C’est le calme avant la tempête sur les marchés de la cryptographie


Points clés d’apprentissage

  • La volatilité des crypto-monnaies s’est atténuée et l’activité extrême en chaîne s’est atténuée dans une période de calme relatif
  • Cependant, plusieurs développements autour de Genesis, Gemini et DCG sont toujours en cours
  • La volatilité pourrait également exploser une fois que les données sur l’inflation américaine seront publiées cette semaine
  • La période rappelle le faible environnement dramatique pré-FTX en octobre

Après des montagnes russes tumultueuses suite à la disparition choquante de FTX, une période de sérénité remarquable s’est abattue sur les marchés des crypto-monnaies.

Avec 2022 étant un carnage complet et total, il semble presque suspect qu’il y ait peu de drame dans l’espace du marché numérique pendant même quelques semaines.

Mais les statistiques montrent que les dernières semaines ont été parmi les plus calmes de ces dernières années. Compte tenu des craintes de contagion suscitées par l’effondrement de FTX, c’est une bonne chose.

La peur règne toujours dans les cercles cryptographiques

Cela dit, il y a de quoi s’inquiéter en ce moment. Comme l’a déclaré hier le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, en annonçant que Coinbase réduirait encore 20% de ses effectifs, il y a probablement « plus de chaussures à laisser tomber » et « encore beaucoup de peur du marché ».

Le prêteur de crypto Genesis a licencié 30% de ses effectifs la semaine dernière et envisagerait la faillite. Crypto Exchange Gemini, fondée par les jumeaux Winklevoss, dispose de 900 millions de dollars de fonds clients dans les limbes avec Genesis, le seul partenaire prêteur pour son produit Earn.

Les jumeaux ont demandé à Barry Silbert, PDG de Digital Currency Group (DCG), propriétaire de Genesis, de démissionner, l’accusant d’avoir fraudé les clients de Gemini Earn.

DCG a riposté, l’appelant « un autre coup publicitaire désespéré et non constructif de Cameron Winklevoss pour détourner le blâme ». Elle a également affirmé qu’elle « se réserve tous les recours légaux en réponse à ces attaques malveillantes, mensongères et diffamatoires).

DCG est également la société mère de Grayscale Bitcoin Trust, qui a vu une réduction massive de sa valeur liquidative, culminant à 50% à la suite de l’effondrement de FTX alors que les investisseurs se demandaient si les réserves étaient sûres (j’en ai écrit hier GBTC) .

Les marchés se maintiennent pour le moment

Pour l’instant, alors que tous ces épisodes se déroulent, les marchés tiennent le coup. L’action a été relativement modérée et, en fait, il y a eu un retour palpable à des niveaux normaux pour de nombreuses activités en chaîne qui sont devenues folles ces dernières périodes.

L’instantané ci-dessous montre le volume net de transfert entrant et sortant des échanges. Depuis le début de l’année, l’action a été tiède, atteignant des niveaux extrêmes en novembre et décembre lorsque le premier FTX s’est effondré, puis des questions sur la santé de Binance.

Cette idée que l’activité est revenue à la normale est renforcée lorsque l’on regarde la volatilité de Bitcoin. La plus grande crypto-monnaie du monde se négocie latéralement depuis un certain temps maintenant, et la mesure de volatilité de Pearson sur 30 jours montre comment il y a eu un recul perceptible aux niveaux pré-FTX en décembre.

Le macroclimat semble plus optimiste

Il ne s’agit pas seulement d’une interruption au sein des cercles cryptographiques. L’environnement macro plus large semble au moins un peu plus brillant aujourd’hui qu’il ne l’était le mois dernier. L’inflation est toujours endémique, mais deux lectures consécutives sont inférieures aux attentes, et il y a un nouvel espoir que l’inflation ait atteint un sommet.

La dernière série de hausses de taux a fait grimper les taux d’intérêt de 50 points de base, contre 75 points de base au cours des deux mois précédents, et tandis que le président de la Fed, Jerome Powell, et d’autres chefs de banque centrale ont confirmé que les taux continueront d’augmenter jusqu’à ce que l’inflation soit surmontée, a déménagé prudemment après que l’inflation européenne ait atteint 9,2 %, contre 10,1 % le mois dernier.

La prochaine étape est la lecture de l’IPC américain jeudi, qui – comme toujours – sera une journée très importante sur les marchés. Attendez-vous à la volatilité des marchés de la cryptographie alors que les pièces regardent les chiffres pour essayer d’évaluer ce que Jerome Powell pourrait faire concernant la politique des taux d’intérêt.

Après tout, nous savons maintenant que la crypto tient la main du marché boursier – sauf lorsque, vous savez, des cadres de haut niveau sont exposés comme frauduleux (FTX), ou lorsque les 10 premières pièces cessent d’exister (LUNA).

Jamais un moment d’ennui en crypto pendant longtemps

Fin octobre, Bitcoin était apparemment coincé dans un mouvement de crabe autour de 20 000 $. Les commerçants devenant de plus en plus impatients, j’ai averti que la cryptographie pourrait être un événement loin d’un mauvais gouffre. J

Trois semaines plus tard, FTX s’est effondré. Je n’aurais jamais pensé que cela arriverait, et le timing était une coïncidence, mais la prémisse de la pièce me rappelle ce que je ressens en ce moment. C’est incroyable à quel point la mémoire est courte sur les marchés, mais nous sommes déjà venus ici.

La crypto ne restera pas silencieuse longtemps et la classe d’actifs est loin d’être tirée d’affaire. Les développements susmentionnés autour de DCG, GBTC, Genesis et Gemini ne sont que quelques-uns des millions de choses qui pourraient tourner au sud à tout moment.

Il y a aussi l’histoire entourant le chef de Binance, Changpeng Zhao, qui fait l’objet d’une enquête de la SEC pour des crimes de blanchiment d’argent, il y a Coinbase qui licencie 20 % de ses effectifs après un coup de 905 dans le cours de son action, et Dieu sait ce qu’il adviendra des témoignages dans les procédures judiciaires de Sam Bankman-Fried.

Et puis il y a la macro, où tout peut arriver avec l’inflation, la guerre russe en Ukraine ou d’innombrables autres variables. Ces dernières semaines ont été calmes, mais ne vous inquiétez pas, la folie reviendra bientôt.


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