Ces actions ultra-populaires pourraient-elles chuter de 90% (ou plus) en 1 an ? Wall Street le pense

Depuis plus de 15 mois, les investisseurs ont profité d’un rebond historique après le crash du coronavirus. Au cours du week-end précédent, le très suivi S&P 500 avait gagné 95% depuis qu’il avait atteint son plus bas le 23 mars 2020.

Alors que les investisseurs sont à juste titre enthousiasmés par les perspectives d’un certain nombre d’entreprises innovantes, trois valeurs ultra-populaires ressortent comme particulièrement polarisantes. Plus précisément, l’objectif de cours le plus bas parmi les analystes de Wall Street pour chacune des sociétés suivantes implique un baisse minimale de 90 % au cours des 12 prochains mois.

AMC Entertainment : baisse implicite de 98 %

Il n’est peut-être pas surprenant que l’une des actions les plus polarisantes, du moins du point de vue des objectifs de prix, soit une action mème. Chaîne de cinéma Divertissement AMC (NYSE : AMC), qui est un favori parmi les investisseurs de détail sur Reddit, a actuellement un objectif de prix de 1 $ sur 12 mois d’Eric Handler chez MKM Partners. Handler a en fait abaissé la note de la société de neutre à la vente début février, ce qui impliquerait désormais un pic de baisse de 98% au cours de l’année prochaine.

Bien qu’un objectif de prix de 1 $ au cours des 12 prochains mois puisse être un peu extrême, même pour un ours AMC prononcé comme moi, il y a certainement plus qu’assez de raisons de soutenir le ton pessimiste de Wall Street envers AMC.

Les investisseurs de détail de l’entreprise, collectivement appelés « singes », méprisent lorsque des données fondamentales concrètes sont introduites dans la discussion, car ils ne croient pas que leur métier a quelque chose à voir avec les fondamentaux. Cependant, les fondamentaux comptent toujours. La performance opérationnelle est ce qui motive en fin de compte une entreprise – et non les acheteurs et les vendeurs à découvert – et elle déterminera si AMC peut se sauver ou non.

Un rapide coup d’œil aux tendances de l’industrie du cinéma et aux performances d’exploitation de la société vous donnera une bonne idée de la raison pour laquelle la plupart des analystes prévoient une baisse de 90 % du cours de l’action d’AMC. Les ventes de billets de cinéma ont connu une baisse assez régulière depuis 19 ans, et AMC a dépensé de l’argent à un rythme incroyable. Les obligations 2027 de la société étant toujours évaluées loin du pair, la seule conclusion à faire est que les détenteurs d’obligations ne sont pas convaincus que la société survivra à long terme.

L’autre facteur susceptible d’influencer les objectifs de prix ultra-bas de Wall Street pour AMC est la campagne de désinformation motivée par l’émotion qui a artificiellement gonflé cette action. Une abondance d’affirmations incorrectes sur les babillards électroniques et YouTube sur les fonds spéculatifs et les ventes à découvert ont créé un rallye insoutenable.

Je ne suis pas tout à fait sûr que MKM Partners voit son objectif de prix atteint, mais je m’attends à ce que ce programme de pompage et de vidage se termine mal le plus tôt possible.

GameStop : Baisse implicite de 95 %

Un autre stock de mèmes ultra-populaire qui devrait tomber d’une falaise, du moins selon un analyste de Wall Street, est le détaillant de jeux vidéo et d’accessoires. GameStop (NYSE : GME). GameStop a terminé le week-end de vacances précédent à près de 203 $ par action. Pourtant, selon Curtis Nagle, analyste de BofA Securities, GameStop est une action à 10 $. Cela impliquerait une baisse allant jusqu’à 95 % au cours de la prochaine année, si elle se concrétise.

Comme AMC, GameStop en a profité pour vendre des actions afin de lever des capitaux. Mais contrairement à son acolyte meme, GameStop travaillait dès le départ avec un bilan considérablement plus propre. Suite à de multiples augmentations de capital, GameStop n’a plus de dettes et dispose de suffisamment de liquidités pour financer sa transformation pluriannuelle du jeu numérique. En d’autres termes, alors que la survie à long terme d’AMC reste très indéterminée, GameStop semble avoir assuré sa survie avec des augmentations de capital.

Le problème pour GameStop, et pourquoi Wall Street n’adhère pas à l’engouement pour Reddit, c’est qu’il est loin de redresser une entreprise qui dépend des points de vente physiques depuis plus de deux décennies. L’ancienne équipe de direction de la société n’avait pas prévu le passage aux jeux numériques, ce qui a nui à ses ventes de jeux d’occasion à marge élevée auparavant et contraint la société à fermer des magasins afin de réduire ses dépenses.

Du côté positif, les ventes du commerce électronique ont presque triplé l’année dernière. Mais les ventes nettes ont chuté de 21,5% au cours de l’exercice 2020, le nombre de magasins de la société ayant diminué de 12% et les ventes des magasins comparables en baisse de 9,5%. Se concentrer sur les fermetures de magasins et pousser le jeu numérique prendra des années à GameStop pour revenir dans le noir, et Wall Street le sait.

Croyez-le ou non, je pense que l’objectif de cours de Nagle est trop pessimiste. Bien que je ne pense pas que GameStop vaut près de 200 $, le bilan sain de l’entreprise offre suffisamment de marge de manœuvre à sa nouvelle équipe de direction pour exécuter sa transformation numérique. Cela reste un stock à éviter dans mon livre, mais c’est loin d’être aussi dangereux que AMC.

Tesla Motors : Baisse implicite de 90 %

Le dernier titre ultra-populaire et polarisant de la liste n’est pas un titre mème. C’est plutôt le pivot du véhicule électrique (EV) Moteurs Tesla (NASDAQ : TSLA), qui se trouve également être l’action la plus détenue sur le courtage en ligne convivial pour les investisseurs de détail Robinhood.

Bien qu’il se soit terminé la semaine précédente à près de 679 $ par action, le PDG de GLJ Research, Gordon Johnson, n’a fixé qu’un objectif de prix de 67 $ sur le géant des véhicules électriques. Selon Johnson, les problèmes de demande pour Tesla, qui sont attestés par plus d’une douzaine de baisses de prix en 2021, et sa marge brute automobile en contraction, sont des raisons de freiner le chouchou automobile des investisseurs.

D’un côté, Tesla fait quelque chose que nous n’avons pas vu accomplir avec succès depuis plus de cinq décennies. Le PDG Elon Musk a construit une entreprise automobile de A à Z. Sur la base des livraisons totales de la société de 201 250 au deuxième trimestre, il semble être en bonne voie pour livrer 750 000 à 800 000 véhicules cette année. La technologie de batterie de Tesla est également actuellement supérieure à celle de ses concurrents.

D’un autre côté, s’attendre à ce que Tesla conserve cet avantage alors que les constructeurs automobiles dépensent des dizaines de milliards pour les véhicules électriques et la technologie autonome est au mieux un vœu pieux. Gué et General Motors lancera chacun 30 nouveaux modèles de véhicules électriques dans le monde d’ici 2025.

Le plus gros problème est sans doute qu’une entreprise de près de 650 milliards de dollars devrait être en mesure de générer un profit sur le produit qu’elle vend. Tesla n’a pu entrer dans la colonne des bénéfices qu’en vendant des crédits d’énergie renouvelable à d’autres constructeurs automobiles, ou en vendant ses actifs numériques (c’est-à-dire, Bitcoin) pour un profit. Supprimez ces avantages ponctuels et Tesla continue de perdre de l’argent sur les ventes de véhicules électriques et fait face à un paysage automobile de plus en plus encombré.

Bien que 67 $ semblent improbables au cours de la prochaine année, je partage le scepticisme de Johnson à propos de Tesla.