Ce que vous devez savoir sur les fusions d’entreprises
Les fusions et acquisitions (M&A) sont des situations souvent entourées de mystère et de confusion. Seule une partie des informations est accessible au public, tandis que la plupart des machinations se déroulent à huis clos. Ce processus peut rendre difficile pour les actionnaires de chacune des sociétés qui font l’objet d’une fusion ou d’une acquisition de savoir à quoi s’attendre et comment le cours des actions de chaque société sera affecté. Il existe cependant des moyens d’investir autour des fusions et de profiter des hauts et des bas du processus.
Points clés à retenir
- Une fusion ou une acquisition, c’est quand deux entreprises se combinent pour n’en former qu’une pour tirer profit des synergies.
- Une fusion se produit généralement lorsqu’une société achète une autre société en achetant une certaine quantité de ses actions en échange de ses propres actions.
- Une acquisition est légèrement différente et n’implique souvent pas de changement de direction.
- En règle générale, le cours de l’action de la société achetée augmentera à mesure que l’écart d’acquisition sera pris en compte dans le prix d’achat.
- Les actionnaires peuvent voter sur l’opportunité ou non d’une fusion.
- L’analyse des états financiers des deux sociétés peut aider à déterminer à quoi pourrait ressembler la fusion.
Comment ça fonctionne
Une fusion se produit lorsqu’une entreprise trouve un avantage à combiner ses activités commerciales avec une autre entreprise d’une manière qui contribuera à l’augmentation de la valeur actionnariale. Elle s’apparente à bien des égards à une acquisition, c’est pourquoi les deux actions sont si souvent regroupées sous le nom de fusions et acquisitions (M&A).
En théorie, une fusion entre égaux est l’endroit où deux sociétés convertissent leurs actions respectives en celles de la nouvelle société fusionnée. Cependant, dans la pratique, deux sociétés concluront généralement un accord pour qu’une société achète les actions ordinaires de l’autre société aux actionnaires en échange de ses propres actions ordinaires. Dans certains cas plus rares, des espèces ou une autre forme de paiement sont utilisées pour faciliter la transaction de capitaux propres. Habituellement, les arrangements les plus courants sont le stock pour le stock.
Les fusions ne se produisent pas sur une base individuelle, c’est-à-dire que l’échange d’une action des actions de la société A ne vous rapportera généralement pas une action des actions de la société fusionnée. Tout comme une scission, le nombre d’actions de la nouvelle société reçues en échange de votre participation dans la société A est représenté par un ratio. Le nombre réel pourrait être un pour 2,25, où une action de la nouvelle société vous coûtera 2,25 actions de la société A.
Dans le cas des fractions d’actions, elles sont traitées de deux manières : la fraction est encaissée automatiquement et vous recevez un chèque correspondant à la valeur marchande de votre fraction, ou le nombre d’actions est arrondi à l’inférieur.
Fusions vs acquisitions
Bien que les deux processus soient similaires, ne confondez pas les fusions avec les acquisitions. Alors que dans de nombreux cas, la distinction peut être plus politique et sémantique, il y a beaucoup de blue chips qui font pas mal d’acquisitions tout en maintenant une volatilité relativement faible.
En règle générale, si la direction de l’entreprise dans laquelle vous détenez une participation ne change pas beaucoup, il s’agit probablement d’une acquisition. Cependant, si votre entreprise connaît une restructuration importante, nous envisageons plutôt une fusion.
La fusion : que faire lorsque les entreprises convergent ?
Comprendre les circonstances du rachat
Les circonstances d’un rachat peuvent aussi être très importantes. L’investisseur doit connaître la nature de la fusion, les informations clés concernant l’autre société impliquée, les types d’avantages dont bénéficient les actionnaires, la société qui contrôle l’opération et toute autre considération financière et non financière pertinente.
Bien que cela puisse sembler contre-intuitif, posséder l’entreprise qui est rachetée peut être une véritable aubaine pour les investisseurs. En effet, si l’entreprise achetée a affiché des performances respectables et a de bonnes perspectives d’avenir, une certaine survaleur peut être impliquée.
Lorsque vous investissez autour d’une fusion, il est important de noter que lorsqu’une fusion est annoncée, le prix de clôture réel finit souvent par être différent du prix de fusion annoncé. Cela est dû au fait qu’une fusion n’est généralement pas réalisée dans les conditions initialement proposées.
Le goodwill représente généralement des actifs incorporels, bien que si ces actifs n’ont pas été pris en compte dans le cours de l’action lorsque vous avez acheté vos actions de la société achetée, vous pouvez vous retrouver en tête. L’achalandage est une source de confusion pour beaucoup de gens, mais il s’agit essentiellement du montant d’argent qu’une entreprise paie sur la valeur comptable d’une autre entreprise pour l’acheter.
Et n’oublions pas que parce que les actifs incorporels ne sont pas toujours facilement évalués, vous pouvez vous attendre à ce qu’un certain pourcentage fantôme de la plupart des entreprises qui ont un écart d’acquisition dans leur bilan soit surévalué. Bien que ce ne soit pas une bonne affaire pour la personne qui possède quelques actions de la société acheteuse, si vous possédez la société achetée, cela peut être une autre victoire pour vous.
Si l’entreprise dans laquelle vous avez investi ne se porte pas si bien, une fusion peut toujours être une bonne nouvelle. Dans ce cas, une fusion peut souvent offrir une belle sortie à quelqu’un qui est à court d’actions sous-performantes. Connaître les avantages moins évidents pour les actionnaires peut vous permettre de prendre de meilleures décisions d’investissement en ce qui concerne les fusions.
Importance et considération concernant votre vote
Gardez à l’esprit que la décision d’une entreprise de fusionner avec une autre entreprise n’est pas nécessairement gravée dans le marbre. Si vous êtes actionnaire de la société, la décision de fusionner avec une autre société vous appartient en partie. Le scénario de vote typique pour une société cotée en bourse se terminera généralement par un vote des actionnaires sur la question de la fusion.
Si votre analyse et votre réflexion vous indiquent qu’une fusion est un pas dans la mauvaise direction, ou si elle vous indique qu’elle pourrait être une belle opportunité financière, voter avec vos actions est le meilleur moyen d’exercer votre pouvoir sur le processus décisionnel .
Les droits de vote peuvent être exercés lors de l’assemblée générale annuelle d’une société, ou d’autres assemblées spécialement convoquées, ou par procuration.
Les considérations non financières peuvent également être importantes lors de l’examen d’un accord de fusion. Rappelez-vous : ce n’est pas nécessairement une question d’argent. Peut-être que la fusion entraînera la perte d’un trop grand nombre d’emplois dans une région déprimée. Peut-être que l’autre entreprise est un gros pollueur ou finance des campagnes politiques ou sociales que vous ne soutenez pas.
Pour la plupart des investisseurs, le concept de savoir si la société nouvellement créée pourra ou non vous rapporter de l’argent est certainement un gros problème, mais il peut être utile de garder à l’esprit les problèmes non financiers, car ils pourraient être suffisamment importants pour devenir un accord. -casseurs.
Analyser les rapports financiers
Même s’il n’y a pas beaucoup de gens qui aiment lire les états financiers, examiner les informations clés de chaque entreprise impliquée dans la fusion est une bonne idée. Examinez et analysez l’entreprise si vous ne la connaissez pas, et déterminez par vous-même si c’est une bonne décision d’investissement. Si vous trouvez que ce n’est pas le cas, il y a de fortes chances que la société nouvellement formée ne soit pas très bonne non plus.
Lors de l’analyse des états financiers, assurez-vous de consulter les états financiers et les rapports annuels les plus récents des deux sociétés. Beaucoup de choses peuvent se passer depuis la dernière fois que vous avez examiné les finances de votre entreprise, et de nouvelles informations peuvent être essentielles pour déterminer ce qui a influencé l’intérêt de l’autre entreprise pour une fusion.
Comprendre la dynamique changeante de la nouvelle entreprise
La nouvelle société aura probablement quelques changements notables par rapport à l’original. L’une des situations les plus courantes est le changement de direction. Certaines concessions sont généralement faites dans les négociations de fusion, et les dirigeants et les membres du conseil d’administration de la nouvelle société changeront dans une certaine mesure, ou du moins auront l’intention de changer à l’avenir. Lorsque vous votez pour une proposition de fusion, n’oubliez pas que vous acceptez également les conditions annexes telles que les changements de direction.
L’essentiel
Comme mentionné précédemment, en fin de compte, votre vote vous appartient et représente votre choix pour ou contre une fusion. Mais gardez à l’esprit qu’en tant qu’actionnaire d’une entreprise impliquée, votre décision doit refléter une combinaison d’intérêts pour vous-même, l’entreprise et le monde extérieur. Avec les bonnes informations et un examen pertinent des faits, se démarquer face à une fusion peut être un objectif réaliste.