CarMax signalé, les actions ont plongé davantage. Les parts des startups de voitures d’occasion en ligne Vroom, Carvana et Shift se sont déjà effondrées

CarMax s’est heurté à une résistance contre des prix ridicules. Les startups de voitures d’occasion font face à une crise existentielle. Les actions de Vroom se sont effondrées de 97 %.

Par Wolf Richter pour WOLF STREET.

En ce qui concerne les concessionnaires de véhicules d’occasion cotés en bourse, CarMax est l’adulte dans la pièce. Les introductions en bourse et les SPAC de véhicules d’occasion en ligne uniquement Carvana, Vroom et Shift Technologies perdent de l’argent à la main et pourraient ne jamais gagner d’argent en vendant des voitures d’occasion parce qu’elles n’ont pas été conçues pour être rentables. Leurs actions se sont totalement effondrées dans une démonstration spectaculaire de la façon dont Wall Street nettoie systématiquement les jockeys boursiers qui se sont retrouvés avec ce truc directement ou indirectement.

Mais CarMax gagne de l’argent. Et pourtant, son rapport sur les résultats d’aujourd’hui a fait chuter ses actions déjà battues de près de 10 %, à 93,33 $, où elles avaient été pour la première fois en 2019. Elles sont en baisse de 40 % par rapport au sommet de novembre. Le rapport sur les bénéfices a souligné le problème que l’industrie elle-même a créé, tandis que les clients, embrouillés par un état d’esprit inflationniste, l’ont accepté : des prix ridicules. Mais suffisamment de clients résistent soudainement. Avant d’en arriver à CarMax, jetons un coup d’œil aux trois concessionnaires de véhicules d’occasion dont les actions se sont totalement effondrées.

Vroom [VRM] a commencé à se négocier après son introduction en bourse extrêmement médiatisée en juin 2020. Ses actions se sont maintenant effondrées de 97 % par rapport au sommet de septembre 2020 et ont clôturé aujourd’hui à 2,08 $, un autre nouveau plus bas historique (données via YCharts) :

Technologies de changement [SFT] est devenu public via une fusion avec une SPAC en 2020. L’accord a été annoncé en juin 2020 et conclu en octobre de la même année. Ses actions se sont effondrées de 87 % par rapport à leurs sommets du 29 juin 2020, à 1,89 $ à la clôture aujourd’hui (données via YCharts) :

Carvana [CVNA], le premier concessionnaire de véhicules d’occasion en ligne uniquement, est devenu public via IPO en avril 2017, à un prix d’introduction en bourse de 15 $ par action. Le battage médiatique, malgré les pertes importantes et croissantes chaque année au cours des six dernières années, était tel qu’il a catapulté les actions de plus en plus haut. En août 2021, les actions ont atteint 376 $. Et c’était tout. Le grand esprit du battage médiatique a soudainement disparu. Aujourd’hui, ils ont clôturé à 100,78 $, en baisse de 73 % par rapport au sommet, et reviennent aux niveaux de février 2020 :

Ces tableaux sont des actes d’accusation des manigances jouées à Wall Street, et se lamente sur les jockeys boursiers confus qui ont acheté ce truc sur une aile et une prière, croyant en FOMO, croyant en BTFD, croyant en YOLO et croyant en tous les autres mèmes, et croyant l’épais hype parce qu’ils ont pensé que cette fois c’était différent ou parce qu’ils n’ont pas compris du tout et ont juste acheté.

Mais CarMax est un vétéran de l’industrie. Ils savent ce qu’ils font. Ils font de gros profits depuis de nombreuses années dans le même secteur où Vroom, Carvana et Shift perdent un bras et une jambe.

CarMax a déclaré aujourd’hui dans son rapport sur les résultats que ses ventes au détail de véhicules d’occasion, en termes de nombre de véhicules vendus, ont chuté de 5,2 % d’une année sur l’autre au cours du trimestre terminé le 28 février, et ont chuté de 6,5 % sur une base de magasins comparables. .

Mais son prix de vente au détail moyen a bondi de 39,7 %, soit de 8 300 $ par véhicule. En d’autres termes, ses clients qui ont acheté ont payé en moyenne 8 300 $ de plus pour un véhicule qu’il y a un an. C’est une augmentation de prix gigantesque.

Grâce à ces augmentations de prix ridicules, ses revenus en dollars de véhicules d’occasion ont grimpé de 32,6 % et ses revenus totaux de 48,8 %.

Mais cela ne peut pas être maintenu. Assez de consommateurs en ont eu. Et leur résistance fait déjà une brèche – et c’est ce à quoi CarMax a fait allusion aujourd’hui.

Dans l’ensemble de l’industrie, le nombre total de véhicules vendus en mars par les concessionnaires aux clients de détail a chuté de 15 % d’une année sur l’autre, selon les estimations de Cox Automotive. Cela s’est produit malgré une forte augmentation d’une année sur l’autre des remboursements d’impôt en mars.

Mais attendez .. c’était en mars, ce qui n’est même pas inclus dans le rapport sur les bénéfices de CarMax aujourd’hui pour le trimestre terminé le 28 février. La baisse des ventes unitaires dans l’industrie en mars sera reprise par CarMax dans son prochain rapport sur les bénéfices.

« Nous pensons qu’un certain nombre de facteurs macroéconomiques ont pesé sur les performances de nos ventes d’unités au quatrième trimestre, notamment la baisse de la confiance des consommateurs, la flambée des cas de COVID alimentée par Omicron, l’abordabilité des véhicules et le recouvrement des avantages de relance versés au cours de la période de l’année précédente », la société mentionné. Notez le terme « abordabilité du véhicule ».

Et les actions [KMX] ont été martelés davantage et sont en baisse de 40 % par rapport à leur sommet de novembre 2021 :

Ce terme, « l’abordabilité des véhicules » signifie que l’industrie s’est totalement déchaînée en augmentant les prix, et que les consommateurs ont joué le jeu pendant un moment, payant n’importe quoi, embrouillés comme ils l’avaient été par l’état d’esprit inflationniste, et abreuvés par les divers stimulants et liquidités. -les fonds de retraite, les prêts PPP restants, etc. qui constituaient tous une partie des billions de dollars qui avaient été mis en mouvement par le gouvernement et la Fed.

Maintenant, il n’y a plus assez de ces types d’acheteurs embrouillés, et il y a une résistance des prix, et les prix des véhicules d’occasion sont en baisse. Cela a également été repris par l’IPC des véhicules d’occasion aujourd’hui, qui a chuté de 3,8 % en mars par rapport à février, après avoir baissé de 0,25 % le mois précédent. Mais l’indice était encore en hausse ridicule de 35 % d’une année sur l’autre :

Il y a un problème qui se cache sur ces lots de voitures maintenant. Alors que les prix de détail baissent parce que les consommateurs l’ont eu et qu’ils résistent à ces prix ridicules, les stocks achetés à ces prix ridicules réduiront les bénéfices bruts par unité. CarMax est rentable et a fait le tour du quartier, et cela ne conduira pas à une crise existentielle.

Mais cela ne peut pas être dit pour Vroom, Carvana et Shift car ils ont déjà perdu un bras et une jambe chaque année, même pendant les meilleurs moments où l’industrie dans son ensemble a réalisé les plus gros bénéfices de tous les temps. Mais maintenant, ils sont confrontés à des stocks surévalués, à une baisse des prix de détail, à une augmentation des coûts d’exploitation et à une résistance des prix parmi les clients potentiels. De plus, juste à temps, la Fed resserre les conditions financières pour les prochaines années, ce qui rendra plus difficile l’accès au financement des entreprises qui perdent de l’argent.

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