Calcul de la valeur intrinsèque de la General Finance Corporation (NASDAQ: GFN)

Dans cet article, nous allons estimer la valeur intrinsèque de General Finance Corporation (NASDAQ: GFN) en projetant ses flux de trésorerie futurs, puis en les actualisant à la valeur actuelle. Une façon d’y parvenir consiste à utiliser le modèle de flux de trésorerie actualisés (DCF). Cela peut sembler compliqué, mais en fait c’est assez simple!

Les entreprises peuvent être valorisées de nombreuses façons, nous tenons donc à souligner qu’un DCF n’est pas parfait pour toutes les situations. Si vous avez encore des questions brûlantes sur ce type de valorisation, jetez un œil au modèle d’analyse Simply Wall St.

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General Finance a-t-il une juste valeur?

Nous utilisons le modèle de croissance en 2 étapes, ce qui signifie simplement que nous prenons en compte deux étapes de croissance de l’entreprise. Au cours de la période initiale, l’entreprise peut avoir un taux de croissance plus élevé et la deuxième étape est généralement supposée avoir un taux de croissance stable. Dans un premier temps, nous devons estimer les flux de trésorerie de l’entreprise au cours des dix prochaines années. Étant donné qu’aucune estimation des analystes du flux de trésorerie disponible ne nous est disponible, nous avons extrapolé le flux de trésorerie disponible (FCF) antérieur à partir de la dernière valeur déclarée de la société. Nous supposons que les entreprises dont le flux de trésorerie disponible diminue ralentiront leur taux de retrait, et que les entreprises dont le flux de trésorerie disponible augmente verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous faisons cela pour refléter que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années ultérieures.

Un DCF repose sur l’idée qu’un dollar dans le futur a moins de valeur qu’un dollar aujourd’hui, nous actualisons donc la valeur de ces flux de trésorerie futurs à leur valeur estimée en dollars d’aujourd’hui:

Prévisions de flux de trésorerie disponibles (FCF) à 10 ans

(« Est » = taux de croissance FCF estimé par Simply Wall St)
Valeur actuelle du flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF) = 236 millions USD

L’histoire continue

La deuxième étape est également connue sous le nom de valeur terminale, c’est le flux de trésorerie de l’entreprise après la première étape. Pour un certain nombre de raisons, on utilise un taux de croissance très prudent qui ne peut pas dépasser celui de la croissance du PIB d’un pays. Dans ce cas, nous avons utilisé la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans (2,0%) pour estimer la croissance future. De la même manière que pour la période de «croissance» de 10 ans, nous actualisons les flux de trésorerie futurs à la valeur actuelle, en utilisant un coût des capitaux propres de 12%.

Valeur terminale (TV)= FCF₂₀₃₀ × (1 + g) ÷ (r – g) = 46 millions USD × (1 + 2,0%) ÷ (12% – 2,0%) = 485 millions USD

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)^dix= 485 millions USD ÷ (1 + 12%)^dix= 162 millions USD

La valeur totale est la somme des flux de trésorerie pour les dix prochaines années plus la valeur terminale actualisée, ce qui donne la valeur totale des capitaux propres, qui dans ce cas est de 398 millions de dollars américains. La dernière étape consiste ensuite à diviser la valeur des fonds propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l’action de 12,1 $ US, la société semble avoir une juste valeur avec une décote de 7,8% par rapport au cours actuel de l’action. Les évaluations sont cependant des instruments imprécis, un peu comme un télescope – déplacez-vous de quelques degrés et finissez dans une autre galaxie. Gardez cela à l’esprit.

Hypothèses importantes

Désormais, les données les plus importantes pour un flux de trésorerie actualisé sont le taux d’actualisation et, bien entendu, les flux de trésorerie réels. Vous n’êtes pas obligé d’être d’accord avec ces entrées, je vous recommande de refaire les calculs vous-même et de jouer avec. Le DCF ne tient pas non plus compte de l’éventuelle cyclicité d’un secteur ou des besoins futurs en capital d’une entreprise, de sorte qu’il ne donne pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons General Finance comme des actionnaires potentiels, le coût des fonds propres est utilisé comme taux d’actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui tient compte de la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 12%, qui est basé sur un bêta à effet de levier de 1,831. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action, par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen de l’industrie d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.

Regarder vers l’avant:

La valorisation n’est qu’un côté de la médaille en termes de construction de votre thèse d’investissement, et elle ne devrait pas être la seule mesure que vous regardez lors de la recherche d’une entreprise. Les modèles DCF ne sont pas l’alpha et l’oméga de l’évaluation des investissements. De préférence, vous appliqueriez différents cas et hypothèses et voyiez comment ils auraient un impact sur l’évaluation de l’entreprise. Par exemple, si le taux de croissance de la valeur terminale est légèrement ajusté, cela peut considérablement modifier le résultat global. Pour General Finance, vous devez examiner trois éléments essentiels:

1. Des risques: Par exemple, nous avons découvert 4 panneaux d’avertissement pour General Finance (1 nous met un peu mal à l’aise!) Dont vous devez être conscient avant d’investir ici.

2. Revenus futurs: Comment le taux de croissance de GFN se compare-t-il à ses pairs et au marché en général? Creusez plus profondément le nombre de consensus des analystes pour les années à venir en interagissant avec notre graphique gratuit des prévisions de croissance des analystes.

3. Autres alternatives de haute qualité: Aimez-vous un bon polyvalent? Explorez notre liste interactive de stocks de haute qualité pour avoir une idée de ce qui vous manque peut-être!

PS. Simply Wall St met à jour chaque jour son calcul DCF pour chaque action américaine, donc si vous souhaitez trouver la valeur intrinsèque de toute autre action, recherchez simplement ici.

Cet article de Simply Wall St est de nature générale. Il ne constitue pas une recommandation d’achat ou de vente d’actions, et ne tient pas compte de vos objectifs ou de votre situation financière. Nous visons à vous apporter une analyse ciblée à long terme basée sur des données fondamentales. Notez que notre analyse peut ne pas prendre en compte les dernières annonces de sociétés sensibles aux prix ou les informations qualitatives. Simply Wall St n’a aucune position sur les actions mentionnées.

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