BYD s’accélère pour devenir un géant mondial de l’automobile (OTCMKTS : BYDDF)

Je recommande BYD Auto (OTCPK:BYDDF, OTCPK:BYDDY) depuis mon premier article sur l’entreprise en septembre 2016. Mon article de mars de cette année détaillait les forces intégrales actuelles de l’entreprise.

Son plus grand avantage est sa verticale complète l’intégration. Aucune autre entreprise au monde ne peut égaler ses capacités. Celles-ci couvrent la fabrication de batteries, la production automobile, la fabrication d’autobus et de camions, le stockage d’énergie et la production de puces. Les nouvelles conceptions et les nouvelles zones de prix pour ses voitures qui sortent de l’entreprise sont à couper le souffle. Elle a même développé une division de transport ferroviaire dont j’ai parlé dans un article en mai. De la base vers le haut, il a investi massivement dans l’extraction du lithium pour essayer d’assurer son besoin toujours croissant d’approvisionnement en batteries.

Sa croissance a sans surprise conduit à une forte hausse du cours de l’action à long terme. C’est maintenant la troisième plus grande entreprise automobile au monde en termes de capitalisation boursière.

Le graphique boursier sur 5 ans de Charles Schwab illustre cela :

Compte tenu des plans pour les divisions automobiles, les investisseurs qui ont manqué jusqu’à présent ont encore beaucoup de marge de profit. Tant en termes de portée internationale que de gamme de modèles, BYD devient rapidement l’un des géants mondiaux de l’automobile.

Marchés automobiles étrangers existants de BYD.

Les marchés adressés existants ont illustré la manière dont l’entreprise tire profit de son intégration verticale. Ils ont eu tendance à se trouver dans des pays où ils ont déjà des activités dans des domaines tels que l’assemblage d’autobus et la fabrication de batteries. Ils ont souvent commencé lentement avec des offres B2B pour les taxis. Ces pays comprennent la Nouvelle-Zélande, Singapour, le Brésil, le Costa Rica, les Philippines, l’Uruguay et la Colombie. Maintenant, ils passent des accords B2B prudents avec des sociétés de taxis à la distribution à grande échelle pour les particuliers.

Ils se sont penchés en particulier sur les petits pays où le coût d’entrée sur un marché n’est pas trop élevé. Cela semble judicieux quand on pense, par exemple, aux géants mondiaux qui ont perdu des sommes substantielles en essayant d’investir dans le marché automobile américain.

Mon article de février de cette année a donné des détails sur cette approche progressive. L’Amérique latine en est particulièrement l’objet, comme on le note également dans cet article. La Norvège était un avant-goût de ce qui est à venir à mon avis. C’est un pays accueillant pour les VE. BYD a expédié 1 500 BEV dans le cadre d’un premier envoi cette année et les a découverts rapidement. Il s’agissait du modèle SUV « Tang » relativement cher.

Un autre exemple est Costa Rice, où il s’agit de la marque n°1 de véhicules électriques avec environ 50 % du marché. Cette année, il lance son modèle de SUV « Yuan Plus » pour s’ajouter aux modèles existants sur le marché là-bas.

Les nouveaux marchés de BYD émergent maintenant.

* La société a récemment annoncé qu’elle entrerait sur le marché japonais en 2023. Cela commencera au début de 2023 avec le modèle « Atto 3 » et intégrera deux autres modèles d’ici la fin de l’année. Le Japon peut en fait être un dur à cuire. Le marché des véhicules électriques a mis du temps à décoller là-bas, comme Tesla (TSLA) l’a découvert. Les modèles plus petits de BYD (plus adaptés aux routes étroites et aux petites places de stationnement du Japon) peuvent être plus prometteurs.

Utilisant une fois de plus leurs avantages d’intégration verticale, BYD est déjà présent au Japon. Depuis quelques années, ils vendent des e-bus, des chariots élévateurs, des produits à énergie solaire et des batteries rechargeables dans le pays. Le Japon semble naturel d’être un énorme marché de véhicules électriques. Il reste à voir si BYD peut déverrouiller la clé de la porte.

* BYD exposera au Mondial de l’Automobile de Paris en octobre dans ce qui est considéré comme leur rampe de lancement pour la France. Il semble très probable qu’ils lanceront le modèle Tang SUV qui a connu un tel succès en Norvège.

Ceci est illustré ci-dessous :

BYD automatique

* Aux Pays-Bas, BYD a récemment annoncé l’ouverture d’une concession dans le pays. Cela correspond bien à la stratégie de l’entreprise consistant à conquérir de petits marchés riches avec une forte présence déjà existante de véhicules électriques.

* En Australie, après quelques retards, le lancement de « l’Atto 3 » semble désormais opérationnel. Il est enregistré que les premières commandes ont été expédiées suite à l’approbation gouvernementale du véhicule. La voiture est illustrée ci-dessous :

Ce modèle à conduite à droite est spécialement destiné au marché australien. BYD affirme avoir 4 000 commandes fermes en cours d’expédition et avoir réservé des installations de production pour 3 000 par mois jusqu’à la fin de l’année. S’il est atteint, cela donnerait à l’entreprise un taux d’exécution mensuel de 120 millions de dollars. C’est une petite bière à l’échelle mondiale des ventes d’automobiles de BYD, mais un début significatif des ventes sur un nouveau marché qui, je pense, deviendra assez rapidement dominé par les véhicules électriques maintenant.

Il semble que l’Atto ne sera que le début de la pénétration du marché australien, comme la cérémonie d’annonce du Twitter de l’entreprise page précise :

Le marché australien des véhicules électriques semble enfin s’ouvrir. Cela ressemble à un sol fertile pour BYD. Tesla a eu un lancement très fort dans le pays l’année dernière et domine le marché à l’heure actuelle. On pense que BYD a un contrat majeur pour fournir Uber dans le pays, mais cela n’a pas été confirmé.

* En août, BYD a annoncé la mise en place d’un accord de distribution apparemment à grande échelle pour la vente au détail de ses automobiles en Israël. Les premières livraisons devraient arriver au troisième trimestre. C’est encore un autre exemple des avantages du modèle d’intégration verticale. Son distributeur automobile agit déjà depuis plusieurs années pour BYD pour les e-bus de l’entreprise.

* En août, la société a également annoncé la signature d’un nouvel accord de distribution pour l’Allemagne et la Suède avec Hedin Mobility Group. Ils s’attendent à ce que les livraisons de commandes commencent au quatrième trimestre et un programme ambitieux de points de vente au détail est en cours de mise en place en Suède et en Allemagne.

Le marché chinois de BYD

L’expansion à l’étranger est basée sur la fondation de leur succès sur le marché intérieur. En juin de cette année, la société a fourni 134 000 véhicules électriques. Les rapports des médias (non confirmés) suggèrent qu’ils pourraient fournir 300 000 véhicules électriques en un seul mois au cours des prochains mois. Le chiffre de 134 000 à lui seul est le triple d’il y a un mois. Ils ont maintenant six usines de fabrication de voitures en Chine même.

Dans les chiffres publiés début août, il a été annoncé que BYD avait vendu un nouveau record de 162 350 véhicules électriques au mois de juillet. Cela a augmenté de 222% d’une année sur l’autre. Il était réparti presque également entre les BEV et les hybrides rechargeables.

Au deuxième trimestre, Tesla est resté n ° 1 des BEV avec 254 695. BYD était n ° 2 avec 180 296. Volkswagen (OTCPK:VWAGY) était un n ° 3 chancelant avec 118 000. Ses derniers problèmes de gestion soulignent l’ampleur des problèmes là-bas. BYD était le plus grand fabricant de véhicules électriques si vous incluez leur gamme hybride (ou ce qu’ils appellent les NEV dans leur totalité). Ces ventes ont volé grâce à leur nouvelle technologie DM-i.

Avec 128 milliards de dollars, BYD est le troisième constructeur automobile mondial en termes de capitalisation boursière. Il n’est derrière que Tesla à 963 milliards de dollars et Toyota (TM) à 223 milliards de dollars. VW traverse une décennie difficile. Les anciens leaders du marché tels que Ford et GM semblent peu susceptibles de retrouver leur lustre d’antan. La deuxième plus grande entreprise automobile chinoise, Great Wall Motors, est loin derrière BYD avec 34 milliards de dollars.

L’un des avantages de BYD par rapport à Tesla est sa très large gamme de produits à différents niveaux du marché. Il semble que Tesla continuera à ne proposer que des voitures haut de gamme pendant encore quelques années. Tesla et VW n’ont pas encore cherché à sortir de nouveaux véhicules électriques à moindre coût. Nous n’avons rien entendu depuis longtemps sur le « 25K Model X » de Tesla et VW dit maintenant qu’ils s’attendent à leur modèle BEV à moindre coût en 2025. La façon dont les choses se passent avec VW, cela pourrait même être optimiste.

Pendant ce temps, BYD vend déjà son modèle « Dolphin » à bas prix à 93 800 RMB (13 878 $). Leur nouveau modèle « Seagull » a pris un peu de retard mais devrait être livré aux clients avant la fin de l’année. Il devrait avoir un prix de base de 60 000 RMB allant jusqu’à 100 000 RMB. Au fur et à mesure que leur gamme BYD EV s’élargit et que les ventes montent en flèche, leurs rivaux ressembleront de plus en plus à des producteurs de niche sur le marché mondial des VE.

BYD n’est pas seulement bon marché. L’élégant nouveau modèle « Seal » devrait prendre la route dans les prochains mois. Ceci est illustré ci-dessous.

Auparavant, il y avait eu 60 000 préventes du modèle. Des discussions récentes sur le marché indiquent qu’ils avaient 110 000 précommandes à la fin du mois de juillet, mais cela n’est pas confirmé. Il intègre la batterie LFP « Blade » de la société dans le nouveau système de batterie structurelle cellule-corps « CTB ». Cela prétend améliorer l’utilisation de la batterie et la rigidité du corps et réduire le poids, et donc les coûts. Comme pour le Tang, il illustre les nouveaux modèles très stylés qui sortent maintenant de l’entreprise.

BYD ressuscite même la marque « Denza ». Il s’agissait à l’origine d’une joint-venture à 50/50 avec Daimler (OTCPK:DMLRY) créée en 2010. Elle n’a pas connu un grand succès et Daimler a vendu l’année dernière sa participation à seulement 10 %. Aujourd’hui, BYD a annoncé l’ouverture de 270 magasins de détail dans toute la Chine uniquement pour vendre cette marque. Les rapports du marché indiquent qu’ils ont reçu 30 000 commandes avec des prix commençant à 335 000 RMB (49 500 $). Parfois, de tels rapports en provenance de Chine ont des chiffres quelque peu exagérés. Je douterais plutôt qu’ils aient vraiment des commandes d’une valeur de 1,5 milliard de dollars (et cela serait basé sur la variante de prix la plus basse) en attente. Le temps nous le dira, mais la société semble au moins être très optimiste quant au relancement de la marque.

D’autres fabricants chinois ont vu leurs ventes augmenter ces derniers mois, mais ils ont de nombreux problèmes profondément enracinés. Il s’agit notamment de NIO (NASDAQ:NIO) qui a connu une baisse soudaine des livraisons au milieu de graves problèmes d’approvisionnement et probablement d’une demande en baisse. Li Auto (NASDAQ:LI) a des problèmes similaires et XPeng (NASDAQ:XPEV) souffre de pénuries de puces et de marges en baisse. L’expansion de BYD est cependant à un tout autre niveau que ses concurrents nationaux. La politique du gouvernement chinois semble cependant être assez stable, se concentrant désormais sur le soutien à long terme de l’utilisation des véhicules électriques.

Questions possibles à la thèse.

* Comme toujours avec la Chine, il existe de possibles problèmes géopolitiques internationaux.

* L’approvisionnement insuffisant en lithium pour la production croissante de batteries et de véhicules électriques de l’entreprise est un danger omniprésent. BYD est cependant mieux placé que la plupart à ce sujet avec des investissements miniers de lithium en Chine et au Chili et des accords qui devraient être conclus en Afrique.

* Un changement dans la politique du gouvernement chinois envers les véhicules électriques est toujours possible. Des rapports récents indiquent cependant que le gouvernement étendra encore les mesures pour aider l’industrie automobile pendant la pandémie de COVID et en tenant compte de l’incertitude économique actuelle dans le monde.

* Comme l’a admis le président visionnaire Wang Chuanfu lors de la récente assemblée annuelle des actionnaires de 2021, les marges bénéficiaires ont en effet chuté l’année dernière. Ceci peut être illustré comme ci-dessous, avec des informations fournies par Charles Schwab Inc :

Cela correspondait aux problèmes communs à l’ensemble de l’industrie. Il sera intéressant de voir dans quelle mesure BYD recherche la rentabilité ou le chiffre d’affaires total dans cet environnement. La société continuera sans aucun doute à poursuivre d’importants investissements en capital. Je considère cela comme très positif. Fitch a récemment maintenu sa note AAAsf sur la note à taux fixe de la société malgré ce qu’ils considéraient comme une détérioration des perspectives d’actifs pour le secteur dans son ensemble.

Conclusion

La société achève sa transition pour devenir une société purement NEV en ce qui concerne ses automobiles. La fermeture de sa production substantielle et étendue d’ICE montre sa détermination à réussir en tant que nouvelle entreprise énergétique. Sa technologie super hybride DM-i récemment développée a été très bien accueillie.

Son expansion rapide de la fabrication de véhicules électriques repose désormais sur les vastes capacités de production intégrées verticalement de l’entreprise. Cette intégration verticale est son principal atout stratégique.

La vitesse à laquelle de nouveaux modèles sortent et la vitesse à laquelle BYD met en place la distribution dans les pays du monde entier indiquent une augmentation rapide imminente des revenus. Nous envisageons maintenant véritablement un nouveau géant mondial de l’automobile qui éclipsera les géants de leur passé tels que Ford (NYSE:F) et General Motors (NYSE:GM).

La société a récemment déclaré dans des chiffres préliminaires qu’elle prévoyait une augmentation de 207% de ses revenus au premier semestre. Les chiffres de vente réalisés cette année et les chiffres de production annoncés dans un avenir proche indiquent une croissance considérable des revenus de l’entreprise. Cela fait de BYD un achat fort continu.