Bien trop bon marché pour être ignoré malgré les récents vents contraires

Actions de Pfizer (DFP) ont connu une tendance constante à la baisse ces dernières semaines. La société a la main sur de nombreuses tartes avec des médicaments intrigants qui peuvent contribuer à la croissance des ventes pendant de nombreuses années à venir. Cependant, la valorisation déprimée semble impliquer que Pfizer atteindra un ralentissement de la croissance une fois la pandémie de COVID-19 terminée. Après les derniers résultats de Pfizer sur les bénéfices, l’action se négocie à seulement 9,5 fois les bénéfices de suivi, bien en deçà de la moyenne de l’industrie pharmaceutique de près de 23 fois.

Entrant dans une récession ou un ralentissement, les actions biopharmaceutiques devraient être très demandées. En tant que l’une des mieux gérées, l’action Pfizer mérite amplement un multiple de premier ordre.

Contrairement au rival du vaccin COVID-19 Moderna (ARNM), Pfizer a quelque chose sur quoi se rabattre une fois que la demande de produits liés au COVID s’est arrêtée. Pourtant, l’action Pfizer ne reçoit pas autant de respect qu’elle le mérite, peut-être en raison de sa capitalisation boursière gonflée et de son historique de croissance terne.

Après avoir cédé son activité hors brevet Upjohn, qui freinait la croissance, Pfizer est devenue la plus «croissante» depuis de nombreuses années. Avec de nombreux produits prometteurs qui sortent lentement du pipeline de médicaments et une activité COVID-19 qui ne va peut-être pas rapidement diminuer, je reste incroyablement optimiste sur les actions Pfizer.

À mon avis, le multiple cours/bénéfice (P/E) à un chiffre ne rend pas justice à l’entreprise.

La demande de COVID-19 pourrait rester forte alors que les épidémies saisonnières se profilent

La manne du vaccin COVID-19 de Pfizer Comirnaty et de son traitement oral Paxlovid a été assez importante. Alors que l’Amérique rouvre ses portes, il semble que la pandémie tire à sa fin. Pourtant, ce n’est pas parce que les choses sont les plus « normales » qu’elles ont été dans cette pandémie que le COVID-19 n’est pas là. À l’automne, de nouvelles variantes sont susceptibles de revenir, et cela pourrait accompagner une forte demande de rappels.

Actuellement, les variantes BA.4 et BA.5 d’Omicron pourraient poser des problèmes dans la dernière partie de l’année. Sans aucun doute, le monde est moins susceptible de se verrouiller si de telles variantes déclenchent des épidémies, compte tenu des dommages économiques qui pourraient en résulter. La solution aux confinements, ce sont les vaccins. Plus de rappels dans les bras sont essentiels pour s’adapter à l’ère du COVID-19 et vivre avec l’horrible maladie.

Récemment, Moderna a maintenu ses prévisions de ventes initiales de 21 milliards de dollars pour les vaccins COVID-19, même au milieu des annulations de commandes via le programme COVAX (COVID-19 Vaccine Global Access). La société est allée plus loin, avec 3 milliards de dollars de rachats d’actions dans les cartes.

Moderna semble incroyablement convaincue que ses actions sont sous-évaluées, et elles pourraient très bien l’être, car la pandémie de COVID-19 pourrait ouvrir la voie à une demande robuste jusqu’à la fin de l’année.

À ce stade, il semble peu probable que la pandémie prenne fin. Nous vivons peut-être très bien à une époque où les rappels saisonniers sont la norme, avec des masques et d’autres protocoles en place pendant les nombres élevés de cas. Un tel environnement est de bon augure pour les fabricants de vaccins.

Les attentes optimistes de Moderna concernant les ventes de COVID-19 devraient éventuellement faire leur chemin vers ces actions en difficulté de Pfizer. Pour l’instant, les investisseurs semblent plus secoués par la loi sur la réduction de l’inflation et son implication sur la politique de prix des médicaments.

Pfizer est prêt à aller au-delà de l’ère du COVID-19

Pfizer est prêt à innover pour prospérer dans un environnement où son activité COVID-19 voit ses ventes tomber à zéro. Pfizer est une entreprise formidable que j’ai précédemment décrite comme l’une des plus innovantes du marché. La société a été la première à dévoiler un vaccin COVID-19 sûr et efficace en 2021 – une percée que beaucoup d’entre nous tenons maintenant pour acquise.

De plus, Paxlovid est un autre changeur de jeu innovant, même si les «cas de rebond» ou les «rebonds de Paxlovid» ont amené de nombreuses personnes à voir le médicament sous un jour moins favorable. Néanmoins, ce n’est pas seulement le pipeline de Pfizer qui m’a intrigué car il semble maintenir la croissance en vie dans la dernière partie de la décennie.

La récente acquisition par Pfizer de la société spécialisée dans la migraine Biohaven Pharmaceuticals est une affaire intéressante, surtout à un prix modique de 12 milliards de dollars. Bien que des pertes de brevets soient inévitables au cours des prochaines années, Pfizer peut plus que compenser ces problèmes avec des médicaments nouvellement acquis (pensez aux pilules contre la migraine Nurtec et Zavegepant).

La politique des prix des médicaments est un obstacle majeur

La loi sur la réduction de l’inflation et la politique de prix des médicaments sont des vents contraires majeurs pour tous les acteurs de l’espace biopharmaceutique. On prétend que la baisse des prix des médicaments se traduirait par un frein à l’innovation. Bien que l’on ne sache pas à quel point ces politiques auront un impact sur Pfizer, il semble que le récent recul soit à l’origine d’une grande partie des dégâts. Les actions de Pfizer sont en baisse d’environ 20 % par rapport à leurs sommets historiques, juste au nord de 60 $ par action.

Dans tous les cas, je pense que les implications négatives sur la scène biopharmaceutique sont exagérées en ce qui concerne l’action Pfizer, qui est déjà évaluée comme une sorte de piège à valeur.

Quel est le prix cible des actions PFE ?

En ce qui concerne Wall Street, PFE a une note consensuelle d’achat modéré basée sur cinq achats et huit prises attribués au cours des trois derniers mois. L’objectif de prix moyen du PFE de 57,42 $ implique un potentiel de hausse de 15,8 %.

À emporter – Ne comptez pas Pfizer hors jeu

Pfizer fait face à pas mal d’incertitudes au cours des prochaines années. Des changements de politique en matière de médicaments à une baisse potentielle de la demande de vaccins et de médicaments contre le COVID-19, il semble certainement que les meilleurs jours sont derrière le géant biopharmaceutique. Pourtant, c’est une mauvaise idée de compter l’entreprise hors du jeu, étant donné son objectif de croissance et le potentiel de réaccélération de l’activité COVID-19. Tant que la pandémie n’est pas terminée, je ne pense pas que l’activité COVID-19 devrait être autant réduite qu’elle l’est actuellement.

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