Biden fait son pari sur l’inflation
Le président Biden dit qu’il fait « tout ce qui est en mon pouvoir » pour faire baisser l’inflation. Mais il ne l’est pas. Ce qu’il fait en réalité, c’est faire un pari calculé que l’inflation va casser sans le forcer à abandonner certains principes politiques clés.
S’il a raison, ses notes s’amélioreront, ainsi que les chances de succès électoral des démocrates. S’il se trompe, les démocrates subiront probablement un anéantissement lors des élections de mi-mandat de cette année, avec une éventuelle récession qui se profile au cours de la seconde moitié du mandat présidentiel de Biden.
L’inflation a grimpé à 8,5 % en mars, son plus haut niveau depuis plus de 40 ans. A présent, tout le monde sait pourquoi. Les prix de l’essence ont augmenté de près de 50 % d’une année sur l’autre, tandis que les prix de l’énergie domestique, pour le chauffage et l’électricité, ont augmenté de 15 %. Les voitures neuves et d’occasion sont encore exceptionnellement chères. L’épicerie coûtait 10 % de plus qu’il y a un an. Les problèmes de la chaîne d’approvisionnement et la demande turbocompressée laissent encore une pénurie de nombreux produits, ce qui fait grimper les prix.
Biden fait, eh bien, quelque chose. Il a autorisé la plus grande libération jamais réalisée de pétrole de la réserve américaine, à partir de mai, pour mettre plus d’approvisionnement sur le marché et faire baisser les prix. Il suspend une règle sur la qualité de l’air qui limite habituellement la consommation d’éthanol en été, ce qui pourrait faire baisser les prix de l’essence dans le Midwest de quelques centimes. Il dénonce également les entreprises énergétiques et d’autres grandes entreprises pour profit, même s’il y a peu de preuves que cela se produit et que la réprimande de Biden ne changerait rien si c’était le cas.
Voici ce que Biden ne fait pas
Il y a aussi certaines choses que Biden ne fait pas, comme Yahoo Finance l’a rapporté au cours des deux dernières semaines. Biden pourrait examiner certaines des demandes des producteurs de pétrole et de gaz pour une approbation plus rapide des projets d’infrastructure, tels que les pipelines, nécessaires pour déplacer le pétrole et le gaz des champs de forage nationaux vers les raffineries. Il pourrait s’éloigner des règles de reporting climatique telles que celles que la Securities and Exchange Commission et d’autres agences fédérales veulent imposer. Ces types de déménagements n’apporteraient pas automatiquement un flot de nouvelles énergies domestiques sur le marché. Mais ils pourraient signaler aux prêteurs et aux investisseurs qu’il y aura moins d’obstacles aux projets énergétiques à long terme, ce qui réduirait les coûts d’investissement et, à son tour, inciterait davantage les foreurs nationaux à produire.
Le Peterson Institute for International Economics a récemment publié des recherches montrant comment Biden pourrait réduire le taux d’inflation de 1 à 2 points de pourcentage en abaissant ou en abrogeant les droits de douane sur les importations, y compris ceux que Donald Trump a imposés aux produits chinois en 2018 et 2019. Un ou deux points de pourcentage Cela peut ne pas sembler beaucoup, mais PIIE estime que cela permettrait à une famille typique d’économiser environ 800 $ par an. C’est probablement beaucoup plus que ce que la libération d’huile ou la renonciation à l’éthanol de Biden accomplira.
[Follow Rick Newman on Twitter, sign up for his newsletter or send in your thoughts.]
Biden ne fait pas ce genre de choses parce qu’elles entreraient en conflit avec d’autres priorités de longue date. Biden ne veut clairement pas trop nouvelle production de pétrole et de gaz, car il pousse fort pour l’énergie verte qui remplacera les combustibles fossiles. Il veut seulement une nouvelle production suffisante pour ramener les prix à des niveaux tolérables, pendant un certain temps, afin que les électeurs adoptent une vision plus charitable des démocrates qui sont en charge du gouvernement pendant au moins encore quelques mois. Trop de pétrole et de gaz perpétuerait notre dépendance à l’énergie bon marché et rendrait plus difficile la transition vers l’énergie verte.
Biden semble peu susceptible d’annuler les tarifs de Trump sur la Chine, car ils lui donnent un certain poids sur la Chine dans les futures négociations liées à la politique climatique, aux droits de l’homme ou à la sécurité maritime. Biden veut également promouvoir une fabrication plus syndiquée aux États-Unis, et les tarifs qui rendent les produits étrangers plus chers sont utiles.
Les politiques de Biden en matière d’énergie verte et de fabrication nationale sont intrinsèquement inflationnistes, car elles dépendent de l’élimination de l’alternative la moins chère au profit de quelque chose qui peut être meilleur – moins de carbone, plus d’emplois aux États-Unis – mais probablement pas moins cher. Les produits fabriqués aux États-Unis coûtent tout simplement plus cher que les produits fabriqués en Chine, car les coûts de main-d’œuvre et de réglementation aux États-Unis sont plus élevés. Biden a peut-être raison lorsqu’il dit que la disponibilité généralisée de l’énergie verte réduira finalement les coûts, mais nous en sommes loin maintenant.
Au lieu d’utiliser tout ce qui est en son pouvoir pour réduire l’inflation, Biden prend des mesures modestes sur la marge, tout en pariant que l’inflation diminuera d’elle-même. Cela peut sembler insensé, étant donné que la Maison Blanche, la Réserve fédérale et de nombreux autres prévisionnistes se sont complètement trompés l’année dernière lorsqu’ils ont déclaré qu’une poussée d’inflation serait temporaire et pas terriblement douloureuse.
L’inflation pourrait diminuer
Mais le revirement attendu par ces prévisionnistes est peut-être enfin en cours. La production manufacturière a été étonnamment forte en mars et est nettement supérieure aux niveaux d’avant la pandémie, signe que les perturbations liées au COVID et les pénuries de la chaîne d’approvisionnement suivent enfin leur cours. La fabrication automobile a considérablement augmenté en mars, les constructeurs automobiles ayant commencé à maîtriser les pénuries de semi-conducteurs. L’inflation des voitures neuves et d’occasion est toujours élevée, mais elle a commencé à baisser et continuera probablement à baisser à mesure que les comparaisons avec les niveaux élevés d’il y a un an deviendront plus favorables.
Les consommateurs réorientent enfin leurs habitudes de dépenses vers les services, ce qui a pris plus de temps que prévu par les économistes, mais c’est un signe crucial que l’économie revient à la normale. Les réservations des compagnies aériennes sont fortes, par exemple, même si la flambée des coûts du kérosène fait grimper les tarifs aériens. Les gens enfermés depuis deux ans ont visiblement envie de se remettre à voyager et à sortir. L’inflation dans le secteur des services pourrait en fait être la bienvenue, car certains de ces prix, bien qu’ils aient fortement augmenté au cours de la dernière année, sont toujours inférieurs aux niveaux d’avant la COVID. Comme les consommateurs dépensent plus en services, ils dépenseront moins en biens, et la baisse de la demande réduira l’inflation sur les choses qui ont le plus augmenté au cours des deux dernières années.
Le timing est un risque énorme pour Biden. Les conditions économiques autour de mai ou juin d’une année électorale déterminent souvent le choix des électeurs en novembre. L’inflation pourrait diminuer sensiblement d’ici l’automne, mais pourrait encore être inconfortablement élevée au début de l’été. Si Biden va faire plus pour lutter contre l’inflation, il n’a pas longtemps pour se décider.
Rick Newman est l’auteur de quatre livres, dont « Rebounders : comment les gagnants passent de l’échec au succès.» Suivez-le sur Twitter : @rickjnewman. Vous pouvez aussi envoyer des conseils confidentiels.
Suivez Yahoo Finance sur Twitter, Instagram, Youtube, Facebook, Flipboardet LinkedIn