Angi est un conte de deux services

La valeur, comme tout bon projet de rénovation domiciliaire, pourrait résider dans les finitions. Il y a un peu plus de deux ans, IAC avait envisagé de céder sa participation de 84,6% dans ce qui s’appelait alors ANGI Homeservices. Aujourd’hui, Angi représente environ la moitié du chiffre d’affaires total d’IAC, et IAC s’y tient dans le cadre d’un changement de marque important et d’un nouveau directeur général. Dans une lettre aux actionnaires de novembre 2019, le directeur général d’IAC, Joey Levin, a écrit qu’il pensait qu’Angi « pourrait bénéficier de rester au sein d’IAC pour le moment ». Peut-être qu’il craignait que les actions d’Angi ne valent pas grand-chose sans son aide ; ou peut-être qu’il a vu un diamant brut.

Angi est principalement en concurrence sur le marché américain des services à domicile de 600 milliards de dollars. Ces dollars valent certainement la peine de se battre. Mais on peut également se demander si les 1,7 milliard de dollars de revenus que Wall Street prévoit pour Angi cette année sont le signe d’une opportunité ou d’une déception depuis la création de ce qui était autrefois Angie’s List il y a plus de 25 ans.

IAC garde clairement espoir. Le troisième trimestre a représenté le quatrième trimestre consécutif de croissance des revenus à deux chiffres d’Angi. Son activité de services a augmenté de 160 % en glissement annuel. Mais cette entreprise est encore petite – seulement 25 % du chiffre d’affaires total d’Angi au troisième trimestre. Ironiquement, comme l’a déclaré le PDG Oisin Hanrahan dans une interview pour cette chronique, le meilleur marché pour les fournisseurs de services à domicile est le pire moment pour la plus grande entreprise d’Angi : les publicités. Le segment des annonces et des prospects d’Angi représente toujours la majorité de ses revenus. Et, malheureusement, les plombiers n’ont ni besoin ni désir de faire de la publicité en période de pénurie de main-d’œuvre alors qu’ils sont déjà complets.

Alors, où cela laisse-t-il les perspectives d’Angi ? M. Hanrahan a déclaré lors de la conférence téléphonique de la société au troisième trimestre que ses efforts de rebranding en cours allaient probablement se prolonger l’année prochaine. Il a également déclaré qu’il estimait qu’il était plus important pour l’entreprise de se concentrer sur le meilleur service à ses clients aujourd’hui plutôt que de maximiser les bénéfices à court terme. Wall Street a été déçu par les prévisions les plus récentes de la société, qui prévoyaient une croissance des revenus de 15 à 20 % et un juste seuil de rentabilité en termes de bénéfices dans un avenir prévisible. Malgré cinq trimestres consécutifs de croissance des revenus à trois chiffres pour son segment de services, la croissance globale des revenus d’Angi est passée de 21 % en août à 17 % en novembre. Wall Street souhaite que l’entreprise revienne à son objectif de croissance des revenus de plus de 20 % au fil du temps, un objectif que M. Hanrahan a déclaré début novembre qu’il partageait pour l’entreprise à long terme.

Angi s’efforce d’être une solution numérique unique dans les services à domicile pour les propriétaires et les fournisseurs de services. Alors que les consommateurs utilisaient auparavant des outils en ligne pour aider à trouver des fournisseurs, Angi se concentre de plus en plus sur la garantie que les consommateurs peuvent s’arranger numériquement pour que tout leur travail soit terminé.

Nous semblons être à l’avant-garde d’une révolution du logement en ligne. Même les iBuyers comme Opendoor et Redfin ont massivement investi dans les talents et la technologie des services à domicile pour rénover plus numériquement leurs propres flips à domicile. Cependant, on ne sait toujours pas à quel point les propriétaires et les bricoleurs souhaitent que leurs services soient numérisés et ce qu’ils paieront.

Un fait réjouissant est que les milléniaux achètent enfin des maisons. Le Wall Street Journal a rapporté cette semaine qu’ils représentaient désormais plus de la moitié de toutes les demandes de prêt immobilier. En tant que génération numériquement native, la mission d’Angi devrait trouver un écho.

Les investisseurs n’avaient qu’à l’espérer.

Écrire à Laura Forman à laura.forman@wsj.com