Analyser les états financiers d’une banque

Les états financiers publiés pour les banques sont quelque peu différents de ceux de la plupart des entreprises analysées par les investisseurs. Par exemple, il n’y a pas de comptes clients ou d’inventaire pour évaluer si les ventes augmentent ou diminuent. En plus de cela, il existe plusieurs caractéristiques uniques des états financiers bancaires, notamment la présentation du bilan et du compte de résultat. Cependant, une fois que les investisseurs ont une solide compréhension de la façon dont les banques génèrent des revenus et comment analyser ce qui génère ces revenus, les états financiers bancaires sont relativement faciles à saisir.

Comment les banques gagnent de l’argent

Les banques reçoivent les dépôts des consommateurs et des entreprises et paient des intérêts sur certains des comptes. À leur tour, les banques prennent les dépôts et investissent ces fonds dans des titres ou prêtent aux entreprises et aux consommateurs. Étant donné que les banques reçoivent des intérêts sur leurs prêts, leurs bénéfices proviennent de l’écart entre le taux qu’elles paient pour les dépôts et le taux qu’elles gagnent ou reçoivent des emprunteurs. Les banques gagnent également des intérêts en investissant leur trésorerie dans des titres à court terme comme les bons du Trésor américain.

Cependant, les banques tirent également des revenus des frais qu’elles facturent pour leurs produits et services, notamment les conseils en gestion de patrimoine, les frais de compte courant, les frais de découvert, les frais de guichet automatique, les intérêts et les frais sur les cartes de crédit.

L’activité principale d’une banque consiste à gérer l’écart entre les dépôts qu’elle verse aux consommateurs et le taux qu’elle reçoit sur leurs prêts. En d’autres termes, lorsque les intérêts qu’une banque tire des prêts sont supérieurs aux intérêts qu’elle paie sur les dépôts, elle génère des revenus grâce à l’écart de taux d’intérêt. La taille de cet écart est un déterminant majeur du profit généré par une banque. Bien que nous ne nous attardions pas sur la façon dont les taux sont déterminés sur le marché, plusieurs facteurs déterminent les taux, notamment la politique monétaire fixée par la Federal Reserve Bank et les rendements des bons du Trésor américain. Ci-dessous, nous examinerons un exemple de l’apparence de l’écart de taux d’intérêt pour une grande banque.

Un aperçu de Bank of America Corporation (BAC)

Le tableau ci-dessous rassemble les informations du bilan et du compte de résultat de Bank of America pour afficher le rendement généré par les actifs gagnés et les intérêts payés aux clients sur les dépôts portant intérêt. La plupart des banques fournissent ce type de tableau dans leur relevé annuel 10K.

• Ci-dessous, nous pouvons voir (en vert) l’intérêt ou le rendement que BofA a gagné sur ses investissements et ses prêts en 2017.
• Le bas du tableau (en rouge) montre le les frais d’intérêt et le taux d’intérêt payé aux déposants sur leurs comptes rémunérés.

Il peut sembler contre-intuitif que les dépôts soient en rouge et les prêts en vert. Cependant, pour une banque, un le dépôt est un passif à son bilan alors que les prêts sont des actifs parce que la banque paie les intérêts des déposants, mais tire des revenus d’intérêts sur des prêts. En d’autres termes, lorsque votre banque locale vous accorde un prêt hypothécaire, vous payez les intérêts bancaires et le principal pour la durée du prêt. Vos paiements sont une source de revenus pour la banque similaire à un dividende que vous pourriez gagner en investissant dans une action.

Vous remarquerez que les postes du bilan sont des soldes moyens pour chaque poste, plutôt que le solde à la fin de la période. Les soldes moyens offrent un meilleur cadre analytique pour aider à comprendre la performance financière de la banque. Il existe également un revenu ou un poste de dépense lié aux intérêts correspondant, et le rendement pour la période.

Dans le tableau ci-dessus, BofA a gagné 58,5 milliards de dollars de revenus d’intérêts provenant de prêts et d’investissements (surlignés en violet) tout en payant simultanément 12,9 milliards de dollars d’intérêts sur les dépôts (surlignés en bleu clair). Les chiffres ci-dessus ne racontent qu’une partie de l’histoire. Le revenu total gagné par la banque se trouve sur le compte de résultat.

releve de revenue

Le compte de résultat de Bank of America est ci-dessous par rapport à leur 10K annuel pour 2017. Voici les principaux domaines d’intérêt :

• Le total des intérêts gagnés était de 57,5 ​​milliards de dollars (en vert) pour la banque de leurs prêts et de tous les investissements et positions de trésorerie.
• Les revenus nets d’intérêts (en bleu) ont totalisé 44,6 milliards de dollars pour 2017 et est le revenu gagné une fois que les dépenses ont été déduites des revenus d’intérêts. Encore une fois, le revenu net d’intérêts est principalement composé de l’écart entre les intérêts gagnés sur les prêts et les intérêts payés aux déposants.
• Les revenus autres que d’intérêts ont totalisé 42,6 milliards de dollars en 2017, et ce revenu comprend les revenus d’honoraires pour les produits et services. Il est essentiel que les banques diversifient leurs sources de revenus en tirant des revenus de produits non liés aux taux d’intérêt pour les protéger de toute évolution négative des rendements. Les revenus de cette catégorie comprennent les frais de compte bancaire et de service, les revenus de fiducie, les frais de prêt et d’hypothèque, les frais de courtage et les revenus des services de gestion de patrimoine, ainsi que les revenus des opérations de négociation. Nous pouvons voir que les revenus de BofA sont bien équilibrés avec environ la moitié des revenus de la banque provenant des revenus de commissions et de services.
• Le bénéfice net de 18,2 milliards de dollars est le bénéfice gagné par la banque pour 2017.

Les revenus d’une banque sont différents de ceux d’une entreprise comme Apple Inc. (AAPL). Le compte de résultat d’Apple aura une ligne de revenus en haut intitulée Ventes nettes ou revenus. Cependant, une banque fonctionne différemment. Pour une banque, le revenu est le total des revenus nets d’intérêts et des revenus autres que d’intérêts. Pour compliquer les choses, les analystes citent parfois les revenus d’intérêts totaux au lieu des revenus d’intérêts nets lors du calcul des revenus des banques, ce qui gonfle le chiffre des revenus puisque les dépenses n’ont pas été déduites des revenus d’intérêts totaux.

Les variations des taux d’intérêt peuvent affecter le volume de certains types d’activités bancaires qui génèrent des revenus liés aux commissions. Par exemple, le volume des montages de prêts hypothécaires résidentiels diminue généralement à mesure que les taux d’intérêt augmentent, ce qui entraîne une baisse des frais de montage. En revanche, les pools de services hypothécaires sont souvent confrontés à des remboursements anticipés plus lents lorsque les taux augmentent, car les emprunteurs sont moins susceptibles de refinancer. Par conséquent, les revenus d’honoraires et la valeur économique associée découlant des activités liées aux services hypothécaires peuvent augmenter ou rester stables en période de hausse modérée des taux d’intérêt.

De plus, à mesure que les taux d’intérêt augmentent, les banques ont tendance à gagner plus d’intérêts sur les prêts à taux variable, car elles peuvent augmenter le taux qu’elles facturent aux emprunteurs, comme dans le cas des cartes de crédit. Cependant, des taux d’intérêt excessivement élevés pourraient nuire à l’économie et entraîner une baisse de la demande de crédit, réduisant ainsi le revenu net d’une banque.

Bilan

Le bilan de Bank of America est inférieur à leur 10K annuel pour 2017.

Il y a trois domaines d’intervention clés :

• Espèces est des espèces détenues en dépôt, et parfois les banques détiennent des espèces pour d’autres banques. BofA dispose d’environ 157 milliards de dollars de liquidités, ce qui est un objectif important pour les investisseurs qui espèrent que la banque augmentera ses dividendes ou ses rachats d’actions.
• Titres sont généralement des investissements à court terme dont la banque tire un rendement et qui incluent les bons du Trésor américain et les agences gouvernementales.
• Prêts sont le pain et le beurre de la plupart des banques et sont généralement l’actif le plus important du bilan. BofA a 926 milliards de dollars de prêts. Les investisseurs surveillent la croissance des prêts pour déterminer si une banque augmente ses prêts et utilise les dépôts de la banque pour obtenir un rendement favorable.
• Dépôts constituent le plus gros passif de la banque et comprennent les comptes du marché monétaire, les comptes d’épargne et les comptes courants. Les comptes productifs d’intérêts et non productifs d’intérêts sont inclus. Bien que les dépôts relèvent du passif, ils sont essentiels à la capacité de la banque à prêter. Si une banque n’a pas suffisamment de dépôts, il peut en résulter une croissance plus lente des prêts, ou la banque pourrait devoir s’endetter pour répondre à la demande de prêts, ce qui serait beaucoup plus coûteux à gérer que les intérêts payés sur les dépôts.

Effet de levier et risque

La banque est une activité à fort effet de levier qui oblige les régulateurs à dicter des niveaux de fonds propres minimaux pour garantir la solvabilité de chaque banque et du système bancaire. Aux États-Unis, les banques sont réglementées par plusieurs agences, et certaines d’entre elles incluent le Système de la Réserve fédérale (FRS), le Bureau du contrôleur de la monnaie, le Bureau de surveillance des économies et la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). Ces régulateurs s’attachent à assurer la conformité afin de maintenir la solidité et l’intégrité du système bancaire.

Risque de taux d’intérêt

Les banques prennent un risque financier lorsqu’elles prêtent à des taux d’intérêt différents de ceux payés aux déposants. Le risque de taux d’intérêt est la gestion de l’écart entre les intérêts payés sur les dépôts et perçus sur les prêts dans le temps.

Les dépôts sont généralement des investissements à court terme et s’ajustent aux taux d’intérêt actuels plus rapidement que les taux des prêts à taux fixe. Si les taux d’intérêt augmentent, les banques peuvent appliquer un taux plus élevé sur leurs prêts à taux variable et un taux plus élevé sur leurs nouveaux prêts à taux fixe. Cependant, les taux de dépôt ne s’ajustent généralement pas autant que les taux à long terme qui sont utilisés pour fixer les taux des prêts. En conséquence, à mesure que les taux d’intérêt augmentent, les banques ont tendance à gagner plus de revenus d’intérêts, mais lorsque les taux baissent, les banques sont à risque puisque leurs revenus d’intérêts diminuent.

Les banques tentent de surmonter le risque de taux d’intérêt par le biais des commissions perçues sur les produits et services. À mesure qu’une banque augmente ses revenus de commissions, elle devient moins dépendante des revenus d’intérêts des prêts, ce qui atténue (quelque peu) le risque de taux d’intérêt.

Le risque de crédit

Le risque de crédit est la probabilité qu’un emprunteur fasse défaut sur un prêt ou un bail, faisant perdre à la banque tout intérêt potentiel gagné ainsi que le principal qui a été prêté à l’emprunteur. En tant qu’investisseurs, ce sont les principaux éléments de risque qui doivent être compris lors de l’analyse des états financiers d’une banque. Pour absorber ces pertes, les banques maintiennent une provision pour pertes sur prêts et locations.

Essentiellement, cette provision peut être considérée comme un pool de capitaux spécifiquement mis de côté pour absorber les pertes sur prêts estimées. Cette provision doit être maintenue à un niveau suffisant pour absorber le montant estimé des pertes probables du portefeuille de prêts de l’institution.

• La provision pour pertes sur prêts est située dans le compte de résultat, comme le montre le relevé 10K de BofA.
• Bank of America a mis de côté environ 3,4 milliards de dollars pour son portefeuille de prêts de 926 milliards de dollars.

L’établissement de la provision pour pertes sur prêts implique un degré élevé de jugement, représentant la meilleure évaluation de la direction de la perte appropriée à réserver. Parce qu’il s’agit d’un jugement de la direction, la provision pour pertes sur prêts peut être utilisée pour gérer les bénéfices d’une banque. En regardant le compte de résultat ci-dessus, nous voyons que la provision pour pertes sur prêts a finalement réduit le résultat net ou le bénéfice de la banque.

Les investisseurs doivent surveiller s’il y a une tendance à la hausse des provisions pour pertes sur prêts, car cela pourrait indiquer que la direction s’attend à une augmentation du nombre de prêts à problèmes. Des pertes sur prêts et baux considérablement plus élevées peuvent amener une banque à déclarer une perte de revenu. En outre, les régulateurs pourraient placer une banque sur une liste de surveillance et éventuellement exiger qu’elle prenne des mesures correctives supplémentaires, telles que l’émission de capital supplémentaire. Aucune de ces situations ne profite aux investisseurs.

Dans l’ensemble, un examen attentif des états financiers d’une banque peut mettre en évidence les facteurs clés à prendre en compte avant de prendre une décision d’investissement. Les investisseurs doivent avoir une bonne compréhension du cycle économique et des taux d’intérêt, car les deux peuvent avoir un impact significatif sur la performance financière des banques.