Analyse: Quelle est la richesse de l’Arabie saoudite? Kingdom fait le calcul dans la révision de son bilan

DUBAI (Reuters) – L’Arabie saoudite veut démystifier ses finances.

Le royaume travaille à la création d’un bilan consolidé de ses actifs et passifs qui comprendra des éléments actuellement exclus des livres de l’économie pétrolière, y compris les investissements et les dettes de son puissant fonds souverain.

«Le principal objectif de ce programme est d’avoir un équivalent financier d’une IRM du bilan du gouvernement», a déclaré un porte-parole du ministère des Finances à Reuters, ajoutant qu’il inclurait des actifs et des passifs qui sont actuellement «hors bilan».

Le prince héritier et dirigeant de facto d’Arabie saoudite, Mohammed ben Salmane, a placé le Fonds d’investissement public (PIF), le principal fonds souverain d’Arabie saoudite, au centre des réformes visant à diversifier l’économie du premier exportateur mondial de pétrole, loin des combustibles fossiles.

Sous la présidence du prince, PIF est passé d’un fonds souverain endormi à un véhicule d’investissement mondial faisant des paris de plusieurs milliards de dollars sur des sociétés de haute technologie telles qu’Uber ainsi que d’autres investissements en actions et en promettant des dizaines de milliards de dollars à des fonds gérés par Softbank du Japon.

Ses états financiers ne sont pas publiés et ne figurent pas dans le budget du royaume, qui est accessible au public.

Les pays du Golfe ne publient généralement pas d’informations sur leurs dettes et leurs actifs globaux, mais le profil d’investissement plus risqué du PIF et l’injection de fonds publics ont fait de son opacité un problème pour certains investisseurs.

«Les transferts de richesse des pools d’actifs liquides comme les réserves de la banque centrale vers les investissements moins liquides (et moins transparents) du PIF augmentent le profil de risque global du bilan du secteur public», a déclaré Kirjanis Krustins, directeur de l’équipe souveraine de Fitch.

«Les investisseurs en dette auraient tendance à considérer le gouvernement et ses principales entités liées au gouvernement telles que PIF comme représentant sensiblement le même risque. Ainsi, le renforcement du complexe saoudien plus large pourrait à un moment donné avoir un impact sur les propres coûts d’emprunt du gouvernement », a-t-il déclaré.

Le bureau des médias du gouvernement n’a pas répondu à une demande de commentaire.

MILLIARDS D’ARAMCO

Le gouvernement a commencé à travailler au second semestre de l’année dernière sur le cadre dit de la gestion des actifs et du passif souverains (SALM) et le porte-parole a déclaré qu’il s’agissait d’un «  projet à long terme  » sans aucune décision encore prise sur le moment et la manière dont ses résultats seraient être divulgué.

«Si nous utilisons des critères de référence, nous verrons les pays passer quelques années à mettre en œuvre la phase de consolidation», a-t-il déclaré à propos du projet.

Les finances du PIF sont formidables.

Ses actifs sont passés à 400 milliards de dollars en 2020, contre 150 milliards de dollars en 2015, le fonds étant soutenu par un salaire attendu de 70 milliards de dollars de Saudi Aramco, la société pétrolière d’État, pour la participation de PIF dans un géant pétrochimique et un transfert de 40 milliards de dollars de la centrale réserves de change de la banque.

Il a également reçu près de 30 milliards de dollars de recettes provenant de l’introduction en bourse d’Aramco en 2019.

Le fonds a levé 21 milliards de dollars de prêts entre 2018 et 2019 et finalise une nouvelle facilité qui devrait dépasser 10 milliards de dollars, selon des sources.

LA VOIE «  NORMALE  »

Malgré la richesse pétrolière de l’Arabie saoudite, créer suffisamment d’emplois pour la jeune population du royaume est l’un des plus grands défis auxquels le prince Mohammed, connu en Occident sous le nom de MbS.

Le gouvernement applique depuis 2016 des politiques économiques visant à créer des millions d’emplois et à réduire le chômage à 7% d’ici 2030. Mais l’austérité budgétaire pour contenir un déficit béant a ralenti les investissements, et la crise des coronavirus l’année dernière a poussé le chômage à un record de 15,4. %.

Pour réduire le déficit de 12% du PIB l’année dernière à un déficit de 4,9% d’ici la fin de cette année, Riyad a réduit les dépenses en capital.

Il compte plutôt sur le PIF pour financer certains des grands projets d’infrastructure destinés à stimuler la croissance, notamment NEOM, une zone d’activité high-tech de 500 milliards de dollars, et la récente annonce de «The Line», une ville décarbonée d’un million d’habitants en NEOM, qui devrait coûter entre 100 et 200 milliards de dollars.

Le PIF prévoit d’injecter au moins 150 milliards de riyals (40 milliards de dollars) par an dans l’économie locale jusqu’en 2025, et d’augmenter ses actifs à 4 billions de riyals (1,07 billion de dollars) à cette date, a déclaré le prince Mohammed.

« MBS comprend qu’à moins que l’économie ne croisse à un taux supérieur à 6,5-7%, le taux de chômage des jeunes stagnera ou augmentera – et c’est une bombe à retardement », a déclaré Khaled Abdel Majeed, gestionnaire de fonds MENA chez SAM Capital Partners, basé à Londres. , une société de conseil en investissement, commentant les transferts de fonds publics à PIF.

« Faire les choses de la manière » normale « via les canaux » normaux « prendra plus de temps que ce qui est disponible. »