Amazon a « une tonne de pouvoir de tarification » pour son service Prime, selon un analyste

L’analyste principal de Cowen, John Blackledge, rejoint Yahoo Finance Live pour discuter des bénéfices d’Amazon, du pouvoir de fixation des prix de l’entreprise, de l’inflation et des contraintes de la chaîne d’approvisionnement, et des perspectives de croissance alors que l’action chute à son plus bas niveau depuis 2014.

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JULIE HYMAN : Ines a également signalé le mouvement que nous observions dans les actions Amazon aujourd’hui. Et nous voulons examiner de plus près ces chiffres d’Amazon lors de sa première perte depuis 2015. Le trimestre marque un début difficile pour le règne du PDG Andy Jassy, ​​alors que les forces post-pandémiques et une participation dans Rivian commencent à mordre sur le résultat net.

Pour en savoir plus, faisons appel à John Blackledge, analyste principal de Cowen. Et John, merci beaucoup d’être là. Alors que je regardais ce trimestre pour Amazon, ce que nous avons vu dans le passé lorsque l’entreprise a enregistré des pertes ou des bénéfices plus faibles, c’est généralement qu’elle choisit de le faire, en investissant dans divers domaines. Ce trimestre était très différent. Êtes-vous sûr qu’Amazon peut contrôler ses dépenses ?

JOHN BLACKLEDGE : Oh, ouais, non, définitivement. Et ce fut un trimestre décevant. Et commençons peut-être à pénétrer cela. Les revenus étaient conformes, mais selon vous, le bénéfice d’exploitation du 1er trimestre a été raté. C’était au bas de leur guide. Et ils ont cité trois raisons principales. Un, l’inflation. À la fois le gaz, la hausse des coûts du carburant, ainsi que la hausse des prix de la chaîne d’approvisionnement pour les conteneurs, etc.

Le second était tout simplement trop de travail, n’est-ce pas? Ils ont embauché – au début de cette année, ils ont augmenté leurs embauches à cause de la variante Omicron. Et puis quand ça s’est calmé, ils avaient trop de travail et puis une surcapacité. Ils ont doublé leur réseau de distribution au cours des deux dernières années. Ils savaient en quelque sorte que cela allait être quelque chose à cause de la saisonnalité allant du 4ème au 1er trimestre, mais au total, ces trois vents contraires étaient de 6 milliards de dollars.

Et puis vous passez au guide 2Q, les revenus étaient légers. Ils ont appelé les effets de compensation pandémiques encore difficiles, et ils déplacent Prime Day au 3Q. C’est environ un changement de 4 milliards de dollars. Et puis, en ce qui concerne votre point, sur le coût, le guide des revenus 2Q, op était le plus gros manque, un milliard de dollars à mi-parcours. Nous recherchions 7 milliards de dollars. Et ils ont appelé certains de ces vents contraires. L’inflation va persister et la surcapacité du réseau de distribution persistera encore quelques trimestres, y compris le deuxième trimestre.

L’histoire continue

Donc, oui, c’était décevant, mais ils sont vraiment à la fin de ce cycle d’investissement historique, ce qui répond à votre question principale. Rappelez-vous, je veux dire, Amazon a dépensé 78 milliards de dollars en investissements de détail au cours des deux dernières années contre 59 milliards de dollars combinés les cinq années précédentes. Et ils nous ont dit hier soir que les investissements de réalisation allaient baisser cette année. C’est 30 %. Et ce transport, qui est leur logistique du milieu et du dernier kilomètre, sera en baisse de 25 %. Donc, oui, nous sommes donc à la fin de ce cycle d’investissement, ce qui est certainement positif, alors que nous traversons cette année.

BRIAN SOZZI : John, vous l’avez peut-être manqué, mais Julie et moi nous sommes lancés dans un débat enflammé sur le coût d’Amazon Prime. Je vais vous lancer cette patate chaude maintenant. Pensez-vous qu’Amazon devrait être de nouveau présent cette année, augmentant le coût d’Amazon Prime, compte tenu de l’inflation qu’ils constatent en fait ? Et non seulement devraient-ils, ont-ils le pouvoir auprès des consommateurs de le faire ?

JOHN BLACKLEDGE : Ah, 100 %. Ils ont augmenté, je pense, en 2014 et 2018, puis ils augmentent en 2022. Pensez à ce qu’ils ont ajouté depuis 2018. Tout le contenu original de Prime Video. Ils ont ajouté qu’ils ajoutaient les droits exclusifs de la NFL Thursday Night Football. Ils viennent d’acheter MGM. Donc, c’est juste sur Prime Video. Ensuite, j’ai simplement fait référence au doublement de leur réseau de distribution et à l’accélération des délais de livraison. Et donc [INAUDIBLE] et tant au cours des quatre dernières années. Ils ont une tonne de pouvoir de tarification.

Et aussi, fondamentalement, le taux de désabonnement pour Prime est un peu comme le taux de désabonnement de niveau Verizon, vous savez? Nous pensons donc que l’entreprise oriente vraiment tout vers l’accessoire de valeur Prime. Et ils ont ajouté beaucoup d’avantages au cours des quatre dernières années. Et donc je pense– et ils avaient amplement de place pour en ajouter d’autres.

JULIE HYMAN : J’ai pris l’autre côté de ceci. Alors je dois sauter ici, John. Donc, juste pour être clair, ils viennent d’annoncer qu’ils augmentaient les prix de 119 $ à 139 $ pour leur plan annuel. Vous pensez qu’ils vont dépasser les 139 $ cette année ?

JOHN BLACKLEDGE : Non, non, non, c’est 139 $. Et puis–

JULIE HYMAN : Vous pensez que cela en vaut la peine, cette augmentation de prix qu’ils ne perdront pas de clients à cause de cette augmentation de prix. Pensez-vous qu’il va augmenter davantage cette année ou l’année prochaine ?

JOHN BLACKLEDGE : Non, non, ils vont probablement… nous sommes sur une cadence de quatre ans sur une période de 12 ans. Donc je pense que ce sera… ce sera tout. Malgré… Je sais ce que vous dites, cependant. Nous avons l’inflation récente, mais non, non, je pense qu’ils la maintiendront à 139 $.

BRIAN SOZZI : Donc, même si nous sommes sur un cycle de quatre ans, disons que je pensais que le Prime pourrait potentiellement augmenter encore plus d’ici le milieu de l’année prochaine. Pensez-vous qu’Amazon a les services et la structure de service, comme vous venez de le mentionner, où ils pourraient facturer 200 $ par an pour cela ?

JOHN BLACKLEDGE : Totalement. Totalement. C’est daté, mais remontant à quatre ou cinq ans, nous l’avons juste regardé à la carte, quelle était la valeur. Et c’était, comme, 450 $, 500 $, si vous venez de tout déballer. Donc… et c’était il y a quatre ou cinq ans. Donc, si nous mettons à jour cela, je suis sûr que ce serait plus. Alors oui, non, je pense qu’il y a beaucoup de pouvoir sur les prix. Et nous avions publié un gros rapport approfondi plus tôt cette semaine. Nous réalisons de nombreuses enquêtes sur Amazon.

Et une chose que nous avons dite et que je trouve intéressante, c’est qu’au premier trimestre, 17 millions de foyers américains qui n’avaient pas Prime ou qui ne payaient pas Prime ont acheté quelque chose tous les mois sur Amazon. Et donc il y a beaucoup de potentiel pour eux de continuer à augmenter les sous-marins. Et toutes les choses dont nous parlons, ce qu’ils ajoutent dans les différentes parties de Prime, conduiront à plus de sous-marins à mesure que nous avancerons. Et oui, non, certainement, ils ont un pouvoir de fixation des prix pour les années à venir, à mon avis.

JULIE HYMAN : En parlant de pricing power, très rapidement ici, John, 42,50, votre nouvel objectif de prix sur Amazon. C’est encore beaucoup d’avantages pour l’année prochaine. Comment pouvons-nous y arriver?

JOHN BLACKLEDGE : Ouais, nous y arrivons– deux ou trois choses. Il y avait des points positifs dans le trimestre, n’est-ce pas ? Il est en baisse de 12, mais il y avait des points positifs. Ils ont dit que les vitesses de livraison étaient en quelque sorte là où elles étaient juste avant le début de la pandémie. Vous savez, et donc ils vont commencer à monter en puissance un jour et le même jour. Habituellement, lorsque vous augmentez la vitesse de livraison d’un produit, cela entraîne une conversion d’achat plus élevée.

Et vous allez donc l’obtenir au fur et à mesure de l’année et de l’année prochaine. Cela, couplé à des compositions plus faciles, au fur et à mesure que nous arrivons dans la seconde moitié de l’année, est une bonne configuration pour la première ligne. Et puis, comme nous venons de le dire, le cycle d’investissement historique touche à sa fin. Et donc vous devriez avoir une marge à la hausse dans la seconde moitié de l’année et à l’approche de l’année prochaine. Et donc une sorte de configuration décente parce que nous entrons dans une zone après le deuxième trimestre, où cela va alléger les compétitions pendant quatre trimestres. Donc, mais c’est une deuxième moitié de l’histoire. Et ils doivent le montrer. Mais nous pensons qu’ils le feront.

BRIAN SOZZI : Merci de soutenir mon cas ici. John, vous êtes le bienvenu à tout moment. John Blackledge, analyste principal de Cowen, ravi de vous voir.