Alors même que l’inflation américaine grimpe, Wall Street voit venir une forte chute
(Bloomberg) — De nombreux économistes de Wall Street maintiennent fermement leur pari que l’inflation américaine ralentira considérablement au cours de la prochaine année, même s’ils sont obligés de continuer à relever leurs prévisions pour les mois à venir.
La plupart ayant partagé l’échec de la Réserve fédérale à prédire l’entêtement des pressions sur les prix de l’année dernière, les économistes continuent d’être surpris par l’ampleur de l’inflation qui se propage dans l’économie. Cela a été mis à nu par l’indice des prix à la consommation de base de la semaine dernière pour septembre, qui a dépassé les attentes de la plupart des prévisionnistes en atteignant un sommet de 40 ans de 6,6 %.
Mais même avant cette publication, les économistes avaient relevé leurs projections d’inflation pour les prochains trimestres. Malgré cela, beaucoup voient encore des hausses répétées des taux d’intérêt de la part de la Fed qui finiront par combler une grande partie de l’écart avec l’objectif de 2 % de la banque centrale d’ici 2024.
« Je pense que tout le monde travaille à l’envers et dit, prenons la Fed au mot qu’elle est résolue à faire baisser l’inflation », a déclaré Andrew Hollenhorst, économiste en chef américain chez Citigroup Inc. Sans projections selon lesquelles des taux plus élevés étoufferont la croissance économique et augmenteront le chômage. , « alors il n’y aurait pas cette attente que l’inflation baisse. »
Selon la dernière enquête mensuelle de Bloomberg auprès d’économistes, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base – que la banque centrale considère comme un indicateur d’inflation préféré – affichera une augmentation annuelle moyenne de 2,8 % au quatrième trimestre de l’année prochaine et de 2,6 % au premier trimestre 2024. L’enquête a été menée avant le dernier rapport sur l’IPC.
Les propres prévisions de la Fed brossent un tableau similaire. Ils s’attendent à un indice médian des prix PCE de base de 3,1% en 2023 et de 2,3% en 2024, selon leurs dernières projections de la réunion de septembre. Dans le même temps, ils voient maintenant la mesure des prix qui exclut les aliments et l’énergie à 4,5 % cette année, en hausse par rapport à une projection de 4,3 % en juin.
Cependant, certains économistes ont leurs doutes.
Stephen Stanley, économiste en chef chez Amherst Pierpont Securities LLC, pense que « nous serions chanceux » de faire chuter l’IPC de base à 4% d’une année sur l’autre d’ici la fin de l’année prochaine. Il a déclaré que la composition de l’inflation était préoccupante, notant que « les catégories les plus persistantes sont celles qui semblent conduire les choses en ce moment ».
Finalement, la Fed resserrera suffisamment pour refroidir le marché du travail, a-t-il déclaré. « Mais mon garçon, on a l’impression que nous avons du chemin à faire pour y arriver. »
Il y a quelques signes bienvenus que les prix des biens se refroidissent. Les réseaux d’approvisionnement continuent de s’améliorer et les taux d’intérêt élevés pèsent sur la demande dans l’ensemble de l’économie.
Incidence sur le logement
Le marché du logement présente la preuve la plus claire à ce jour que les politiques de la Fed font leur chemin dans l’économie. Les taux hypothécaires ont grimpé en flèche pour atteindre leur plus haut niveau en 20 ans, sapant la demande qui commence à se répercuter sur le ralentissement de la croissance des prix des maisons.
Pendant ce temps, les ventes au détail sont restées stables en septembre et les recettes des points de vente de matériaux de construction ont chuté de 0,4 % après des gains robustes au cours des deux mois précédents, soulignant l’impact de la hausse des coûts d’emprunt.
« L’élan ralentit à mesure que l’incertitude économique augmente, et la baisse des prix a peut-être contribué à restreindre certaines catégories à mesure que les stocks de détail augmentent », a déclaré vendredi l’économiste de Bloomberg Andrew Husby dans une note.
D’un autre côté, les raisons mêmes qui ont rendu l’inflation obstinément élevée ne disparaissent pas toutes.
Les coûts du logement, par exemple, ont tendance à se répercuter avec un certain décalage sur les mesures officielles des prix. Bloomberg Economics ne s’attend pas à ce que les principaux composants du logement atteignent leur maximum avant l’année prochaine. Les prix des denrées alimentaires ne baissent pas non plus, d’autant plus que la guerre de la Russie en Ukraine entrave les exportations clés comme le blé.
Les prix de l’essence, qui ont chuté tout au long de l’été et contribué au ralentissement de l’inflation, ont depuis augmenté. Le coût du diesel, utilisé pour le transport de marchandises par camion, est également à la hausse.
« Nous nous attendons à ce que l’inflation recule un peu plus lentement, compte tenu de la vigueur continue des services et du rebond des prix de l’essence », ont déclaré vendredi les économistes de Wells Fargo & Co. dans une note. « Mais nous sommes de plus en plus convaincus que la tendance de l’inflation sous-jacente est à la baisse. »
Brett Ryan, économiste américain senior chez Deutsche Bank AG, s’attend également à ce que l’inflation se modère notamment d’ici la fin de l’année prochaine, avec un PCE de base tombant à 3,5%, dans un contexte de hausse du chômage et de récession.
Mais en ce qui concerne l’inflation, « cela a toujours été des surprises à la hausse, donc je pense que les risques demeurent certainement qu’elle reste plus collante plus longtemps ».
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