Action privilégiée convertible participante (PCP)
Que sont les actions privilégiées convertibles (PCP) participantes ?
Une action préférentielle convertible (PCP) participante est un terme financier faisant référence à un titre le plus souvent émis dans le cadre d’un accord de financement par capital-risque avant qu’une entreprise ne fasse l’objet d’un premier appel public à l’épargne (IPO). Les actionnaires privilégiés convertibles participants bénéficient de nombreux avantages par rapport aux investisseurs qui entrent plus tard dans le jeu après qu’une entreprise est devenue une entité plus établie.
Points clés à retenir
- Les investisseurs en actions privilégiées convertibles participantes (PCP) bénéficient de nombreux avantages par rapport aux actionnaires ordinaires.
- Les investisseurs PCP ont le droit de percevoir des dividendes, appelés «dividendes privilégiés», avant que les actionnaires ordinaires ne puissent emboîter le pas.
- Si une entreprise déclare faillite et liquide ses actifs, les actionnaires de PCP sont les premiers à récupérer les fonds restants, en recevant la valeur nominale de leurs actions au moment de l’achat.
- Les détenteurs de PCP peuvent exercer le droit de convertir leurs actions en actions ordinaires à tout moment.
- Les actions privilégiées convertibles participantes sont principalement offertes par des investisseurs en capital-risque qui cherchent à financer des entreprises en démarrage avant qu’elles ne déposent des offres publiques initiales.
Comprendre les actions privilégiées convertibles (PCP)
Les actions privilégiées convertibles participantes sont des titres généralement offerts par des investisseurs en capital-risque finançant des entreprises en démarrage, qui offrent aux actionnaires des avantages distincts par rapport aux investisseurs qui viennent plus tard dans le jeu. Trois avantages principaux sont liés à ce type d’investissement. Premièrement, les investisseurs PCP ont le droit de percevoir des dividendes avant que les actionnaires ordinaires de la même société ne puissent faire de même. Ces dividendes sont appelés à juste titre dividendes privilégiés.
Deuxièmement, dans le cas où une société dépose son bilan et liquide ses actifs restants, les actionnaires de PCP ont le droit de recevoir une partie de ces actifs avant que les actionnaires ordinaires puissent accéder à ces fonds. Dans des circonstances de liquidation traditionnelles, les actionnaires de PCP reçoivent la valeur nominale du titre qu’ils ont acheté au moment de la transaction initiale, remboursant ainsi leur investissement.
Le dernier avantage dont bénéficient les investisseurs PCP est la possibilité de convertir leurs actions privilégiées en actions ordinaires, à leur discrétion. Ils peuvent le faire à tout moment, pas uniquement lorsqu’une entreprise lance une introduction en bourse. Mais en règle générale, il est généralement plus lucratif pour les investisseurs de conserver leurs actions privilégiées, plutôt que de les convertir en actions ordinaires, car le premier scénario leur permet de recevoir les dividendes anticipés susmentionnés.
Les actionnaires privilégiés convertibles participants sont souvent appelés de façon fantaisiste des « double-dippers », car s’ils exercent correctement leurs options, ils peuvent être les premiers collecteurs de dividendes pendant des années, puis décider de convertir leurs actions en actions ordinaires.
L’effet capital-risque
La grande majorité des actions privilégiées convertibles participantes sont émises par des investisseurs en capital-risque qui cherchent à financer de jeunes entreprises en démarrage. Pour cette raison, les opportunités de PCP ne manquent pas, ce qui est une bonne nouvelle pour les investisseurs qui privilégient ces véhicules. Considérez les statistiques suivantes concernant l’activité de capital-risque aux États-Unis pour 2019 :
- Il y avait plus de 10 700 entreprises soutenues par du capital-risque qui ont collectivement levé 136 milliards de dollars de financement. Au quotidien, cela se traduit par 29 startups, levant 347 millions de dollars à travers le pays.
- Environ 50% de toutes les introductions en bourse ont été soutenues par des transactions de capital-risque, tandis que 50% n’étaient pas soutenues par du capital-risque.
- Les dollars de capital-risque ont alimenté les secteurs avec les liquidités suivantes : logiciels (43,5 milliards de dollars), matériel informatique (30,8 milliards de dollars), soins de santé (28,9 milliards de dollars), médias (2,7 milliards de dollars), énergie (1,5 milliard de dollars).