Action Pfizer : le graphique indique un creux à long terme, mais le dividende est-il sûr ?

Il y a quelques semaines, le technicien de ce blog (@GarySMorrow trouvé sur X) m'a envoyé un message, notant qu'il pensait que Pfizer (NYSE 🙂 mettait un fond à plus long terme.

Le graphique ci-dessus, qui est un graphique mensuel du PFE utilisant le Tc2000 Gold de Worden, (et n'est pas le graphique qui m'a été envoyé) montre le titre « survendu » sur une base mensuelle, et peu d'actions sont réellement survendues sur une base mensuelle. sur une base mensuelle, vous pouvez donc dire que c'est un indicateur technique important lorsque cela se produit.

En regardant le tiers inférieur du graphique ci-dessus, ce tiers inférieur indique « surachat ou survente ». En regardant le tiers inférieur du PFE, vous pouvez voir comment le titre est devenu suracheté au cours de la période 2020 à 2022, lorsque les revenus ont grimpé à plus de 100 milliards de dollars à la fin de 2022, grâce à la demande de Paxlovid et Comirnaty pour le vaccin Covid, et ont maintenant retombé en survente (encore plus de survente qu'en 2008), car le chiffre d'affaires annuel est projeté à 60 milliards de dollars pour l'année civile 2024, puis à 62,7 milliards de dollars pour l'année civile 2025.

Ce n'est pas pour enterrer le lede, mais une action avec un rendement en dividendes de 5,8 % à 6 % sur le marché actuel attire immédiatement l'attention.

Le dividende est-il durable et le géant pharmaceutique sera-t-il en mesure de maintenir le rythme actuel de dividende de 0,42 $ par trimestre (1,68 $ par an) et également de continuer à augmenter ce dividende au taux de 0,04 $ par an (un centime par trimestre) ?

Pour rester bref, je pense que le dividende est sûr (pour l’instant).

Le dividende annuel des actions ordinaires de Pfizer, en dollars, s'élève à un peu plus de 9 milliards de dollars, actuellement restitués aux actionnaires. Pfizer bénéficie toujours d'une notation de crédit de qualité investissement de A/A2 et A respectivement par Standard & Poors, Moody's et Fitch, ce qui est important puisque actuellement, la génération de flux de trésorerie disponibles de PFE est tombée à 4,7 milliards de dollars et 5,1 milliards de dollars respectivement. les deux derniers trimestres, ne couvre pas le dividende. (Les rachats d'actions sont une chimère en 2024. PFE a utilisé la pandémie et la hausse des revenus à 100 milliards de dollars et des flux de trésorerie disponibles à 29,8 milliards de dollars au trimestre de septembre 2021) pour racheter beaucoup d'actions, alors ne Je ne compte pas sur des rachats d'actions dans l'immédiat ni même dans les prochaines années.)

Même si je pense que le dividende est durable à son niveau actuel et que la direction de PFE pourrait décider de simplement maintenir le montant de 1,68 $ par an et de ne pas augmenter le dividende chaque année, les 30 milliards de dollars de dette à long terme émise pour Seagan ont doublé l'encours total de la dette à terme de PFE. à 61 – 62 milliards de dollars, le géant pharmaceutique affichant désormais 132 milliards de dollars de goodwill et d'actifs incorporels au bilan, représentant près de 60 % des actifs totaux de PFE de 221 milliards de dollars.

Il ne fait aucun doute que le titre est un peu joueur avec la dissipation des revenus de Covid (Paxlovid devrait contribuer à un taux plus élevé que Comirnaty car il est destiné aux patients à plus haut risque, les revenus de Comirnaty ayant chuté de 90 % du premier trimestre 23 au premier trimestre 24). ), et pendant que les investisseurs attendent les contributions potentielles de Seagen.

Morningstar a noté que Pfizer était sur la bonne voie pour réduire ses coûts de 4 milliards de dollars en 2024, ce qui représente 50 % du dividende actuel distribué en dollars.

En éliminant complètement l'influence de la période pandémique sur les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles de PFE, et en regardant en arrière avant Covid, voici ce que les chiffres montrent aux lecteurs concernant les flux de trésorerie et les flux de trésorerie disponibles (FCF) de PFE :

• 2019 : 12,5 milliards de dollars de cash-flow et 10,4 milliards de dollars de FCF
• 2018 : 15,8 milliards de dollars de cash-flow et 13,8 milliards de dollars de FCF
• 2017 : 16,8 milliards de dollars de cash-flow et 14,8 milliards de dollars de FCF
• 2016 : 12,4 $ le bl et 10,9 $ le bl
• 2015 : 14,5 $ et 13,1 $ bl

Conclusion:

Le premier niveau technique que j'aimerais voir le PFE revenir au-dessus (et rester au-dessus) est cette moyenne mobile sur 200 mois entre 29,85 $ et 30,00 $ par action.

La valorisation du titre en termes d'estimations de BPA prévoit actuellement 2,35 $ en 2024 et 2,73 $ en 2025, laissant le PFE s'échanger 11 fois et 10 fois ces estimations pour une croissance attendue de 28 % en 2024 et de 16 % en 25. Bien que cela puisse paraître formidable, les estimations (en remontant au milieu de la dernière décennie) montrent que les revenus du PFE se situent entre 2 $ et 2 $ pour cette décennie. En d’autres termes, PFE semble revenir au niveau où il était en termes de bénéfices il y a 10 ans, même si les estimations de revenus semblent un peu plus élevées.

Le titre ne représente pas encore un titre important pour les clients, mais il est détenu dans des comptes plus conservateurs avec davantage d'intérêts sur les dividendes et les revenus d'intérêts. un rendement en dividendes de 4,8 % à 5 % est à peu près comparable à celui des ETF de qualité investissement (le rendement en dividendes actuel de 4,8 % du PFE est presque exactement celui de l'ETF Intermediate Bond de Vanguard (symbole – BIV), mais avec une notation de crédit mid-A, c'est-à-dire PFE.)

Du point de vue de la construction du portefeuille, Pfizer fait partie de ces actions qui se négocient aux niveaux de 2014, et est donc « décorrélée » avec l’IA crowd, la Mega-cap 7 et la concentration SP 500. En d’autres termes, c’est un nom qui pourrait bien briller (c’est-à-dire surperformer) lors du prochain marché baissier des actions, mais les lecteurs doivent se tenir au courant des fondamentaux et faire leurs devoirs, en s’assurant que les flux de trésorerie disponibles restent suffisants pour le versement de dividendes.

Les lecteurs devraient utiliser le plus bas pluriannuel du PFE de 25,23 $ en avril de cette année comme stop loss.

Le véritable moteur fondamental (à mon avis) sera ce que Pfizer pourra retirer de Seagen, à la fois en termes d’économies de coûts et de produit médicamenteux breveté. Cette acquisition pourrait générer une croissance substantielle du BPA, si le pipeline Seagen est bon.

Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Il s'agit d'un avis sur le dividende de PFE mais qui peut changer rapidement. Tous les BPA et revenus de Pfizer sont fournis par LSEG.

Merci d'avoir lu.