Options vs contrats à terme : principales différences de marché

Un contrat d’options donne à un investisseur le droit, mais non l’obligation, d’acheter (ou de vendre) des actions à un prix spécifique à tout moment, tant que le contrat est en vigueur. En revanche, un contrat à terme oblige un acheteur à acheter des actions – et un vendeur à les vendre – à une date future spécifique, à moins que la position du détenteur ne soit fermée avant la date d’expiration.

Les options et les contrats à terme sont tous deux des produits financiers que les investisseurs peuvent utiliser pour gagner de l’argent ou pour couvrir leurs investissements actuels. Une option et un contrat à terme permettent à un investisseur d’acheter un investissement à un prix spécifique à une date spécifique. Mais les marchés de ces deux produits sont très différents dans leur fonctionnement et leur niveau de risque pour l’investisseur.

Options

Les options sont basées sur la valeur d’un titre sous-jacent tel qu’une action. Comme indiqué ci-dessus, un contrat d’options donne à un investisseur la possibilité, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre l’actif à un prix spécifique pendant que le contrat est toujours en vigueur. Les investisseurs n’ont pas à acheter ou vendre l’actif s’ils décident de ne pas le faire.

Les options sont une forme dérivée d’investissement. Il peut s’agir d’offres d’achat ou de vente d’actions mais ne représentent pas la propriété réelle des investissements sous-jacents tant que l’accord n’est pas finalisé.

Les acheteurs paient généralement une prime pour les contrats d’options, qui reflètent 100 actions de l’actif sous-jacent. Les primes représentent généralement le prix d’exercice de l’actif, le taux d’achat ou de vente jusqu’à la date d’expiration du contrat. Cette date indique le jour auquel le contrat doit être utilisé.

Types d’options : options d’achat et de vente

Il n’y a que deux types d’options : les options d’achat et les options de vente. Une option d’achat est une offre d’achat d’une action au prix d’exercice avant l’expiration de l’accord. Une option de vente est une offre de vente d’une action à un prix déterminé.

Regardons un exemple de chacun, d’abord d’une option d’achat. Un investisseur ouvre une option d’achat pour acheter des actions XYZ à un prix d’exercice de 50 $ au cours des trois prochains mois. L’action se négocie actuellement à 49 $. Si l’action grimpe à 60 $, l’acheteur du call peut exercer le droit d’acheter l’action à 50 $. Cet acheteur peut alors vendre immédiatement l’action pour 60 $ pour un profit de 10 $ par action.

Autres possibilités

Alternativement, l’acheteur de l’option peut simplement vendre l’option d’achat et empocher le profit, puisque l’option d’achat vaut 10 $ par action. Si l’option se négocie à moins de 50 $ au moment de l’expiration du contrat, l’option est sans valeur. L’acheteur d’appel perd le paiement initial pour l’option, appelé la prime.

Pendant ce temps, si un investisseur détient une option de vente pour vendre XYZ à 100 $ et que le prix de XYZ tombe à 80 $ avant l’expiration de l’option, l’investisseur gagnera 20 $ par action, moins le coût de la prime. Si le prix de XYZ est supérieur à 100 $ à l’expiration, l’option est sans valeur et l’investisseur perd la prime payée d’avance. L’acheteur de vente ou l’auteur peut clôturer sa position d’option pour bloquer un profit ou une perte à tout moment avant son expiration. Cela se fait en achetant l’option, dans le cas de l’écrivain, ou en vendant l’option, dans le cas de l’acheteur. L’acheteur du put peut également choisir d’exercer le droit de vendre au prix d’exercice.

Contrats à terme

Un contrat à terme est l’obligation de vendre ou d’acheter un actif à une date ultérieure à un prix convenu. Les contrats à terme sont un véritable investissement de couverture et sont plus compréhensibles lorsqu’ils sont considérés en termes de matières premières comme le maïs ou le pétrole. Par exemple, un agriculteur peut vouloir bloquer un prix acceptable au départ au cas où les prix du marché chuteraient avant que la récolte ne puisse être livrée. L’acheteur souhaite également bloquer un prix à l’avance si les prix montent en flèche au moment où la récolte est livrée.

Exemples

Démontrons avec un exemple. Supposons que deux commerçants conviennent d’un prix de 50 $ le boisseau sur un contrat à terme sur le maïs. Si le prix du maïs monte à 55 $, l’acheteur du contrat gagne 5 $ le baril. Le vendeur, en revanche, perd une meilleure offre.

Le marché des contrats à terme s’est largement étendu au-delà du pétrole et du maïs. Les contrats à terme sur actions peuvent être achetés sur des actions individuelles ou sur un indice comme le S&P 500. L’acheteur d’un contrat à terme n’est pas tenu de payer le montant total du contrat à l’avance. Un pourcentage du prix appelé marge initiale est payé.

Par exemple, un contrat à terme sur le pétrole porte sur 1 000 barils de pétrole. Un accord pour acheter un contrat à terme sur le pétrole à 100 $ représente l’équivalent d’un accord de 100 000 $. L’acheteur peut être tenu de payer plusieurs milliers de dollars pour le contrat et peut devoir plus si ce pari sur la direction du marché s’avère erroné.

Qui négocie les contrats à terme ?

Les contrats à terme ont été inventés pour les acheteurs institutionnels. Ces marchands ont l’intention de prendre possession de barils de pétrole brut pour les revendre aux raffineurs ou de tonnes de maïs pour les revendre aux supermarchés-distributeurs. L’établissement d’un prix à l’avance rend les entreprises des deux côtés du contrat moins vulnérables aux fortes fluctuations des prix.

Les acheteurs de détail, cependant, achètent et vendent des contrats à terme comme un pari sur l’orientation des prix du titre sous-jacent. Ils veulent profiter des variations du prix des contrats à terme, à la hausse ou à la baisse. Ils n’ont pas l’intention de prendre possession d’un quelconque produit.

Différences clés

Outre les différences notées ci-dessus, d’autres éléments distinguent à la fois les options et les contrats à terme. Voici quelques autres différences majeures entre ces deux instruments financiers. Malgré les opportunités de tirer profit des options, les investisseurs doivent se méfier des risques qui leur sont associés.

Options

Parce qu’ils ont tendance à être assez complexes, les contrats d’options ont tendance à être risqués. Les options d’achat et de vente comportent généralement le même degré de risque. Lorsqu’un investisseur achète une option d’achat d’actions, le seul passif financier est le coût de la prime au moment de l’achat du contrat.

Cependant, lorsqu’un vendeur ouvre une option de vente, ce vendeur est exposé à la responsabilité maximale du prix sous-jacent de l’action. Si une option de vente donne à l’acheteur le droit de vendre l’action à 50 $ l’action mais que l’action tombe à 10 $, la personne qui a initié le contrat doit accepter d’acheter l’action pour la valeur du contrat, soit 50 $ par action.

Le risque pour l’acheteur d’une option d’achat est limité à la prime payée d’avance. Cette prime augmente et diminue pendant toute la durée du contrat. Il est basé sur un certain nombre de facteurs, notamment la distance entre le prix d’exercice et le prix actuel du titre sous-jacent ainsi que le temps restant sur le contrat. Cette prime est versée à l’investisseur qui a ouvert l’option de vente, également appelé vendeur de l’option.

Le rédacteur d’options

Le vendeur d’options est de l’autre côté du commerce. Cet investisseur a un risque illimité. Supposons dans l’exemple ci-dessus que le stock monte à 100 $. Le vendeur d’options serait obligé d’acheter les actions à 100 $ l’action afin de les vendre à l’acheteur d’achat pour 50 $ l’action. En échange d’une petite prime, le vendeur d’options perd 50 $ par action.

L’acheteur d’options ou le vendeur d’options peuvent clôturer leurs positions à tout moment en achetant une option d’achat, ce qui les ramène à plat. Le profit ou la perte est la différence entre la prime reçue et le coût du rachat de l’option ou de la sortie du marché.

Contrats à terme

Les options peuvent être risquées, mais les contrats à terme sont plus risqués pour l’investisseur individuel. Les contrats à terme impliquent une responsabilité maximale à la fois pour l’acheteur et le vendeur. Au fur et à mesure que le cours de l’action sous-jacente évolue, l’une ou l’autre des parties à l’accord peut devoir déposer plus d’argent sur ses comptes de trading pour remplir une obligation quotidienne. En effet, les gains sur les positions à terme sont automatiquement évalués quotidiennement au marché, ce qui signifie que la variation de la valeur des positions, à la hausse ou à la baisse, est transférée sur les comptes à terme des parties à la fin de chaque jour de bourse.

Exemples d’options et de contrats à terme

Options

Pour compliquer les choses, les options sont achetées et vendues sur des contrats à terme. Mais cela permet d’illustrer les différences entre les options et les futures. Dans cet exemple, un contrat d’options sur l’or sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) a ​​comme actif sous-jacent un contrat à terme sur or COMEX.

Un investisseur d’options peut acheter une option d’achat pour une prime de 2,60 $ par contrat avec un prix d’exercice de 1 600 $ expirant en février 2019. Le détenteur de cet appel a une vision haussière sur l’or et a le droit d’assumer la position à terme sur l’or sous-jacente jusqu’à L’option expire après la fermeture du marché le 22 février 2019. Si le prix de l’or dépasse le prix d’exercice de 1 600 $, l’investisseur exercera le droit d’acheter le contrat à terme. Dans le cas contraire, l’investisseur laissera expirer le contrat d’options. La perte maximale est la prime de 2,60 $ payée pour le contrat.

Les contrats d’avenir

L’investisseur peut à la place décider d’acheter un contrat à terme sur l’or. Un contrat à terme a comme actif sous-jacent 100 onces troy d’or. Cela signifie que l’acheteur est obligé d’accepter 100 onces troy d’or du vendeur à la date de livraison spécifiée dans le contrat à terme. En supposant que le commerçant n’a aucun intérêt à posséder réellement l’or, le contrat sera vendu avant la date de livraison ou reconduit à un nouveau contrat à terme.

Lorsque le prix de l’or augmente ou diminue, le montant du gain ou de la perte est crédité ou débité du compte de l’investisseur à la fin de chaque jour de bourse. Si le prix de l’or sur le marché tombe en dessous du prix contractuel convenu par l’acheteur, l’acheteur à terme est toujours tenu de payer au vendeur le prix contractuel le plus élevé à la date de livraison.