Le prix du Bitcoin atteint 32 000 $, mais les mesures des dérivés montrent toujours des signes de faiblesse
Il ne fait aucun doute que les deux derniers mois ont été baissiers pour Bitcoin (BTC), mais pendant tout ce temps, les indicateurs dérivés ont été relativement neutres. Cela pourrait être dû au fait que les crypto-monnaies ont de solides antécédents de volatilité, et même des corrections de 55% par rapport aux sommets historiques sont attendues.
Après deux mois passés à lutter pour maintenir le support de 30 000 $ et finalement à le perdre le 20 juillet, l’asymétrie des contrats à terme et des options est devenue baissière. Même le modèle d’évaluation stock-flow de PlanB ne s’attendait pas à des prix inférieurs à 30 000 $ pour le mois en cours. Le modèle utilise le ratio stock-flux, qui est défini par le nombre actuel de Bitcoin en circulation et l’émission annuelle de Bitcoin nouvellement extrait.
Les données de chaîne sont positives, mais les métriques dérivées ne le sont pas
Les analyses en chaîne montrent que la moyenne mensuelle de 36 000 BTC retirés du trading est généralement interprétée comme une accumulation. Cependant, cette analyse superficielle ne parvient pas à reconnaître l’utilisation accrue de Bitcoin tokenisé dans les applications de finance décentralisée (DeFi).
Le graphique ci-dessus montre que 40 660 BTC ont été ajoutés au Wrapped Bitcoin (WBTC) et au RenBTC (RENBTC) au cours des trois derniers mois. Ce nombre ne prend pas en compte les dépôts chez BlockFi, Nexo, Len, et les multiples services qui offrent un retour sur les dépôts de crypto-monnaie de l’utilisateur.
La suppression des Bitcoins précédemment déposés sur les bourses pourrait être un signe que l’intention des commerçants de vendre à court terme est réduite. Pourtant, dans le même temps, cela pourrait également représenter des investisseurs à la recherche de rendements plus élevés dans d’autres avenues. En bref, ces pièces auraient pu être placées en bourse à titre de garantie ou de détention à long terme.
Comme mentionné précédemment, les indicateurs dérivés qui deviennent négatifs devraient avoir plus de poids que les hypothèses sur l’interprétation haussière ou baissière des données en chaîne. Dans une première analyse, les analystes devraient se pencher sur la prime des contrats à terme, également appelée base.
Cet indicateur permet aux investisseurs de comprendre à quel point les traders professionnels sont haussiers ou baissiers car il mesure la différence entre les contrats à terme mensuels et le prix actuel du marché au comptant.
Un taux de base neutre devrait se situer entre 7 % et 15 % sur une base annualisée. Cette différence de prix est due au fait que les vendeurs demandent plus d’argent pour différer le règlement, une situation connue sous le nom de contango.
Cependant, lorsque cette prime diminue ou devient négative, il s’agit d’un scénario très baissier appelé contrecoup. Le 20 juillet, c’était la première fois que l’indicateur maintenait un niveau négatif de 2,5% pendant plus de douze heures.
À l’heure actuelle, les traders professionnels sont probablement baissiers après que Bitcoin a perdu un support critique de 30 000 $, mais une confirmation supplémentaire peut être obtenue en examinant les marchés d’options.
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Les traders professionnels recherchent des puts protecteurs
Contrairement aux contrats à terme, il existe deux instruments différents dans les options. Les options d’achat offrent à l’acheteur une protection des prix à la hausse, et l’option de vente est un droit de vendre du Bitcoin à un prix fixe à l’avenir. Les options de vente sont généralement utilisées dans des stratégies neutres à baissières.
Chaque fois que le ratio put-to-call augmente, cela signifie que l’intérêt ouvert sur ces contrats neutres à baissiers augmente, ce qui est généralement interprété comme un signal négatif. Les données les plus récentes à 0,66 favorisent toujours les options d’achat, mais ces instruments perdent progressivement du terrain.
À l’heure actuelle, il existe suffisamment de preuves d’une baisse des marchés à terme et des options, et cela n’a pas été le cas au cours des deux derniers mois. Cela suggère que même les traders professionnels manquent de confiance après que le support de 30 000 $ ne s’est pas maintenu au cours des 48 dernières heures.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de TUSEN. Chaque investissement et mouvement commercial comporte des risques. Vous devriez faire vos propres recherches avant de prendre une décision.