2 choses dont le Russell 2000 a besoin pour battre le S&P 500 : DataTrek
La dernière fois que le Russell 2000 (^RUT) a atteint un nouveau sommet, c’était en mars de cette année, culminant à un peu plus de 2 360 points, tandis que le S&P 500 (^GSPC) continue d’atteindre de nouveaux sommets. Selon DataTrek Research, cependant, deux facteurs détermineront si le Russell 2000 peut surpasser le S&P.
« Le premier concerne les spreads des entreprises américaines à haut rendement par rapport aux bons du Trésor, qui jouent un rôle démesuré dans la performance relative de Russell », a déclaré le cofondateur de DataTrek, Nicholas Colas, dans son DataTrek Morning Briefing du 28 octobre.
Colas a fait référence à un graphique illustrant les spreads des hauts rendements depuis 2006, notant que « presque toujours » lorsque le Russell 2000 a surperformé le S&P 500, c’est lorsque les spreads des hauts rendements se sont « resserrés sensiblement ».
« La seule exception est 2008, lorsque le Russell a surperformé en ne perdant que 34% contre 37% de baisse pour le S&P », a déclaré Colas. « Il a été modestement utile d’avoir moins d’exposition aux grandes capitalisations financières pendant la crise financière, bien sûr. »
Le deuxième facteur, selon Colas, concerne le « lourd surpoids » du Russell 2000 sur les entreprises de santé. Il a dit que le problème réside dans le fait que les soins de santé à petite capitalisation n’ont pas généré beaucoup d’élan contrairement aux soins de santé à grande capitalisation au cours de la dernière année.
« L’indice a une allocation de 19,6 % à [the health-care] secteur contre 12,3 % dans le S&P 500 », a ajouté Colas. « Les soins de santé à petite capitalisation (en utilisant le secteur S&P 600 (^SP600) comme proxy) n’ont mené nulle part cette année, n’ont augmenté que de +4,5 % depuis le début de l’année et ont perdu de la vigueur au fil de l’année. C’est quelque peu surprenant, puisque les grandes capitalisations Health Care (un groupe que nous aimons) sont en hausse de +15,9% et progressent avec le récent rallye des grandes capitalisations.
DataTrek Research, co-fondé par Colas avec la chercheuse de Wall Street Jessica Rabe, fournit une newsletter financière quotidienne aux hedge funds, gestionnaires d’actifs, RIA/family offices et autres sociétés d’investissement.
Points clés à retenir
DataTrek restera neutre sur les petites capitalisations américaines. Ils ont relevé cette note de Négative à Neutre pour la dernière fois fin juillet. Selon Colas, cependant, DataTrek considère favorablement le secteur de l’énergie à petite capitalisation, pointant du doigt l’ETF Invesco S&P SmallCap Energy (PSCE).
En fin de compte, il pense qu’il peut être difficile pour le moment d’être enthousiasmé par le Russell 2000 compte tenu des performances médiocres des soins de santé à petite capitalisation et des spreads des entreprises à haut rendement serrés par rapport aux bons du Trésor.
« Et peut-être que les petites capitalisations des soins de santé peuvent trouver leur place, mais consultez le graphique pour PSCH (PSCH) (S&P 600 Health Care) et vous verrez que c’est une question difficile », a déclaré Colas. « Nous continuons d’aimer Small Cap Energy (PSCE), mais à part cela, nous restons au mieux neutres sur les petites capitalisations américaines. »
Thomas Hum est rédacteur chez Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter @thomashumTV
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