Wall Street Week Ahead: la flambée des prix de l’énergie ajoute un risque de marché à mesure que les bénéfices arrivent
Les actions ont rebondi cette semaine après que les pertes de lundi ont laissé le S&P 500 en baisse de 5,2% par rapport à son record de septembre. Une trêve au Congrès américain pour éviter un défaut de paiement a apporté un certain soulagement, mais les investisseurs restent préoccupés par l’inflation, la hausse des rendements du Trésor américain et le plan de la Réserve fédérale visant à dénouer ses politiques monétaires faciles.
Les coûts de l’énergie sont un facteur majeur d’inflation et seront un sujet clé alors que les entreprises publieront leurs résultats du troisième trimestre dans les semaines à venir. Les prix du pétrole ont bondi de plus de 25% depuis fin août, le Brent dépassant les 80 dollars le baril et atteignant des sommets en trois ans. Les prix du gaz naturel en Europe ont grimpé en flèche, provoquant l’inquiétude des dirigeants politiques.
Les prix du pétrole ont un effet « à peu près neutre » sur les bénéfices globaux des entreprises, selon les stratèges de Goldman Sachs, chaque augmentation de 10 % des prix du Brent augmentant les bénéfices par action du S&P 500 de 0,3 %.
Les actions de l’énergie ont grimpé en flèche à mesure que les prix du brut montaient, mais des prix plus élevés pourraient peser sur des entreprises allant des transports aux entreprises de consommation discrétionnaire.
« Nous allons découvrir si cette pièce du puzzle de l’inflation est la goutte d’eau qui fait déborder le vase et commence réellement à réduire les marges », a déclaré Art Hogan, stratège en chef des marchés chez National Securities. « Il y a des coûts supplémentaires pour tout lorsque les prix de l’énergie augmentent. »
Malgré le recul de septembre, le S&P 500 reste en hausse d’environ 17% jusqu’à présent en 2021. Même si les investisseurs se sont précipités pour acheter la dernière baisse du marché, certains stratèges de Wall Street soulignent les risques qui pourraient découler d’un saut dans les actions.
Les analystes de Capital Economics ont déclaré dans une note que la hausse des prix de l’énergie pourrait exercer davantage de pression à la hausse sur les rendements obligataires. Un bond des rendements a bouleversé les actions ces dernières semaines, en particulier les actions technologiques.
Si les prix du pétrole continuent d’augmenter jusqu’à 100 $ le baril, cela « pourrait continuer à peser sur le sentiment », a déclaré Michael Arone, stratège en chef des investissements chez State Street Global Advisors.
« Si nous brisons cette barrière, je pense que cela influencera la façon dont les gens prévoient la croissance économique, l’inflation et les taux d’intérêt, ce qui a de larges implications pour les secteurs, les industries et les marchés », a déclaré Arone.
Comme le pétrole a gagné depuis fin août, le secteur de l’énergie du S&P 500 a augmenté de 25% contre une baisse de 1% pour l’indice global. L’énergie a été le seul secteur à afficher une performance positive en septembre.
Cependant, le secteur de l’énergie représente moins de 3 % du poids du S&P 500, et la hausse des prix du pétrole peut augmenter les coûts du carburant et d’autres coûts pour les entreprises telles que les sociétés de transport, tout en menaçant la demande en amenant les consommateurs à payer plus cher, comme pour le gaz. à la pompe.
Les stratèges de JPMorgan dans une note cette semaine ont décrit un panier d’actions impactées négativement par le pétrole à 100 $ le baril, y compris la société de livraison de colis FedEx, le détaillant discount Dollar Tree et le détaillant de pièces automobiles O’Reilly Automotive.
Dans une note la semaine dernière, les économistes américains de la Deutsche Bank ont déclaré que l’augmentation de 101 cents des prix du gaz par rapport à l’année précédente devrait entraîner une réduction des revenus pouvant être dépensés pour des articles non énergétiques d’environ 120 milliards de dollars.
Cependant, le montant relatif des dépenses de consommation en essence et autres dépenses énergétiques a eu tendance à baisser au cours des 40 dernières années, selon les données de Jack Janasiewicz, gestionnaire de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions.
Le pourcentage des dépenses de consommation personnelle consacrées au gaz et à d’autres dépenses énergétiques est passé de plus de 6 % au début des années 1980 à 2,35 % plus récemment, a déclaré Janasiewicz.
Et les stratèges de JPMorgan ont déclaré que les marchés seraient en mesure de digérer le pétrole à 130 $ le baril, car l’économie et la consommation « fonctionnaient très bien » sur 2010-15, lorsque le pétrole était en moyenne supérieur à 100 $.
« Nous ne pensons pas que le prix actuel de l’énergie aura un impact négatif significatif sur l’économie », ont écrit les stratèges.