Wall Street Week Ahead: Alors que le rallye des actions américaines se poursuit, les signes de prudence se multiplient

La dernière avancée du marché a duré 276 jours sans une telle baisse, la plus longue période depuis janvier 2018, lorsqu’une avance de 715 jours a été suivie d’une baisse de 10,8% pour le S&P 500.

Le S&P 500 a dissipé les inquiétudes concernant une Réserve fédérale plus belliciste pour afficher un record cette semaine, mais l’activité dans certains domaines du marché indique des inquiétudes quant à la volatilité potentielle avant les données économiques clés et les rapports sur les bénéfices des entreprises.

L’adhésion du président américain Joe Biden à un accord de dépenses d’infrastructure de 1,2 billion de dollars a aidé les indices à atteindre de nouveaux records, après que les craintes que la Fed ne dénoue ses politiques d’argent facile plus tôt que prévu ait entraîné un bref évanouissement plus tôt ce mois-ci. L’indice de référence S&P 500 est en hausse d’environ 14% cette année après avoir atteint un nouveau record la semaine dernière, tout comme le Nasdaq à forte technicité.

Sous le capot, cependant, il y a des signes de prudence.

L’intérêt à court terme pour le SPDR S&P 500 ETF Trust a atteint son plus haut niveau cette année depuis la réunion de la Fed la semaine dernière, suggérant que les investisseurs ont ajouté une protection supplémentaire à la baisse, ont déclaré les analystes de JP Morgan dans une note récente.

Dans le même temps, les gains ce mois-ci ont été plus concentrés, alors que les investisseurs se sont réinvestis dans les grandes actions technologiques qui ont mené les marchés à la hausse l’année dernière et pendant la majeure partie de la dernière décennie.

L’indice de référence S&P, fortement pondéré vers les actions technologiques, est en hausse de 1,8% ce mois-ci, mais l’action S&P moyenne a pris du retard. Le S&P 500 à pondération égale n’a augmenté que de 0,3% en juin, ce que certains investisseurs considèrent comme un signe de baisse de confiance dans l’ensemble du marché.

« Le marché a peut-être esquivé quelques frayeurs et alors que nous envisageons la seconde moitié… il y a probablement plus de risques à venir qu’il y a quelques mois », a déclaré James Ragan, directeur de la recherche en gestion de patrimoine chez DA Davidson.

Les préoccupations des investisseurs incluent le débat sur la question de savoir si la hausse de l’inflation sera suffisamment soutenue pour forcer la Fed à entamer un recul plus tôt que prévu de ses politiques d’argent facile. La principale mesure d’inflation de la Fed a affiché sa plus forte augmentation annuelle depuis 1992, selon les données publiées vendredi.

Alors que les affaires rebondissent après la pandémie de coronavirus, le deuxième trimestre devrait également marquer le pic de la croissance des bénéfices économiques et des entreprises aux États-Unis, ce qui pourrait entraîner un malaise sur le marché alors que la croissance ralentit.

L’indice de surprise économique américain de Citigroup, qui mesure dans quelle mesure les données dépassent ou manquent les prévisions, s’élève à 26,5, loin du sommet de 270,8 de l’année dernière, suggérant que la force de la reprise économique est de plus en plus intégrée aux estimations.

Certains investisseurs pensent également que le S&P pourrait être en retard pour un recul important. Depuis la Seconde Guerre mondiale, l’indice a connu une baisse d’au moins 5% en moyenne tous les 178 jours civils, selon Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA.

La dernière avancée du marché a duré 276 jours sans une telle baisse, la plus longue période depuis janvier 2018, lorsqu’une avance de 715 jours a été suivie d’une baisse de 10,8% pour le S&P 500.

« Il n’y a pas beaucoup de soutien sous la surface, ce qui rend le marché peut-être un peu plus vulnérable à un gros titre ou à une alerte », a déclaré Willie Delwiche, stratège en investissement de la société d’études de marché All Star Charts.

La semaine prochaine, l’accent sera mis sur les données économiques, y compris les rapports sur les prix des maisons, la fabrication et le rapport de vendredi sur les salaires aux États-Unis, très surveillé, pour juin. Avec l’inflation et le rythme de la reprise dans l’esprit des investisseurs, un rapport sur les salaires plus fort que prévu pourrait alimenter les inquiétudes quant à la réaction de la Fed. Le président de la Fed de New York, John Williams, prendra la parole lundi, après plusieurs apparitions la semaine dernière.

Certes, de nombreux facteurs suggèrent que la toile de fond des actions reste positive. Les bénéfices du S&P 500 devraient augmenter d’environ 37% cette année et de près de 12% l’année prochaine, selon Refinitiv IBES. Au deuxième trimestre, pour lequel les rapports afflueront à partir de la mi-juillet, les bénéfices devraient bondir de 65%.

Les rendements restent historiquement bas, avec le rendement de référence du Trésor à 10 ans en baisse à environ 1,52 % contre 1,7 % à la mi-mai, contribuant à renforcer l’attrait des actions par rapport à d’autres investissements.

Pourtant, seulement 47% des actions du S&P 500 se situaient au-dessus de leurs moyennes mobiles de 50 jours à la clôture de jeudi, contre 91% des actions au-dessus de ce niveau lorsque l’indice atteignait des sommets records à la mi-avril, selon Keith Lerner, responsable du marché. stratège chez Truist Advisory Services. L’action moyenne de l’indice de référence était de 8,9% de son plus haut de 52 semaines.

« Si vous ne faites pas partie des quelques actions qui se portent bien, vous
pourrait faire bien pire que l’indice de référence », a déclaré Lerner.