Wall Street: Wall Street Week Ahead: Les actions approchent d’une période historiquement forte mais le cône de la Fed se profile
Le S&P 500 a progressé de 22,6% depuis le début de l’année, sa meilleure performance de janvier à octobre depuis 2013, et novembre et décembre ont tendance à être parmi les mois les plus forts pour les actions.
Cette fois-ci, cependant, la période de fin d’année pourrait comporter plus que sa part habituelle d’embûches, alors que les investisseurs se préparent au dénouement imminent d’un programme d’achat d’obligations du gouvernement de la Réserve fédérale de 120 milliards de dollars par mois qui a aidé les actions à plus que doubler de leurs creux de mars 2020. Nombreux sont ceux qui gardent également un œil attentif sur les turbulences du marché obligataire, ainsi que sur les inquiétudes concernant l’inflation imminente et un débat sur la législation fiscale à Washington.
« Si les éléments appropriés se mettent en place, vous pourriez continuer la saisonnalité d’un rallye de fin d’année », a déclaré Alan Lancz, président de la société de conseil en investissement Alan B. Lancz & Associates à Toledo, Ohio.
Novembre a traditionnellement commencé une période haussière pour les actions américaines. Depuis 1945, le S&P 500 a grimpé en moyenne de 6,8% entre novembre et avril, la variation moyenne la plus élevée sur une période de six mois glissants, contre un gain moyen de 1,7% de mai à octobre, selon Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA.
En particulier, novembre et décembre ont été les deuxième et troisième meilleurs mois de l’année pour le S&P 500 depuis 1950, l’indice augmentant en moyenne de 1,7% et 1,5%, respectivement, selon le Stock Trader’s Almanac. L’indice de référence a gagné 6,9% en octobre, aidé par un début de saison des résultats meilleur que prévu.
Un test majeur pour cette course interviendra alors que la Fed commencera à réduire son programme d’achat d’obligations, une décision que la banque centrale devrait annoncer à la fin de sa réunion de politique monétaire la semaine prochaine. Alors que les responsables ont télégraphié des plans pour commencer à réduire les achats d’obligations dès novembre, les investisseurs seront à l’écoute des signaux selon lesquels la récente flambée de l’inflation pourrait forcer la banque centrale à ralentir et éventuellement à augmenter les taux d’intérêt plus rapidement que prévu.
La communication de la Fed sur son point de vue sur la durabilité de la récente flambée de l’inflation est essentielle pour les marchés, a déclaré Anu Gaggar, stratège en investissement mondial au Commonwealth Financial Network.
« Jusqu’à présent, ils ont maintenu que c’était transitoire, mais si nous voyons un changement dans la formulation à ce sujet, cela pourrait potentiellement effrayer un peu le marché », a déclaré Gaggar.
Les investisseurs suivent la volatilité du marché obligataire, qui est survenue alors que les taux des obligations à court terme du gouvernement américain ont grimpé en flèche en réponse aux attentes selon lesquelles la flambée de l’inflation forcera la Fed et d’autres banques centrales à resserrer leur politique monétaire plus agressivement. Bien que ces mouvements récents n’aient pas pesé sur les actions, les hausses des rendements des bons du Trésor à plus long terme pourraient rendre les actions moins attrayantes pour certains investisseurs.
À Washington, une législation visant à augmenter les dépenses d’infrastructure pourrait stimuler certains secteurs du marché, mais les investisseurs se méfient également des propositions qui pourraient créer des prélèvements plus élevés sur les bénéfices, les revenus ou les investissements des entreprises. Jeudi, le président Joe Biden a subi un revers alors que la Chambre des représentants a abandonné son projet de vote sur un projet de loi sur les infrastructures.
Certains investisseurs de premier plan voient le potentiel de baisse. BofA Global Research a appelé cette semaine à un objectif de fin d’année sur le S&P 500 de 4 250, environ 7,5% en dessous des niveaux actuels. Les analystes de BofA ont souligné des valorisations étendues, un sentiment « presque euphorique » et une multitude de risques pour les marges bénéficiaires des entreprises, y compris des hausses d’impôts potentielles et l’inflation de la main-d’œuvre.
Lancz a déclaré qu’étant donné les gains boursiers « phénoménaux » en octobre, ces rendements pourraient « emprunter un peu à ce que nous pourrions voir en novembre et décembre ».
Pourtant, les baisses du marché ont été compensées par des achats rapides en 2021. La plus forte baisse du S&P 500 cette année – une baisse de 5,2% de début septembre à début octobre – a été récupérée en seulement 13 jours de bourse.
« Le marché a, à chaque tournant cette année, surpris les gens », a déclaré JJ Kinahan, stratège en chef des marchés chez TD Ameritrade à Chicago. « Chaque fois que les gens le laissent pour mort, la mentalité d’achat à la baisse a continué d’être forte. »