Wall Street pense que vous ne pouvez pas perdre avec cette action de la santé

Les analystes jouent un rôle curieux sur le marché boursier. La plupart des gens savent qu’ils publient des rapports de recherche et posent des questions lors de conférences téléphoniques. Ce que beaucoup ne réalisent peut-être pas, c’est qu’il existe un biais positif important dans la couverture. Après tout, la recherche repose sur l’accès à l’entreprise. Et cet accès peut vite disparaître avec un avis négatif. Néanmoins, il convient de noter quand tous l’analyste est sur la même longueur d’onde au sujet d’un stock.

C’est ce qui s’est passé avec Téladoc (NYSE : TDOC). Bien que les actions du fournisseur de soins virtuels aient baissé de 52% par rapport au pic provoqué par la pandémie, les 25 analystes ont tous un objectif de cours supérieur à celui où les actions se négocient actuellement. Le plus bas est de 140 $ – en ligne avec le prix actuel. Voici quelques raisons.

Le comportement des patients a changé

L’une des plus grandes questions auxquelles l’entreprise était confrontée avant la pandémie était de savoir à quelle vitesse les gens passeraient aux visites virtuelles – ou s’ils le feraient du tout. Cette question a reçu une réponse au cours des 18 derniers mois. Les visites sur la plateforme de l’entreprise ont explosé. Les six premiers mois de chacune des quatre dernières années montrent à quel point les choses ont changé.

Source des données : Teladoc.

Teladoc rapporte l’activité pour ses deux types d’accords. Le premier est un abonnement avec des clients de la santé qui permettent l’accès à leurs membres. Le second est un contrat à honoraires uniquement où les revenus sont générés par visite. Du côté des abonnements, l’utilisation – le pourcentage de membres qui ont au moins une visite – est une mesure importante à la fois pour l’entreprise et ses clients. C’est un bon indicateur pour savoir si les patients trouvent le service utile. Même lorsque COVID-19 s’est calmé, la réponse a été un « oui » retentissant !

Source des données : Teladoc.

C’est de bon augure car Teladoc engage de nouveaux systèmes de santé, assureurs et employeurs. Cela devrait aider à relancer la croissance du nombre de membres qui a été tirée en 2020. Cela aiderait probablement aussi le cours des actions.

Le ralentissement de l’adhésion ne durera pas

L’une des grandes préoccupations des analystes a été le ralentissement du nombre de membres sous contrat. Malgré l’inquiétude, c’est facilement explicable. La pandémie a contraint de nombreux clients potentiels à accélérer leur décision et à se connecter à la plateforme de l’entreprise. C’est évident d’après les maths. La moyenne des deux dernières années s’établit toujours à 39 % de croissance composée. Il n’y a pas de quoi être contrarié.

Source des données : Teladoc. YOY = année après année.

Ce que l’on ne sait pas, c’est à quel point il sera difficile de relancer la croissance. Le monde entier s’est éloigné l’année dernière. Cela pourrait signifier que gagner de nouveaux clients à l’avenir nécessite de les éloigner d’un autre fournisseur – une tâche plus difficile que de les convaincre de s’inscrire au service pour commencer. Par exemple, Suis bien (NYSE : AMWL) a enregistré 400 % de visites de plus en 2020 que l’année précédente et Doximité (NYSE : DOCS) a lancé son numéroteur vidéo au milieu de la pandémie, devenant rapidement l’un des outils de télémédecine les plus utilisés. Ils se battront tous les deux pour conserver ces gains.

La direction n’est pas inquiète. Il a récemment annoncé plusieurs nouveaux clients importants et a déclaré que le pipeline de transactions était supérieur de 20 % à ce qu’il était à la même époque l’année dernière.

Le multi-produit est l’avenir

Une autre raison de ne pas s’inquiéter est l’acquisition en 2020 de la société de gestion numérique des soins chroniques Livongo. En ajoutant ses services, Teladoc est en mesure de facturer beaucoup plus par membre. Lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats, le PDG Jason Gorevic a indiqué que les ventes multi-produits représentaient désormais trois transactions sur quatre, et que le prix par membre et par mois s’élevait à 2,47 $. Cela a grimpé de 142% par rapport à la même période l’année dernière et de 10% au cours du premier trimestre. L’achat de Livongo ressemble à un grand mouvement stratégique, mais c’était cher.

Teladoc a payé 18,5 milliards de dollars pour Livongo. Cela comprenait l’émission d’actions qui ont plus que doublé le nombre d’actions par rapport à la même période l’année dernière. Teladoc a également imputé près de 800 millions de dollars de dépenses ponctuelles à la fusion. Heureusement, avec le calendrier qui approche bientôt de l’accord de l’automne 2020, le pire est peut-être derrière.

Beaucoup de négativité dans le prix

Avec le ralentissement de la croissance, la dilution des actionnaires et l’arrière-plan d’une pandémie, il semble que les analystes pensent que cela ne peut pas être bien pire pour Teladoc. C’est une façon dangereuse de penser à investir. Cela dit, si la direction peut continuer à signaler de nouvelles transactions – et de nouveaux membres – et progresser vers la rentabilité, Wall Street pourrait avoir raison. Pour l’instant, les traders des deux côtés de l’argument ont beaucoup à souligner.