Wall Street passe à côté de cette surprenante histoire de SaaS

Alors que le nom Nasdaq (NASDAQ : NDAQ) est immédiatement reconnaissable par la plupart dans le monde de l’investissement, la société célèbre pour son Indice composé Nasdaq a un éventail beaucoup plus large d’opérations. Il gère quatre segments – technologie de marché, renseignements sur les investissements, plateformes d’entreprise et services de marché – et fait bien plus que gérer son indice et aider les entreprises à entrer en bourse.

Se développant dans la technologie anti-criminalité financière ainsi que dans l’analyse et les données de marché basées sur le cloud, le Nasdaq a construit des secteurs d’activité intrigants à côté de ses offres de base. Mieux encore pour les investisseurs, ces lignes adjacentes génèrent de solides ventes de logiciels en tant que service (SaaS), conduisant à une génération de trésorerie très stable et prévisible pour l’entreprise.

Pour l’avenir, le Nasdaq continue de se concentrer sur ces nouvelles lignes, visant à ce que le SaaS représente 40 à 50 % des revenus récurrents annualisés (ARR) d’ici 2025. Avec des performances financières récentes montrant les avantages de cette transformation SaaS, le meilleur à venir pour les investisseurs du Nasdaq.

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L’unité anti-criminalité financière mène la charge SaaS

Le leader de la transformation SaaS pour le Nasdaq est son segment de marché technologique, en particulier son unité de lutte contre la criminalité financière et son achat de Verafin pour 2,75 milliards de dollars. Fournissant des solutions de lutte contre le blanchiment d’argent et la fraude aux banques et aux sociétés financières, Verafin affiche un taux de fidélisation de la clientèle de 98 % et a augmenté ses ventes de plus de 30 % depuis 2017.

En plus de cette croissance, le Nasdaq estime que le marché adressable utilisable (SAM) pour ces unités vaut 9,5 milliards de dollars, soit plus de 20 fois plus que ses ventes des 12 derniers mois dans son segment de marché technologique. Après avoir augmenté de 130 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre, les ventes SaaS représentent désormais 57 % de l’ARR du segment, alimentant la transformation SaaS du Nasdaq à l’échelle de l’entreprise.

Grâce à la croissance fulgurante et aux coûts liés à l’intégration de Verafin, la marge d’exploitation de la technologie du marché n’est encore que de 9 % par rapport à la marque de 27 % du Nasdaq à l’échelle de l’entreprise. Étant donné que ce segment représente près d’un quart de l’ARR global de la société, la maturation de ses opérations SaaS et l’amélioration de la marge qui en découle devraient entraîner une amélioration significative de la rentabilité globale du Nasdaq.

Le cabinet de conseil international Oliver Wyman s’attend à ce que la criminalité anti-financière augmente de 17 % par an jusqu’en 2024, le positionnement du Nasdaq dans cet espace devrait l’aider à générer une croissance incroyable à long terme.

Dynamique SaaS à l’échelle de l’entreprise

En plus de son unité de lutte contre la criminalité financière, le Nasdaq connaît une croissance régulière du SaaS à l’échelle de l’entreprise, puisqu’il est devenu 34% de l’ARR total de l’entreprise. Menée par son segment d’intelligence d’investissement, y compris Nasdaq Data Link et Nasdaq Asset Owner Solutions, la société montre que sa transformation SaaS est plus profonde que sa récente acquisition de Verafin.

Nasdaq Data Link, par exemple, a été lancé en septembre 2021 et est une offre basée sur le cloud qui fournit à ses clients une suite d’ensembles de données liés au marché. Bien que nouvelle, la PDG Adena Friedman est optimiste quant au nouveau lancement, déclarant lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre : « L’intérêt initial pour Nasdaq Data Link est encourageant. semaines après le lancement. »

En plus de ces offres d’intelligence d’investissement basées sur le cloud qui augmentent de 15 % d’une année sur l’autre pour le trimestre, le SAM de 7 milliards de dollars pour ces analyses de marché devrait attirer l’attention des investisseurs. Avec un chiffre d’affaires sur 12 mois inférieur à 200 millions de dollars dans ce domaine, ce marché représente 36 fois les ventes actuelles du Nasdaq.

Enfin et surtout, le Nasdaq voit l’adoption du SaaS de ses relations avec les investisseurs (IR) et de son unité environnementale, sociale et de gouvernance (ESG), qui a augmenté de 6 % au troisième trimestre d’une année sur l’autre. Bien qu’il s’agisse toujours d’une petite unité, les solutions IR et ESG de l’entreprise constituent un excellent produit de vente pour les entreprises qui étaient auparavant devenues publiques via ses activités de cotation.

Alors que le Nasdaq poursuit sa marche vers un objectif à l’échelle de l’entreprise de SaaS représentant 40 % à 50 % de l’ARR d’ici 2025, les investisseurs devront garder un œil sur les résultats de l’entreprise. Passée de 11 % il y a trois ans à près de 20 % aujourd’hui, sa transformation SaaS en cours a le potentiel de faire du Nasdaq une véritable machine à profits et une excellente participation à long terme.