Wall Street manque cette action à bas prix

De temps en temps, vous rencontrez une entreprise qui se négocie à une évaluation bon marché qui vous fait vous gratter la tête. Parfois, ces valorisations bon marché peuvent présenter une excellente opportunité d’entrer sur une action boursière à des prix défiant toute concurrence. D’autres fois, ces valorisations bon marché pourraient signifier que les investisseurs ne s’attendent pas à une poursuite de la croissance.

Ce n’est qu’après avoir plongé dans les chiffres que vous pouvez avoir une bonne idée si c’est l’un ou l’autre.

Une entreprise avec une évaluation à bas prix qui présente une grande opportunité est Financière B. Riley (NASDAQ : RILY). Cette société de services financiers s’est concentrée sur la satisfaction des besoins des sociétés à petite capitalisation avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de seulement quatre, considérablement inférieur à son ratio P/E moyen sur cinq ans de 28,5.

Cela soulève la question : pourquoi Wall Street décote-t-il autant cette action ?

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La croissance rapide des bénéfices a réduit son ratio P/E

B. Riley Financial fournit une variété de services financiers par l’intermédiaire de diverses filiales, qui incluent des activités telles que la banque d’investissement, la gestion de patrimoine et le courtage, ainsi que la liquidation et la restructuration de la dette. La société est au service des petites et moyennes capitalisations depuis plus de 25 ans maintenant.

L’une des raisons pour lesquelles B. Riley se négocie à si bas prix est sa croissance rapide sur le résultat net à laquelle le cours de l’action ne s’est pas ajusté. Au cours des neuf mois de cette année, le bénéfice dilué par action (BPA) de la société s’établit à 13,07 $, en hausse significative par rapport à son BPA dilué de 1,14 $ affiché au cours des neuf mois de l’année dernière. Étant donné que le BPA est le dénominateur lors du calcul du ratio P/E, la hausse rapide du BPA a entraîné une contraction du ratio P/E malgré une hausse du cours de l’action de 107 % depuis le début de 2021.

Cette année a été exceptionnelle pour les bénéfices de B. Riley, avec le segment des marchés des capitaux de l’entreprise en tête. Ce segment, qui comprend les activités de banque d’investissement et les revenus de négociation, a affiché un revenu de 559 millions de dollars sur neuf mois cette année. Cela représente une croissance de 743 % par rapport à l’année dernière. Or, ce segment représente près de 90 % des revenus totaux de l’entreprise en 2021.

La surperformance de B. Riley cette année peut être attribuée à une solide activité de banque d’investissement. En conséquence, les investisseurs peuvent se méfier d’investir dans l’entreprise s’ils ne pensent pas qu’elle peut maintenir une telle croissance. Voir son segment de marché des capitaux générer 90 % de ses revenus est préoccupant. Cependant, la société de services financiers s’est bien positionnée en mettant ses liquidités à contribution pour diversifier ses sources de revenus.

L’objectif de B. Riley est de résister à toutes les conditions économiques

À mon avis, une solide activité de banque d’investissement a aidé B. Riley à augmenter considérablement son solde de trésorerie à 378 millions de dollars, contre 104 millions de dollars à la fin de l’année dernière. Il a également vu ses investissements et autres titres augmenter à 1,3 milliard de dollars, contre 777 millions de dollars à la fin de l’année dernière. B. Riley a travaillé dur pour mettre cet argent à profit en acquérant des sociétés de gestion de patrimoine comme National Holdings et 272 Capital.

Le rachat de ces deux sociétés par la firme illustre ses efforts pour diversifier ses sources de revenus. L’ajout à son segment de gestion de patrimoine est positif pour B. Riley, car cela contribue à fournir à l’entreprise un flux de revenus constant, quelles que soient les conditions du marché. Les entreprises perçoivent généralement des commissions sur le total des actifs sous gestion (AUM) qu’elles gèrent pour des clients fortunés. La gestion de fortune peut être une source de revenus intéressante pour les banques d’investissement car elle est récurrente et plus facile à prévoir.

L’achat de National Holdings donne à B. Riley une plus grande empreinte dans la gestion de patrimoine. Avant l’acquisition, B. Riley Wealth Management comptait plus de 170 représentants inscrits et 10 milliards de dollars d’actifs clients. National Holding lui a donné un gros coup de pouce en ajoutant 733 représentants inscrits et près de 19 milliards de dollars d’actifs clients.

Jusqu’à présent cette année, le segment de la gestion de patrimoine de B. Riley a généré un chiffre d’affaires de 277 millions de dollars, en hausse de 433 % par rapport à l’année dernière. Cependant, le segment a vu ses dépenses de vente et d’administration augmenter presque autant, c’est pourquoi il ne représente pas encore une part plus importante de son revenu net. Les dépenses du secteur ont augmenté principalement en raison de l’achat de National General, qui lui a coûté 203,3 millions de dollars.

Au fur et à mesure que B. Riley continue d’intégrer cet achat, les marges devraient s’améliorer. Alors que la gestion de patrimoine a généré près de 17 millions de dollars de bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) cette année, le co-PDG et fondateur Bryant Riley a déclaré qu’il pensait que cela pouvait représenter une entreprise de 50 à 60 millions de dollars d’ici un an.

Les initiés ne peuvent pas arrêter d’acheter des actions

Wall Street surplombe B. Riley Financial en raison de sa surperformance en matière de banque d’investissement. Les investisseurs ne pensent peut-être pas que l’entreprise peut continuer à performer à un niveau aussi élevé. Bien que la banque d’investissement ne connaisse peut-être pas la même croissance, les mesures prises par l’entreprise pour diversifier ses sources de revenus afin de rendre ses activités plus robustes ne peuvent être ignorées.

Un autre point positif pour l’entreprise est que la direction a la peau dans le jeu, avec 40 % de ses actions détenues par des initiés de l’entreprise. Les niveaux élevés de propriété d’initiés sont positifs pour les investisseurs parce que la direction est motivée pour le faire réussir. Avec une gestion ciblée en tête, B. Riley ressemble à une action de valeur stellaire prête pour une croissance à long terme.