Wall Street ignore généralement le rapport sur l’emploi


Par Stephen Culp

NEW YORK (Reuters) – Les marchés se tournent toujours vers le rapport mensuel sur l’emploi du ministère du Travail avec une grande impatience. Mais que les données déçoivent ou surprennent à la hausse n’a souvent qu’un effet modeste sur les mouvements globaux de l’indice boursier.

Le rapport de vendredi a raté le consensus d’un mile, par exemple, montrant que l’économie a ajouté 235 000 emplois dérisoires au lieu des 728 000 attendus par les économistes.

Mais Wall Street a semblé largement ignorer la déception. Le S&P 500 était essentiellement plat.

« Aujourd’hui, c’est aussi simple que » les mauvaises nouvelles sont de bonnes nouvelles « , car le chiffre faible permet à la Fed de maintenir ses perspectives accommodantes et de repousser probablement la réduction », a déclaré Ryan Detrick, stratège de marché principal chez LPL Financial à Charlotte, en Caroline du Nord.

Detrick a également souligné que le renforcement des rendements était une raison pour laquelle le marché boursier n’était pas très inquiet.

Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a augmenté d’environ 4 points de base à 1,3257% vendredi après-midi sur les données du rapport sur l’emploi montrant que les salaires s’échauffent encore plus que prévu. Même ainsi, les rendements des bons du Trésor de référence sont bien en deçà des sommets atteints plus tôt cette année, lorsque les commerçants s’inquiétaient le plus de la reprise américaine qui alimentait une inflation durable.

« C’était plutôt décevant, mais le marché obligataire n’est pas trop concerné », a ajouté Detrick. « Si le marché obligataire s’inquiétait pour l’économie, les rendements seraient plus bas et ce n’est pas le cas. »

Le terme « Goldilocks » est souvent utilisé pour décrire des données qui touchent le point idéal ; pas assez grave pour annoncer une détérioration économique ou assez robuste pour amener la Réserve fédérale à resserrer ses politiques monétaires accommodantes.

Et comme les marchés ont tendance à préférer ne pas être surpris, il peut être logique que les actions se comportent bien lorsque le nombre réel se rapproche des estimations.

Mais ni l’un ni l’autre ne semble avoir été le cas au cours de la dernière année. Le graphique ci-dessous montre la surprise de la masse salariale mensuelle par rapport au mouvement du S&P 500 le jour de la publication du rapport :

À un niveau plus granulaire, une image plus claire émerge.

Ce graphique surprend la masse salariale par rapport au secteur de la technologie qui a tendance à bien réagir aux données économiques décevantes car il tend à garantir que la Fed maintiendra les taux d’intérêt directeurs bas, et Dow transporte qui est considéré par beaucoup comme un baromètre de la santé économique :

Enfin, ce graphique oppose la surprise de la masse salariale à la hausse et à la baisse des rendements de référence du Trésor, en points de base, au cours de la session du rapport.

Les rendements augmentent souvent avec l’appétit pour le risque et indiquent un optimisme économique :

(Reportage de Stephen Culp; Montage par Alden Bentley et Chizu Nomiyama)

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