Wall Street envisage une chance de diviser Washington après les mi-mandat

Alors que les sondages suggèrent que les républicains reprendront au moins une chambre du Congrès lors des élections américaines de la semaine prochaine, Wall Street a bon espoir quant au retour probable d’un Washington divisé.

Un gouvernement divisé, bien que frustrant pour les partisans, agit comme un frein aux ambitieux programmes fiscaux et de dépenses. C’est une dynamique familière aux investisseurs, et qui s’est historiquement révélée bénigne.

« Si vous écartez le Congrès » à cause de l’impasse, « alors le marché peut à peu près agir seul », a déclaré Sam Stovall, stratège en chef des investissements chez CFRA Research. « Et cela a traditionnellement été assez positif pour les actions. »

Ce scénario d’impasse attendu, basé sur des sondages montrant que les républicains sont sur le point de remporter la Chambre des représentants à la lumière de la frustration du public face à l’inflation, est l’une des raisons pour lesquelles le vote du 8 novembre a généré si peu de buzz à Wall Street.

L’élection a des enjeux importants pour le droit à l’avortement, le changement climatique et même l’avenir de la démocratie américaine elle-même, les partisans des complots électoraux de l’ancien président Donald Trump étant positionnés pour des gains potentiels dans les principaux États du champ de bataille présidentiel de 2024.

Mais les investisseurs voient peu de choses qui soient exploitables d’un point de vue commercial.

« La seule fois où la politique a vraiment un impact sur le marché boursier, c’est quand elle fait quelque chose qui a un impact sur les bénéfices, les taux d’intérêt ou le dollar », a déclaré Maris Ogg de Tower Bridge Advisors. « La plupart du temps, tout n’est que bruit et fureur, et cela n’a pas d’importance. »

L’élection a lieu à un moment assiégé de la politique américaine, avec des groupes d’extrême droite mobilisant des armées d’observateurs de sondages de type justicier et l’attaque de vendredi contre le mari de la présidente de la Chambre Nancy Pelosi soulignant la menace de violence politique.

Mais peut-être n’y a-t-il pas de meilleur reflet de la capacité des marchés à ignorer les bouleversements politiques américains que le 6 janvier lui-même. Le jour où le Capitole américain a été assiégé par les partisans de Trump qui ont construit un nœud coulant pour l’ancien vice-président Mike Pence, le S&P 500 a perdu 0,1 % et le dollar a augmenté par rapport à l’euro.

– Le plafond de la dette au bord du gouffre –

Mais certains experts du marché mettent en garde contre un scénario d’impasse, en particulier dans les négociations décisives sur le relèvement du plafond de la dette.

L’agitation politique croissante aux États-Unis « est plus grave que les gens ne le pensent », a déclaré David Kotok, co-fondateur de Cumberland Advisors.

Kotok a cité l’ascendant de la représentante Marjorie Taylor Greene, une républicaine géorgienne qui a défendu les mensonges de Trump sur les élections de 2020, a épousé la théorie du complot raciste du « grand remplacement » et a fait supprimer des publications sur les réseaux sociaux pour incitation à la violence.

La Chambre dirigée par les démocrates a évincé Taylor Greene de ses affectations au comité en février 2021, mais elle devrait jouer un rôle de premier plan si les républicains remportent la Chambre. Taylor Greene a déclaré qu’elle essaierait de destituer Biden.

« Le pire des scénarios est que la stratégie de la corde raide qui joue avec le plafond de la dette dépasse les limites », a déclaré Kotok.

Le marché « ignore ce risque », a déclaré Kotok à propos de la possibilité d’un défaut américain. « Quand vous reconstituez la Chambre avec des gens qui sont des cas dingues, vous invitez les ennuis. »

Mais de nombreux observateurs du marché disent que l’histoire suggère que ce risque est pratiquement nul.

L’analyste de Briefing.com, Patrick O’Hare, a déclaré: « Nous avons déjà emprunté cette voie », a-t-il déclaré. « Le marché aurait du mal à croire que les États-Unis vont entrer dans une situation de défaut.

« Tout le monde s’accorde à dire à quel point ce serait une calamité et je ne pense pas que le marché en ait tenu compte, ni ne s’en inquiète », a déclaré O’Hare.

Une note du 25 octobre de Pantheon Macroeconomics a fait allusion au risque d’un plafonnement de la dette, décrivant un scénario tendu.

« L’impasse qui s’ensuivrait serait un cauchemar pour les marchés, à moins que les investisseurs ne croient tous pleinement que les menaces républicaines sont creuses », a déclaré Pantheon.

« Ce n’est pas probable, car les positions des investisseurs sont également faussées ; les détenteurs d’actifs américains risquent de perdre beaucoup plus d’un défaut qu’ils ne gagneraient d’une augmentation du plafond de la dette, ce qui ne fait rien de bon pour l’économie mais empêche quelque chose de très mal. »

Si les démocrates perdent la semaine prochaine, les chefs de parti pourraient tenter de faire avancer une législation pour lever le plafond de la dette pendant la période boiteuse fin 2022 avant que les républicains ne prennent le relais, a déclaré Pantheon.

Nonobstant le risque de plafonnement de la dette, un Congrès divisé condamne probablement les perspectives de nouvelles initiatives de dépenses budgétaires importantes, ce qui plaît aux investisseurs qui ont été chagrinés par les plans de Liz Truss, qui a démissionné de son poste de Premier ministre britannique au début du mois après que son plan de réduction des impôts ait été bombardé sur les marchés financiers. , en partie parce qu’elle était contraire à la politique monétaire.

Mais un inconvénient pourrait être la difficulté à mobiliser Washington en cas de nouveau choc économique, que ce soit à cause d’une nouvelle variante de Covid ou de quelque chose d’autre inattendu.

« Un Congrès divisé sera beaucoup plus lent à monter à la rescousse, à moins que les choses ne soient vraiment, vraiment graves », a déclaré Carl Riccadonna, économiste en chef américain chez BNP Paribas.

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