Wall Street dort sur ce titre de croissance imparable

Dans les années 1960, il n’y avait que trois chaînes de télévision disponibles aux États-Unis. Aujourd’hui, les consommateurs disposent d’options de divertissement infinies.

Le contenu peut être roi. Mais les guerres du streaming ne concernent pas seulement Walt Disney ( DIS 0,13 % ) contre Netflix (NASDAQ : NFLX), Amazone (NASDAQ : AMZN), ou HBO Max. C’est plutôt une bataille pour les globes oculaires sur les écrans. Cela inclut les films, les émissions, les jeux vidéo, YouTube, TikTok, Twitch, Instagram, Twitter – vous l’appelez.

L’industrie devient saturée. Et maintenant plus que jamais, il est important d’investir dans une entreprise dotée d’un modèle d’entreprise durable, conçu pour durer. Bien qu’il soit l’un des acteurs les plus récents du streaming numérique, Disney se distingue comme la meilleure entreprise du secteur et sans doute un meilleur achat maintenant que l’action Netflix. Voici pourquoi.

Netflix est plus rentable que jamais

Donnons du crédit là où le crédit est dû. Il est indéniable que les dernières années ont été transformationnelles pour Netflix. La société a enregistré son premier bénéfice annuel supérieur à 1 milliard de dollars en 2018 et n’a pas regardé en arrière. En 2021, il a réalisé un bénéfice net de 5,1 milliards de dollars et un peu moins de 30 milliards de dollars de revenus, ce qui a entraîné une poussée de croissance monstrueuse sur plusieurs années.

Données sur les revenus NFLX (annuels) par YCharts

Cependant, les activités de Netflix dépendent des dépenses importantes en nouveaux contenus pour divertir les abonnés existants et convaincre les nouveaux de payer pour le service. Sans surprise, la société a eu du mal à produire un flux de trésorerie disponible constamment positif en raison de ce modèle commercial à dépenses élevées.

Le cycle de vie d’un film ou d’une émission Netflix

Le problème avec Netflix est qu’il produit beaucoup de contenu médiocre qui devient essentiellement sans valeur avec le temps. Et ce que Netflix produit n’a que peu d’effet durable une fois la dernière saison sortie.

Netflix n’a pas la bibliothèque de films à la demande d’Amazon. Et les émissions ou films produits à l’extérieur proposés sur Netflix sont constamment menacés. Un exemple récent est la décision de NBC de supprimer des contenus tels que Le bureau hors de Netflix et hébergez-le exclusivement sur le nouveau service de streaming de la société – Peacock.

Netflix a des émissions incroyablement réussies comme le Gambit de la reine et Ozark, pour citer deux exemples récents. Mais en général, la société mène une bataille difficile pour produire de nouveaux contenus afin de maintenir l’engagement des abonnés ou de risquer de les perdre. En plus de gagner des abonnés, l’une des principales raisons de la croissance de Netflix a été sa capacité à augmenter les prix. Netflix a jusqu’à présent réussi à cet égard. Mais c’est en grande partie à cause de son avantage de premier arrivé, de sa marque forte et de la grande quantité de production de contenu.

Netflix fait face à un catch-22. S’il réduit ses dépenses et produit moins de contenu, il risque de perdre des abonnés et de ne pas être en mesure d’augmenter les prix. Mais pour créer le contenu nécessaire pour fidéliser les abonnés existants et justifier les hausses de prix, il doit dépenser beaucoup d’argent. Dans cette veine, le flux de revenus récurrents de Netflix n’est pas du même calibre qu’une entreprise d’abonnement moins gourmande en capital comme, par exemple, Amazon Web Services (AWS).

L’activité de Disney est en difficulté

Il est indéniable que Netflix a été une meilleure entreprise que Disney ces deux dernières années. Disney a perdu de l’argent au cours de son exercice 2020 et a enregistré un maigre bénéfice de 2 milliards de dollars au cours de l’exercice 2021, ce qui est dérisoire par rapport aux années de plus de 10 milliards de dollars de bénéfices annuels avant la pandémie.

Données sur les revenus DIS (annuels) par YCharts

Les parcs et les entreprises de divertissement en studio de Disney ont été gravement touchés par la pandémie de COVID-19, tandis que Netflix, à bien des égards, a bénéficié de la distanciation sociale et des fermetures. Disney +, qui a été lancé en novembre 2019, nécessite beaucoup d’investissements pour se développer, ce qui pèse sur les bénéfices à court terme de Disney. Cependant, l’objectif de cet article n’est pas de savoir quelle entreprise s’est mieux comportée l’année dernière ou l’année précédente. Il s’agit de savoir quelle entreprise est configurée pour faire mieux dans les décennies à venir.

Le cycle de vie d’un film ou d’une série Disney

La grande différence entre Disney et Netflix est que Disney génère des avantages durables de son contenu, alors que Netflix le fait rarement. Disney a des univers et des thèmes qui évoluent avec le temps. Films ou émissions réalisés dans le merveille ou Guerres des étoiles les univers s’ajoutent aux scénarios. Les personnages se développent, les intrigues s’épaississent et le décor est planté pour la future production de contenu au sein de ces univers.

Disney peut en outre tirer profit de son contenu par le biais de marchandises ou en créant des manèges ou des attractions basés sur ses films et émissions. Des exemples récents incluent le Guerres des étoiles: Expérience immersive Galactic Starcruiser, inaugurée le 1er mars, construction du Tron Balade Lightcycle Run dans le Tomorrowland de Magic Kingdom, et gardiens de la Galaxie: Cosmic Rewind qui ouvre cet été à EPCOT.

De plus, Disney dispose d’une riche suite de son propre contenu produit en interne disponible sur Disney + qui est sans doute beaucoup plus précieux que l’ancien contenu sur Netflix. Disney + héberge tous les films, émissions, images des coulisses et exclusivités que Disney a réalisées à partir de 1928 Bateau à vapeur Willie pour Encanto. La valeur même du contenu plus ancien de Disney réduit la pression pour produire constamment de nouvelles émissions ou de nouveaux films uniquement dans le but d’obtenir des abonnés.

Concentrez-vous sur la grande image

Netflix est peut-être une meilleure société de streaming pur que Disney, mais Disney est une société de médias bien meilleure et plus efficace que Netflix. Ajouter la propriété de Disney de 21^st Century Fox, une participation de 67 % dans Hulu, ESPN+, le câble, la diffusion, les licences, etc., et vous avez un géant absolu qui produit de la valeur ajoutée à partir des chevauchements au sein de ses segments d’activité.

Les actions de Disney peuvent sembler chères maintenant étant donné que les bénéfices de la société sont en baisse. Mais puisque l’activité des parcs recommence à prospérer et que Disney + continue de battre son plein, je dirais que Disney est un bien meilleur achat à long terme que Netflix en ce moment.