Vous doutez que nous soyons dans une bulle boursière ? Voici le tableau que vous devez voir.
Une semaine choquante sur le front de l’inflation a laissé une brèche dans les actions, les principaux indices étant censés générer des pertes de plus de 1% dans tous les domaines. C’est même si certains stratèges de Wall Street ne voient que peu de blocage des gains d’actions ou de cette fusion fréquente de fin d’année.
Pourtant, l’inquiétude s’envenime, comme pour Nicolai Tangen, le gestionnaire du fonds souverain norvégien de 1,4 billion de dollars, la plus grosse cagnotte au monde.
« Nous examinons le degré d’euphorie. Avec des marchés vraiment paniqués l’année dernière, nous sommes entrés dans une phase très euphorique, et nous devons juste évaluer systématiquement les niveaux d’euphorie », a déclaré Tangen dans une récente interview avec Devin Banerjee, rédacteur en chef, affaires et finances pour LinkedIn.
« Et puis, bien sûr, la vraie menace, c’est l’inflation. Si l’inflation décolle vraiment, ce sera une mauvaise nouvelle tant pour notre portefeuille d’obligations que pour le portefeuille d’actions. C’est donc là que nous avons la focalisation laser », a ajouté Tangen.
C’est un rappel que ce que certains considèrent comme une période grisante pour les actions ne passe pas inaperçu.
Cela nous amène à notre appel du jour de Michael O’Rourke, stratège en chef du marché chez JonesTrading, qui tombe dans ce camp avec sa dernière note intitulée « Au cas où il y aurait des doutes sur les bulles ».
Il écrit : « Puisque les marchés financiers américains ont atteint de nouveaux niveaux de folie, nous voulons nous assurer de documenter ce moment dans le temps pour le bien de la postérité. Apparemment, nous n’avons rien appris des bulles sur l’équité, le logement et le crédit qui se sont produites entre 1999 et 2008.
« Cela ne peut être plus clair que le fait que la capitalisation boursière du S&P 500 représente 177 % du PIB américain », ajoute O’Rourke, qui fournit ce graphique :
JonesTrading/Bloomberg
Pendant la bulle technologique de 2000, la capitalisation boursière du S&P 500 a culminé à 121% du produit intérieur brut nominal, dit-il.
« Cela devrait brosser un tableau sombre du prix du marché actuel par rapport à la dernière bulle boursière générationnelle », déclare O’Rourke, qui ajoute que le niveau actuel est également le double de la lecture moyenne des trois dernières décennies et le triple de la valorisation où le S&P 500 a atteint un creux pendant la crise financière de 2008-09.
« Même avec la plus forte augmentation de l’inflation par rapport au PIB nominal, il devrait croître de 8 % pendant une décennie pour revenir à la moyenne historique de la capitalisation boursière par rapport au PIB », a-t-il déclaré.
JonesTrading/Bloomberg
« Les 3 000 milliards de dollars en crypto (dont le seul but semble être la spéculation) est un
illustration claire d’un environnement qui ne connaît pas la peur. Néanmoins, nous sommes
parmi les rares qui craignent une baisse de 50 % de la valorisation du S&P 500 qui amènerait le
la capitalisation boursière de l’indice revient au niveau de sa relation historique moyenne
au PIB », dit-il.
O’Rourke nous rappelle une baisse « douloureuse » de 80 % pour le Nasdaq Composite entre mars 2000 et octobre 2002. « Pensez-y, la bande large est 50 % plus chère aujourd’hui qu’en mars 2000 », dit-il.
À l’époque, Amazon AMZN,
était une société Internet de premier plan et des actions très appréciées, mais les actions ont encore chuté de 95% entre décembre 1999 et septembre 2001, dit-il.
Le stratège poursuit en pointant du doigt la Réserve fédérale et d’autres banques centrales pour soutenir les marchés. « Aujourd’hui, le monde n’est pas meilleur qu’il y a vingt ans, et il est sans doute pire. C’est simplement que ces milliers de milliards de dollars supplémentaires entrés dans l’économie en peu de temps font semblant d’une période spéciale méritant des valorisations insoutenables », dit-il.
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Le bourdonnement
Johnson & Johnson JNJ,
les actions grimpent, après que la multinationale a annoncé sa scission en deux sociétés cotées en bourse.
Lordstown Motors RIDE,
le stock chute, après que le constructeur de véhicules électriques a signalé une perte trimestrielle plus faible, mais a repoussé sa production de camionnettes.
Rivian Automobile RIVN,
aura besoin d’une « production élevée et d’un flux de trésorerie d’équilibre » pour y parvenir, Tesla TSLA,
Le PDG Elon Musk a déclaré sur Twitter, à la suite des débuts en actions à succès du constructeur automobile électrique rival cette semaine. Les actions Rivian sont en hausse en pré-commercialisation. Musk, quant à lui, a continué à vendre des actions, perdant 634 000 autres actions jeudi.
Adam Aron, PDG d’AMC Entertainment tweeté que comme promis, la chaîne de cinéma accepte désormais le bitcoin et d’autres crypto-monnaies, et Dogecoin DOGEUSD,
est la suivante.
L’enquête de septembre sur les ouvertures d’emplois et la rotation de la main-d’œuvre (connue sous le nom de Jolts) est attendue après l’ouverture du marché, aux côtés de l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan de novembre.
La pire région d’Autriche touchée par le COVID-19 mettra des millions de personnes non vaccinées en confinement à partir de la semaine prochaine, alors qu’une grande partie de l’Europe lutte contre une autre vague d’infections.
Le président Joe Biden et le président chinois Xi Jinping tiendraient un sommet virtuel lundi.
Les marchés
Non crédité
Contrats à terme sur actions ES00,
YM00,
NQ00,
sont en légère hausse, mais les obligations ont renoué avec une vente massive, avec le rendement du Trésor à 10 ans TMUBMUSD10Y,
rampant après le retour de ce marché des vacances de jeudi. Or GC00,
redonne de gros gains récents et du pétrole CL00,
BRN00,
est de 2%, avec bitcoin BTCUSD,
également sous pression.
Le rouble russe USDRUB,
dégringole face au dollar en raison des craintes d’une accumulation de troupes à la frontière avec l’Ukraine. Un envoyé de Russie a déclaré qu’il n’y aurait pas d’invasion, à moins que « nous ne soyons provoqués ».
Le tableau
Aie. Notre carte du jour du rapport hebdomadaire Flow Show de Bank of America met l’inflation en perspective avec le coût estimé d’une dinde (gulp) ce Thanksgiving.
Lire: Bonne chance pour échapper à l’inflation – les plus gros contributeurs au sommet de 31 ans sont le loyer, l’essence et l’épicerie
Lectures aléatoires
3 000 milles plus tard, un rare pingouin se retrouve en Nouvelle-Zélande.
Le vrai Venom ? Une araignée mortelle avec des crocs assez longs pour mordre un ongle humain va aider à sauver des vies.
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