Voici les trois facteurs que les analystes surveillent


Coinbase Global (COIN) devrait publier ses résultats après la fermeture du marché jeudi, le troisième trimestre affichant potentiellement le pire trimestre de 2022 à ce jour pour les plateformes de négociation de crypto du marché au comptant. Mais tous les analystes ne sont pas d’accord sur le poids que les investisseurs accorderont aux finances de l’entreprise si elle démontre une croissance des revenus non commerciaux.

Voici les estimations de Wall Street compilées par Bloomberg :

Revenu: 649,15 millions de dollars

Résultat net ajusté : (520,52) millions de dollars

BAIIA ajusté : (212,95) millions de dollars

Bénéfice ajusté par action : (2,12 $)

Avant la décision clé de la Réserve fédérale pour la fixation des taux ce mois-ci, les actions de Coinbase se négocient à 63 $ à partir de mercredi midi. La valeur de COIN a chuté de 75 %, passant de 253 $ par action, car les hausses de taux de la banque centrale cette année ont ralenti le commerce des crypto-monnaies parmi d’autres événements spécifiques à l’industrie.

Voici les 3 facteurs clés que les analystes surveillent à partir des revenus de Coinbase.

Volume d’échanges

Selon Coinmarketcap, les volumes de transactions cryptographiques au troisième trimestre ont chuté de 40 % dans le monde – pire qu’au deuxième trimestre. D’une année sur l’autre, les flux commerciaux bruts de Coinbase pourraient baisser de plus de 50 % pour la période, selon Dan Dolev, analyste de recherche sur les actions chez Mizuho Securities, qui a collecté des données montrant que Coinbase a perdu 1 % du commerce mondial. part de volume parmi les 25 premières places boursières.

« C’est plutôt mauvais », a déclaré Dolev à Yahoo Finance il y a une semaine. Son équipe anticipe ce qui pourrait être le trimestre le plus difficile de Coinbase à ce jour. Depuis août, Mizuho a maintenu un objectif de cours de 42 $ par action pour COIN.

Les frais générés par le trading de crypto, qui représentaient plus de 80 % des revenus de Coinbase au dernier trimestre, sont divisés par les volumes institutionnels et de détail. Avant les frais du réseau blockchain, la réduction de Coinbase varie entre 0,05 % pour les plus grosses commandes institutionnelles (400 000 $+) et 0,60 % pour (0 $ – 10 000 $).

Au dernier trimestre, les volumes de vente au détail ne représentaient que 21% du volume total des transactions, mais ils représentaient 94% du total des revenus des transactions du trimestre, ce qui signifie que les frais des commandes de détail sont tellement plus élevés que des analystes tels que Dolev actualisent largement le volume des transactions institutionnelles.

Brian Armstrong, PDG et co-fondateur de Coinbase, prend la parole lors de la conférence mondiale du Milken Institute le 2 mai 2022 à Beverly Hills, en Californie.  (Photo de Patrick T. FALLON / AFP) (Photo de PATRICK T. FALLON/AFP via Getty Images)

Brian Armstrong, PDG et co-fondateur de Coinbase, prend la parole lors de la conférence mondiale du Milken Institute le 2 mai 2022 à Beverly Hills, en Californie. (Photo de Patrick T. FALLON / AFP) (Photo de PATRICK T. FALLON/AFP via Getty Images)

Abonnements et services (S&S)

D’un autre côté, l’analyste principal des actions de DA Davidson, Chris Brendler, pense que les faibles volumes de transactions pourraient ne pas jouer un rôle aussi critique ce trimestre.

Brendler surveille les abonnements et services (S&S) de la société, qui représentaient 18 % – ou 147 millions de dollars – de ses revenus au dernier trimestre et comprennent les services de garde, de jalonnement et les revenus d’intérêts.

Les revenus d’intérêts ont affiché la plus forte croissance en S&S au dernier trimestre. Il a augmenté de 211 % pour atteindre 32,5 millions de dollars, contre 10,5 millions de dollars au trimestre précédent, grâce à la hausse des rendements du Trésor.

Les revenus d’intérêts de Coinbase comprennent un accord de partage des revenus pour être le seul émetteur de détail du deuxième plus grand stablecoin USDC. Dans le cadre de cet accord, il obtient 30% du rendement des réserves de l’USDC, qui sont stockées en espèces et en bons du Trésor américain à court terme.

Lors de son appel aux résultats du deuxième trimestre, les dirigeants de Coinbase ont mis en avant les services de jalonnement avant la transition d’Ethereum vers la preuve de participation, ce qui, à long terme, devrait entraîner une augmentation du rendement de jalonnement. Avec la hausse des rendements du Trésor au cours du troisième trimestre, Brendler fait partie de plusieurs analystes qui prévoient que les revenus d’intérêts seront un coussin de revenus indispensable.

« Nous savons déjà que le volume des transactions va être difficile, mais le jalonnement vient de s’ouvrir et les rendements du Trésor augmentent, donc les revenus non commerciaux devraient être une source de surprise positive », a déclaré Brendler à Yahoo Finance.

Bien qu’aucun analyste ne prévoie que l’achèvement de la fusion d’Ethereum le 15 septembre montrera un impact immédiat sur les revenus pour le trimestre, Brendler a suggéré à la fois la préparation de la fusion en plus des revenus d’intérêts, car les deux pourraient atténuer le coup de la baisse des revenus des frais de négociation.

« J’espère que tout le monde a déjà intégré les mauvaises nouvelles sur les actions commerciales », a-t-il ajouté.

Le logo de Coinbase Global Inc, le plus grand échange de crypto-monnaie américain, est affiché sur le jumbotron Nasdaq MarketSite et d'autres à Times Square à New York, États-Unis, le 14 avril 2021. REUTERS/Shannon Stapleton

Le logo de Coinbase Global Inc, le plus grand échange de crypto-monnaie américain, est affiché sur le jumbotron Nasdaq MarketSite et d’autres à Times Square à New York, États-Unis, le 14 avril 2021. REUTERS/Shannon Stapleton

Dépenses

En plus de tous les signaux que Coinbase peut indiquer et qui pourraient suggérer de meilleurs écarts sur les volumes de négociation, Devan Ryan, directeur de la recherche sur les actions fintech avec la société Citizen JMP Securities, a déclaré qu’il recherchait des mises à jour sur la façon dont Coinbase dépense son argent.

Dans une note d’analyste suite à la précédente publication des résultats de COIN, Lisa Ellis, partenaire de MoffettNathanson, a déclaré à Yahoo Finance que Coinbase avait « beaucoup d’argent » pour survivre au marché baissier de la crypto, citant 6,2 milliards de dollars en espèces, équivalents de trésorerie et le stablecoin indexé sur le dollar. USDC sur son bilan.

Bien qu’il ait dépensé 1 milliard de dollars au premier semestre 2022, Coinbase a annoncé des licenciements pour 18% de ses effectifs, soit quelque 1 100 employés, à la mi-juin.

Dans la perspective des prochains trimestres, Ellis s’attend à voir la consommation de trésorerie de l’entreprise tomber à environ 200 millions de dollars par trimestre.

En ce qui concerne les dépenses, Ryan de JMP a déclaré qu’il attendrait de voir si Coinbase annonce d’autres réductions de dépenses « en raison de la lenteur et de l’activité en cours ».

« Je pense que leurs revenus seront beaucoup plus liés à ce qu’ils disent qu’à ce qu’ils rapportent en dehors de toute surprise, ce qui, je m’attendrais à ce que toute surprise soit probablement plus négative que positive », a ajouté Ryan.

David Hollerith est journaliste principal chez Yahoo Finance et couvre la crypto-monnaie et les marchés boursiers. Suivez-le sur Twitter à @DsHollers

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