Voici comment les commerçants profitent des krachs et des liquidations du marché des crypto-monnaies. – KogoCrypto

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Pendant les marchés haussiers, tout le monde est un trader de génie, mais il existe également des moyens de tirer profit des marchés baissiers. Voici comment profiter des liquidations.

Le marché a connu un recul vicieux au cours de la première semaine de la nouvelle année dans toutes les crypto-monnaies. Le prix de l’Ether (ETH) est passé de son pic de novembre de 4 800 $ à moins de 3 000 $ le 8 janvier, et le prix du jeton de gouvernance LUNA de Terra est également passé de 85 $ le 31 décembre à 67 $ le 8 janvier 2022.

Ces mouvements spectaculaires inattendus provoquent souvent des cascades de liquidation sur le marché des prêts, mais ils créent également des opportunités d’achat uniques sur les marchés de la liquidation des garanties.

Le protocole Orca de Kujira est une plate-forme construite sur le réseau Terra et il permet aux investisseurs d’enchérir sur bETH (actif obligataire d’Ether) et bLUNA (actif obligataire de LUNA) à un prix réduit lorsque la garantie à risque est liquidée.

Comme l’a souligné un analyste pseudonyme de Kujira,

« La liquidation a été pendant si longtemps le » ventre ombragé « des plateformes de prêt et tellement monopolisée par les bots que l’utilisateur moyen sait à peine ce qui se passe, et encore moins comment il pourrait en bénéficier ».

Kujira permet à quiconque de participer au processus de liquidation en saisissant l’opportunité d’acquérir ces actifs à un prix réduit.

Lors du récent crash du 8 janvier, le prix le plus bas auquel on pouvait acheter Ether (sous sa forme d’actif obligataire bETH) était de 2 833 $, tandis que le prix du marché d’Ether était d’environ 3 000 $. De même, les commerçants pouvaient acheter bLUNA aussi bas que 58,90 $ alors que le prix au comptant de LUNA était d’environ 67 $.

Examinons de plus près les stratégies pour acquérir bETH et bLUNA à prix réduit lors d’un krach boursier.

La structure du marché offre des opportunités uniques d’acheter à prix réduit

Dans l’écosystème Terra, les participants peuvent emprunter Terra USD (UST), le stablecoin de la blockchain Terra, à des protocoles DeFi tels que Anchor pour participer à des pools de liquidités à haut rendement, à des offres d’échange décentralisées initiales (IDO) ou à toute autre activité commerciale rentable impliquant UST.

Pour emprunter des UST, les participants doivent déposer des actifs obligataires (bETH ou bLUNA) en garantie auprès d’Anchor. Le montant maximum que chaque portefeuille peut emprunter est de 60 % de la valeur de la garantie, souvent désignée par les protocoles DeFi comme le LTV maximum (loan-to-value).

Dans un marché haussier où les prix de l’Ether et de la LUNA sont à la hausse, le LTV continue de baisser et aucune garantie n’est à risque. Lorsque le prix d’Ether ou de LUNA baisse, la valeur de la garantie diminue et si le LTV dépasse 60 %, un événement de liquidation est déclenché.

Cela avertit Anchor de vendre la proportion de la garantie qui dépasse le LTV maximum à un prix de vente réduit sur Kujira Orca. C’est là que les acheteurs potentiels de l’autre côté de la transaction peuvent acheter la garantie à prix réduit.

Comment capitaliser sur les anomalies de prix dans ETH et LUNA

Voici quelques étapes simples que les investisseurs peuvent suivre s’ils souhaitent acheter Ether ou LUNA à prix réduit.

• Après avoir connecté le portefeuille Terra à la plateforme, un investisseur choisit l’actif qu’il souhaite enchérir (actuellement, seuls bLUNA et bETH sont disponibles), puis sélectionne la prime (le pourcentage de remise par rapport au spot) à recevoir.

• Après avoir cliqué sur « Placer mon offre » pour soumettre l’offre, l’investisseur verra la fenêtre « Mes offres ». Il faut 10 minutes pour que l’offre soit prête, et ensuite, l’investisseur doit cliquer sur « Activer » pour inclure l’offre dans la file d’attente des enchères.

• Une fois l’enchère remplie, le montant sera affiché dans la fenêtre « Disponible pour retrait ». L’investisseur doit ensuite cliquer sur retirer et payer des frais pour transférer l’actif vers son portefeuille Terra.

Il y a trois choses importantes à retenir lors de l’enchère :

1. Si l’investisseur n’utilise pas KUJI (le jeton natif de Kujira) pour payer les frais de retrait, il doit toujours placer un pourcentage de prime (remise) supérieur à 1%, car il y a des frais de réseau de 2 UST et un 1 % frais de commission. Si vous utilisez KUJI, la commission n’est que de 0,5 %.

2. S’il y a plusieurs offres à différents taux réduits, l’investisseur doit les activer toutes en même temps pour économiser les frais de réseau.

3. Les enchères sont remplies de manière égale et proportionnelle entre tous ceux qui enchérissent au même tarif réduit. Il n’y a pas d’avantage premier arrivé, premier servi ou d’enchères plus importantes qui obtiennent un avantage premier servi. La seule séquence dans laquelle les offres sont remplies est basée sur le taux réduit – c’est-à-dire que le pool de remise la plus faible est rempli en premier.

Le mécanisme de répartition équitable de l’avoir de liquidation entre chaque offrant assure la répartition la plus juste entre tous. Ryan Park, co-créateur d’Anchor Protocol, a déclaré dans une interview à propos d’Orca :

« En répartissant équitablement le produit des liquidations entre une plus grande majorité, la garantie ne va pas dans un point centralisé mais retourne entre les mains d’autres utilisateurs. Les implications sont stupéfiantes et, très franchement, je ne pense pas qu’une attention suffisante ait été accordée à l’ampleur de la situation. »

L’exemple ci-dessous montre que lorsqu’il y a une liquidation de 100 000 UST à exécuter, le pool de remise de 1 % (61 000 UST au total) est rempli en premier et le pool est entièrement vidé. Les 39 000 UST restants sont ensuite transférés sur le pool de remise de 2 % pour remplir les offres.

Chaque portefeuille de chaque pool reçoit une proportion du montant de liquidation alloué en fonction de la taille de son offre d’enchère totale dans le pool. Il s’agit d’une distribution tout à fait équitable sans priorité donnée au cliqueur le plus rapide ou au plus gros enchérisseur.

Identifier le meilleur moment pour acheter

Comme le montrent la figure 1 et la figure 2, le meilleur moment pour soumissionner est lorsqu’il y a une chute spectaculaire du prix de l’actif collatéral et que le LTV de nombreux emprunteurs dépasse le niveau maximum de 60 %.

Cela crée une augmentation du nombre de liquidations (ligne bleue et violette sur la figure 1) ainsi que de l’offre d’actifs de liquidation sur la plateforme (barre bleue et violette sur la figure 2).

Le pire scénario – en termes de nombre d’emprunteurs liquidés – coïncide avec le moment où les prix de bLUNA et bETH ont chuté de manière significative. Le montant de la liquidation a également augmenté au début de décembre 2021 et au début de janvier 2022 lorsque les prix d’Ether et de LUNA ont dépassé les principaux niveaux de support, comme le montre la figure 2.

Ces augmentations soudaines de la liquidation créent des opportunités uniques pour les investisseurs d’acheter bLUNA et bETH à un prix très avantageux. Comme le montre le graphique ci-dessous (Figure 3), lors du crash de LUNA en décembre, les enchérisseurs pouvaient acheter bLUNA avec une remise de 11 % à 12 % sur Kujira Orca au plus fort.

De même (illustré à la figure 4), lorsque le prix de l’Ether est passé du niveau de 4 600 $ à 4 100 $ le 16 novembre, les enchérisseurs ont pu acheter bETH avec une remise de 11 % à environ 3 700 $.

En regardant les soumissionnaires à remise moyenne reçus au cours des trois derniers mois, il est très intéressant de voir que la majorité des liquidations de novembre et décembre 2021 se sont produites dans le groupe de remise très élevée (9 à 10 %, soit plus de 10 %).

En janvier 2022, l’accent semble s’être déplacé vers la fourchette de remise de 6 % à 7 %. Cependant, les données de janvier sont incomplètes et ne sont disponibles que jusqu’au 10 janvier au moment de la rédaction. Cela signifie que la concentration dans la fourchette de 6 % à 7 % n’est que le reflet de la baisse du début de l’année et pourrait changer pour le reste du mois.

Les commerçants peuvent gagner en attendant

Les données historiques sur les remises montrent clairement que les investisseurs peuvent acheter bETH et bLUNA avec une remise pouvant atteindre 9 % ou 10 % par rapport au prix du marché, mais les offres peuvent prendre beaucoup de temps à se remplir.

Heureusement, il y aura bientôt un moyen de continuer à gagner des intérêts de l’UST en attendant les offres.

Les investisseurs peuvent simplement déposer UST sur Anchor’s Earn et accumuler des intérêts au taux actuel de 19 % APY, et utiliser le jeton AUST qu’ils reçoivent comme jeton IOU pour enchérir sur les actifs de liquidation de Kujira Orca. De cette façon, on continue à accumuler des intérêts jusqu’à ce que l’offre soit remplie sur Kujira et que l’aUST soit converti en UST pour l’achat de liquidation.

** Un merci spécial à Hans de Kujira pour avoir fourni les données et les idées nécessaires pour compléter l’article.