Une statistique montre à quel point il est difficile de choisir des actions qui battent le marché

Une version de ce message a été publié à l’origine sur TKer.co.

Choisir des actions pour tenter de battre les moyennes du marché est un effort incroyablement difficile et parfois perdant de l’argent. En fait, la plupart des sélectionneurs d’actions professionnels ne sont pas en mesure de le faire de manière cohérente.¹

L’une des raisons à cela est que la plupart des actions n’offrent pas de rendements supérieurs à la moyenne.

Selon les indices S&P Dow Jones, seul 22% des actions du S&P 500 ont surperformé l’indice lui-même de 2000 à 2020.

« Lorsqu’une action choisie au hasard a environ une chance sur cinq de battre un fonds indiciel, une sélection d’actions réussie est très difficile », a écrit Craig Lazzara, directeur général de S&P Dow Jones Indices, plus tôt cette année.

Au cours de cette période de mesure, le S&P 500 a gagné 322% tandis que l’action médiane n’a augmenté que de 63%.

Il convient de noter que si vous aviez un portefeuille d’actions composé principalement de sous-performants et de quelques surperformants, cela ne signifierait pas nécessairement que vous sous-performeriez l’indice.

« C’est parce que les rendements boursiers ont tendance à être positivement asymétriques », a noté Lazzara. « Plutôt que d’être distribuées symétriquement autour d’une moyenne, les distributions de rendement ont généralement une très longue queue droite ; un nombre relativement faible d’excellents interprètes a une influence disproportionnée sur le rendement global du marché.”² (c’est nous qui soulignons)

En d’autres termes, si vos titres les plus performants sont sur la bonne voie, ils pourraient alors plus que compenser la sous-performance des autres actions.

Malheureusement, personne n’a d’excellents antécédents pour identifier les actions qui deviendront « d’excellentes performances ».

Et 2021 ne s’est pas trop éloigné de cette tendance.

Dans un commentaire diffusé vendredi, Lazzara a observé que seulement 42% des actions du S&P 500 ont surperformé l’indice jusqu’en novembre. L’action médiane était en hausse de 19%, alors que l’indice était en hausse de 23%.

Pour être clair : il n’y a rien de mal à investir dans des entreprises spécifiques en lesquelles vous croyez ou des actions qui, selon vous, offrent une valeur extraordinaire.³

L’histoire continue

Cependant, si votre intention est de battre le marché, vous devez gérer vos attentes.

ICYMI, voici quelques trucs récents de TKer :

• Sur les marchés, quand tout le monde s’inquiète de la même chose… eh bien… alors il est probablement trop tard pour commencer à s’en soucier maintenant. (Lien)

• Tout le monde a été surpris de voir les entreprises déclarer des marges bénéficiaires record cette année malgré l’inflation. Bien devinez quoi. Les marges devraient à nouveau augmenter en 2022. (Lien)

• Ce qui s’est passé en bourse cette année ne vous dira pas grand-chose sur ce qui se passera l’année prochaine. (Lien)

Rétroviseur

?? Chute de la bourse: Le S&P 500 a chuté de 1,9% la semaine dernière, clôturant à 4620,64. Il est désormais en hausse de 20,3 % depuis le début de l’année. Si vous craignez que les bons rendements de cette année entraînent des problèmes pour l’année prochaine, lisez ceci.

?? La Fed devient belliciste : Mercredi, la Réserve fédérale a annoncé qu’elle doublerait le rythme auquel elle diminuerait son programme d’assouplissement quantitatif. En outre, il a signalé qu’il pourrait augmenter les taux d’intérêt trois fois l’année prochaine. Oui, cela signifie moins de relance de la banque centrale. Mais gardez à l’esprit que cela se produit parce que l’économie se porte bien.

?? Pendant ce temps de l’autre côté de l’étang : Jeudi, la Banque centrale européenne a déclaré qu’elle réduisait les mesures de relance, mais pas aussi agressivement que la Fed. La Banque d’Angleterre a toutefois relevé ses taux d’intérêt jeudi afin de contenir les pressions inflationnistes.

?? La construction de maisons commence à bondir : Les mises en chantier ont bondi de 11,8% d’un mois à l’autre en novembre pour atteindre un taux annualisé de 1,68 million d’unités, selon le recensement. Cela devrait contribuer à atténuer la pénurie de logements. Dans un rapport distinct, la National Association of Homebuilders a constaté que le sentiment des constructeurs de maisons s’était amélioré en décembre.

?? Les ventes au détail grimpent, en quelque sorte : Ventes au détail aux États-Unis a grimpé de 0,3% mois après mois en novembre. Cependant, cela semble largement dû à l’inflation. « Ajustées pour tenir compte de l’augmentation de 0,8% de l’indice IPC, les ventes au détail réelles ont en fait chuté de 0,5% sur le mois », a écrit mercredi Greg Daco, économiste en chef américain chez Oxford Economics. Cette mesure sera quelque chose à surveiller, mais gardez à l’esprit que les niveaux de ventes au détail sont toujours bien supérieurs aux niveaux d’avant la pandémie.

??Les prix de gros continuent d’augmenter : Mardi, nous avons appris que l’indice des prix à la production avait augmenté de 0,8 % d’un mois à l’autre en novembre. Cela reflète un 9,6% d’augmentation par rapport à il y a un an, le plus grand bond annuel depuis novembre 2010. Les prix à la production reflètent ce que les entreprises paient pour les matériaux qui entrent dans les produits qu’elles finissent par vendre à leurs clients. Et tandis que les entreprises faire un effort pour absorber une partie de ces coûts plus élevés, ils répercuteront une partie des coûts sur les hausses de prix à la consommation.

?? Un bon signe dans la chaîne d’approvisionnement : IHS Markit a publié les résultats préliminaires de son enquête sur l’indice des directeurs d’achat, un indicateur de l’activité commerciale. Selon l’économiste en chef de l’entreprise, Chris Williamson : « La croissance de la production manufacturière s’est même légèrement accélérée dans un contexte d’atténuation marquée du nombre de retards dans la chaîne d’approvisionnement, ce qui a également contribué à réduire la pression sur les prix des matières premières.

Reddit devient public : L’agrégateur d’actualités populaire et la constellation de forums ont révélé mercredi son intention d’offrir des actions sur les marchés boursiers publics. Cependant, il n’a pas révélé combien d’actions seraient proposées ni à quel prix elles seraient proposées. En août, la société a déclaré qu’elle valait 10 milliards de dollars.

En haut de la route

L’année se termine doucement. Les marchés financiers américains seront fermés le vendredi 24 décembre pour les vacances de Noël. Il y a une poignée de rapports économiques dus cette semaine. L’un d’eux sera le rapport sur les revenus et les dépenses personnels de novembre publié jeudi matin. Il est accompagné de la mesure d’inflation préférée de la Fed : l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base.

Les dépenses seront surveillées de près dans le sillage de la faiblesse des ventes au détail (voir ci-dessus). La mesure de l’inflation devrait confirmer que les prix augmentent à leur rythme le plus rapide depuis des années, mais gardez à l’esprit que c’est quelque chose que la Fed a reconnu avec son ton belliciste mercredi dernier.

Ce n’est pas une nouvelle pour de nombreux investisseurs. C’est pourquoi les fonds indiciels à gestion passive ont explosé.

² Cela aide à expliquer Vérité boursière n°4 : les actions offrent une hausse asymétrique.

Il existe des modèles de sélection de titres qui ont surperformé le marché au cours de certaines périodes dans le passé, et certains de ces modèles fonctionneront probablement au cours de certaines périodes à l’avenir. Mais si l’un d’entre eux était cohérent (et connu), tout le monde l’utiliserait.

Une version de ce message a été publié à l’origine sur TKer.co.

Sam Ro est l’auteur de TKer.co. Suivez-le sur Twitter à @SamRo.

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