Un regard sur la dette nationale et les obligations d’État

Créé en 1789 par une loi du Congrès, le Département du Trésor des États-Unis est responsable des finances fédérales. Le département du Trésor gère les dépenses du gouvernement américain et ses fonctions de collecte de revenus. Nous examinons ici les responsabilités du Trésor, notamment les raisons de ses emprunts, et les moyens par lesquels il s’endette.¹

Les responsabilités du Trésor

Le Trésor américain est divisé en deux divisions : les bureaux départementaux et les bureaux d’exploitation. Les départements sont principalement chargés de l’élaboration des politiques et de la gestion du Trésor, tandis que les fonctions des bureaux sont de s’occuper d’opérations spécifiques. Les bureaux d’exploitation comprennent l’Internal Revenue Service (IRS), qui est responsable de la perception des impôts ; le Bureau of Engraving and Printing (BEP), en charge de l’impression et de la frappe de tout l’argent américain ; et le Bureau du contrôleur de la monnaie, responsable de la sauvegarde du système bancaire fédéral.²

Les missions principales du Trésor sont les suivantes :

• Réglementation, application et perception des impôts fédéraux
• Payer toutes les dettes du gouvernement fédéral
• Prescription des règles et règlements tarifaires
• Impression et frappe de billets américains et de pièces et timbres américains
• Superviser les banques nationales, les banques à charte fédérale et les caisses d’épargne
• Conseiller les représentants du gouvernement sur les politiques et législations économiques, financières, monétaires, commerciales et fiscales nationales et internationales
• Enquêter et poursuivre les fraudeurs fiscaux, les contrefacteurs et/ou les faussaires
• Gestion des comptes fédéraux et de la dette publique nationale²

La dette nationale

La législation fédérale, promulguée en consultation avec le pouvoir exécutif, autorise les niveaux de dépenses pour les opérations et les programmes du gouvernement fédéral. Souvent, cependant, le gouvernement peut enregistrer un déficit budgétaire en dépensant plus d’argent qu’il n’en reçoit de recettes fiscales courantes (y compris les droits de douane et les timbres). Pour financer un déficit, le gouvernement peut lever des fonds en s’endettant, souvent en empruntant auprès du public.

Depuis ses débuts, le gouvernement américain a eu recours à l’emprunt. Avant même l’adoption de la Déclaration d’indépendance, le Congrès continental a émis des factures de crédit pour financer la guerre d’indépendance en 1775. Après qu’Alexander Hamilton soit devenu secrétaire au Trésor en 1789, le gouvernement national a assumé la responsabilité du remboursement intégral de toutes les dettes de guerre. . Depuis lors, la dette fédérale a été alimentée par davantage de guerres, de récession économique et d’inflation. Aujourd’hui, la dette du gouvernement fédéral est le résultat de déficits budgétaires accumulés.

Le rôle du Congrès

Jusqu’à la Première Guerre mondiale, le pouvoir exécutif avait besoin de l’approbation du Congrès chaque fois qu’il voulait emprunter de l’argent. Le Congrès déterminerait le nombre de titres qui pourraient être émis, leur date d’échéance et les intérêts qui seraient payés sur eux.

Avec le Second Liberty Bond Act de 1917, cependant, le Trésor américain s’est vu octroyer le pouvoir d’emprunter jusqu’à une limite d’endettement exprimée en nombre, un « plafond » sur le montant total qu’il pouvait emprunter sans demander l’accord du Congrès. Le Trésor a également eu le pouvoir discrétionnaire de décider des dates d’échéance, des niveaux de taux d’intérêt et du type d’instruments qui seraient offerts. Le montant total d’argent qui peut être emprunté par le gouvernement sans autre autorisation du Congrès est connu sous le nom de dette publique totale plafonnée. Tout montant supérieur à ce niveau doit recevoir une autorisation supplémentaire du pouvoir législatif.⁴

Lorsque le plafond de la dette est atteint, la Trésorerie doit trouver d’autres moyens de payer les dépenses. Le plafond de la dette a été relevé ou suspendu à plusieurs reprises pour éviter le risque de défaut. Et il y a eu plusieurs confrontations politiques entre le Congrès et la Maison Blanche sur le montant du plafond de la dette, dont certaines ont conduit à la fermeture du gouvernement. Souvent, le plafond de la dette est utilisé comme levier pour faire avancer les agendas budgétaires. Assez récemment, le plafond de la dette a été relevé en 2014, 2015, 2017 et 2019. En août 2019, l’ancien président Trump a signé un projet de loi visant à suspendre le plafond de la dette jusqu’au 31 juillet 2021.

Le 1er août 2021, le Département du Trésor a mis en œuvre des mesures extraordinaires, autorisées par la loi, pour financer temporairement le gouvernement en suspendant les investissements du gouvernement dans certains fonds fédéraux de prestations et de retraite. Le 8 septembre 2021, le secrétaire au Trésor a informé le Congrès que les liquidités et les mesures extraordinaires seraient probablement épuisées en octobre 2021, et a demandé l’adoption rapide d’une suspension ou d’une augmentation de la limite de la dette pour éviter des conséquences économiques négatives à ce moment-là. . ⁵ Au 30 décembre 2021, la dette américaine dépassait 29 000 milliards de dollars.

A qui appartient la dette ?

La dette du gouvernement américain est vendue sous forme de titres à des investisseurs nationaux et étrangers, ainsi qu’à des sociétés et à d’autres gouvernements. Les titres américains émis comprennent des bons du Trésor (T-bills), des billets et des obligations, ainsi que des obligations d’épargne américaines. Il existe des options d’investissement à court et à long terme ; des bons du Trésor à court terme sont proposés régulièrement, ainsi que des billets et obligations trimestriels.

Lorsqu’un instrument de dette est arrivé à échéance, le Trésor peut payer les liquidités dues (y compris les intérêts) et réduire sa dette totale du montant du paiement ; ou il peut émettre de nouveaux titres, maintenant ainsi un montant correspondant de dette. Les titres de créance émis par le gouvernement américain sont considérés comme les investissements les plus sûrs au monde, car les paiements d’intérêts n’ont pas à être soumis à l’autorisation annuelle du Congrès. En fait, l’argent que le Trésor utilise pour payer les intérêts est automatiquement mis à disposition par la loi.

La dette publique est calculée quotidiennement. Après avoir reçu des rapports de fin de journée d’environ 50 sources différentes (telles que les succursales de la Federal Reserve Bank) concernant le montant des titres vendus et rachetés ce jour-là, le Trésor calcule l’encours total de la dette publique. Le montant total de la dette est libéré le lendemain matin. Il représente le montant total en principal négociable et non négociable des titres en circulation (c’est-à-dire sans les intérêts).

Temps de guerre

En temps de guerre, un gouvernement a besoin de plus d’argent pour soutenir l’effort. Pour financer ses besoins de guerre, le gouvernement américain émettra souvent ce que l’on appelle communément des obligations de guerre. Ces obligations font appel au patriotisme de la nation pour lever des fonds pour un effort de guerre.

Après le 11 septembre 2001, le Congrès a adopté le USA Patriot Act. Entre autres choses, il a autorisé les agences fédérales à initier des moyens de lutter contre le terrorisme mondial. Pour lever des fonds pour la « guerre contre le terrorisme », le Trésor américain a émis des obligations de guerre connues sous le nom de Patriot Bonds. Il s’agissait essentiellement d’obligations d’épargne de série EE avec les mots « Patriot Bond » imprimés sur la moitié supérieure. Ils ont été émis entre 2001 et 2011 (après quoi le Trésor a cessé d’émettre des obligations papier). Les Patriot Bonds ont les termes et conditions standard des obligations EE, y compris une durée de 30 ans. ⁷⁸ Le Trésor est également devenu une institution clé travaillant avec les institutions financières pour élaborer de nouvelles politiques visant à lutter contre la contrefaçon et le blanchiment d’argent liés au terrorisme.

La ligne de fond

La dette publique est un passif du gouvernement américain et le Bureau of Public Debt est responsable des aspects techniques de son financement. Cependant, la seule façon pour le gouvernement de réduire la dette est que les dépenses du budget fédéral cessent d’excéder ses revenus. L’autorisation des mesures annuelles de dépenses et de recettes qui, avec les obligations gouvernementales non discrétionnaires comme la sécurité sociale, constituent le budget, nécessite l’adoption de ces mesures par le pouvoir législatif et la signature du président. Ainsi, selon les circonstances au moment de l’élaboration du budget, le déficit peut être le seul choix du pays. L’ampleur d’un déficit reflète les circonstances économiques et la politique et le jugement politique des responsables dans la fixation du plafond de la dette.

SOURCES DES ARTICLES

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1. Département américain du Trésor. « Acte du Congrès établissant le département du Trésor. » Consulté le 30 décembre 2021.

2. Département américain du Trésor. « Rôle du Trésor. » Consulté le 30 décembre 2021.

3. Département américain du Trésor. « Histoire du Trésor ». https://home.treasury.gov/about/history/history-overview/history-of-the-treasury. Consulté le 30 décembre 2021.

4. Service de recherche du Congrès. « La limite de la dette ». https://sgp.fas.org/crs/misc/IF10292.pdf . Consulté le 30 décembre 2021.

5. Secrétaire au Trésor. « Lettre de limitation de la dette au Congrès ». https://home.treasury.gov/system/files/136/Debt-Limit-Letter-to-Congress_20210908_FINAL-Pelosi.pdf. Consulté le 30 décembre 2021.

6. Horloge de la dette américaine. « USDebtClock.org . » Consulté le 30 décembre 2021.

7. Département américain du Trésor. « L’obligation d’épargne Patriot. » Consulté le 30 décembre 2021.

8. Trésorerie directe. « Obligations d’épargne de la série EE ». https://www.treasurydirect.gov/indiv/research/indepth/ebonds/res_e_bonds.htm . Consulté le 30 décembre 2021.