Un outil utile pour négocier des titres à prix élevé



Que sont les mini-options ?

Les mini-options sont des contrats d’options dont le titre sous-jacent est de 10 actions ou d’un fonds négocié en bourse (ETF). C’est la principale différence entre les mini-options et les options standard, qui ont 100 actions comme titre sous-jacent. Les mini-options ne sont plus disponibles pour les actions individuelles ou les ETF, mais les mini-options sur indices se négocient toujours

Points clés à retenir

  • Les mini-options, également connues sous le nom d’options E-Mini, sont des contrats d’options négociés en bourse qui représentent une fraction de la valeur d’un contrat d’options standard correspondant.
  • Les options mini sont le plus souvent répertoriées sur des indices de référence où l’actif sous-jacent est un contrat à terme sur indice E-mini.
  • Le CBOE a testé des mini-options sur plusieurs actions et ETF à grande capitalisation, mais ceux-ci ont été abandonnés en décembre 2014.

Comprendre les mini-options

Les mini-options ne sont actuellement cotées que sur les principaux indices. Le Mini-SPX (XSP) du CBOE, par exemple, est un produit d’options sur indice lancé en 1997 conçu pour suivre l’indice sous-jacent S&P 500. Avec un dixième de la taille du contrat d’options SPX standard, XSP offre une plus grande flexibilité aux nouveaux traders d’options sur indices ou aux traders gérant un portefeuille individuel.

Le groupe CME propose également des options Micro E-Mini sur le S&P 500 (MNQ) qui sont 1/10e la taille des options Mini. Comme d’autres contrats à terme sur indices et produits d’options, les options sur indices Mini sont réglées en espèces et de style européen. Diverses mini-options sur indices se négocient actuellement sur le S&P 500, le Nasdaq 100 et le Russell 2000.

Mini-options sur actions

Les mini-options avec règlement physique ont commencé à être négociées sur le Chicago Board Options Exchange (CBOE) le 18 mars 2013, lorsque les mini-options sur les cinq actions et ETF suivants ont été introduites :

Les symboles d’options pour ces mini-options ont été modifiés, avec le chiffre sept ajouté au symbole. Ainsi, la mini série d’options pour Amazon aurait commencé par l’identifiant AMZN7, tandis que celle pour Apple commencerait par AAPL7.

Ces séries d’options ont été interrompues le 17 décembre 2014, peu de temps après leur introduction, et les mini-options sur actions et ETF ne se négocient plus.

Contrairement aux mini-options sur indice, ces minis ont un règlement physique, ce qui signifie que les actions réelles peuvent devoir être livrées si la position n’est pas fermée avant l’expiration. Ils étaient de type américain, ce qui signifie qu’ils peuvent être exercés n’importe quel jour ouvrable avant l’expiration.

L’expiration des mini-options était le samedi suivant immédiatement le troisième vendredi du mois d’expiration, jusqu’au 15 février 2015. Après cette date, l’expiration était le troisième vendredi du mois d’expiration. Les prix d’exercice et les intervalles de prix d’exercice pour les mini-options sont les mêmes que pour les options standard sur le titre sous-jacent.

Exemples d’options miniatures

La principale justification de l’introduction des mini-options par le CBOE était qu’elles permettaient de spéculer sur ou de couvrir moins d’actions de l’action ou de l’ETF sous-jacent.

Par exemple, une option standard sur une action se négociant à 100 $ peut être au prix de 5 $. Comme un contrat d’option standard représente 100 actions, le prix de l’option doit être multiplié par le nombre d’actions représentées par un contrat ; c’est ce qu’on appelle le multiplicateur d’option. Dans ce cas, un contrat coûterait 500 $ à l’investisseur. Mais que se passe-t-il si un investisseur ne détient que 50 actions et souhaite couvrir cette option longue ?

L’acquisition d’un contrat standard signifie que l’investisseur paierait une prime élevée pour une protection supplémentaire dont il n’a pas besoin. La mini-option convient dans ce cas, puisque l’investisseur peut acheter cinq contrats de mini-option. Étant donné que chaque mini-option représente 10 actions, le multiplicateur d’option est ici de 10.

Notez que le multiplicateur pour les mini-options XSP est de 100. Comme cette option a un dixième de la valeur du S&P 500, chaque contrat de mini-option représente 10 unités du S&P 500.

Avantages et inconvénients des mini-options

Les mini-options présentent les avantages suivants :

  • Dépense inférieure. Le plus grand avantage des mini-options est qu’elles nécessitent une mise de fonds beaucoup plus faible, environ un dixième du montant requis pour une option standard.
  • Particulièrement adapté pour couvrir les lots impairs. De nombreux investisseurs ont des lots impairs, c’est-à-dire moins que le lot standard de 100 actions, d’actions qui se négocient à trois chiffres. Les mini-options sont particulièrement adaptées pour couvrir plus efficacement ces expositions, en particulier pour des stratégies telles que l’achat de puts protecteurs ou la vente d’options d’achat lorsqu’il est nécessaire de compenser le nombre exact d’actions détenues.
  • Bon outil pour ceux qui ont un capital limité. Les mini-options sont un bon outil d’investissement pour ceux qui ont un capital limité, comme les étudiants et les petits investisseurs, pour négocier des titres à très haut prix.

D’un autre côté, les mini-options présentent les inconvénients suivants :

  • Les commissions sont plus élevées en pourcentage. Les commissions peuvent vraiment s’additionner lors de la négociation de mini-options. Par exemple, si la commission pour effectuer une transaction d’options via un courtier en ligne est un forfait de 10 $ et qu’un contrat standard (de 100 actions) se négocie à 10 $, la commission équivaut à 1 %. Mais si 10 mini-contrats d’options sont utilisés à la place, la commission serait de 100 $ ou 10 % de la valeur négociée. Même si seulement cinq mini-contrats d’options sont utilisés, la commission s’élève toujours à 50 $ ou 5 %.
  • Écarts acheteur-vendeur plus larges et liquidité plus faible. Les mini-options semblent avoir des écarts acheteur-vendeur beaucoup plus larges et un intérêt ouvert beaucoup plus petit que leurs homologues d’options standard, ce qui se traduit par une liquidité plus faible.

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