Un multiplicateur d’équité élevé ou faible ?

En général, les investisseurs recherchent des sociétés dont le multiplicateur de fonds propres est faible, car cela indique que la société utilise plus de fonds propres et moins de dettes pour financer l’achat d’actifs. Les entreprises qui ont un endettement élevé pourraient être financièrement risquées. Cela est particulièrement vrai si l’entreprise commence à éprouver des difficultés à générer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation (CFO) nécessaires pour rembourser la dette et les frais de service associés, tels que les intérêts et les frais.

Cependant, cette généralisation ne vaut pas pour toutes les entreprises. Il peut arriver qu’un multiplicateur d’actions élevé reflète la stratégie d’une entreprise qui la rend plus rentable et lui permet d’acheter des actifs à moindre coût.

Calcul du multiplicateur de capitaux propres d’une entreprise

Le multiplicateur de fonds propres est un ratio qui mesure le levier financier d’une entreprise, c’est-à-dire le montant d’argent que l’entreprise a emprunté pour financer l’achat d’actifs. Voici la formule de calcul du multiplicateur de capitaux propres d’une entreprise :

Multiplicateur de capitaux propres = Total des actifs / Total des capitaux propres

Le multiplicateur de capitaux propres est calculé en divisant le total des actifs de l’entreprise par le total des capitaux propres de ses actionnaires (également appelés capitaux propres).

Un multiplicateur de fonds propres inférieur indique qu’une entreprise a un levier financier plus faible. En général, il est préférable d’avoir un multiplicateur de fonds propres faible, car cela signifie qu’une entreprise ne contracte pas un endettement excessif pour financer ses actifs. Au lieu de cela, la société émet des actions pour financer l’achat d’actifs dont elle a besoin pour exploiter son entreprise et améliorer ses flux de trésorerie.

Lors de l’évaluation de plusieurs sociétés en tant qu’investissements potentiels, les investisseurs peuvent utiliser le multiplicateur de capitaux propres pour comparer des sociétés du même secteur ou pour comparer une société spécifique à la norme de l’industrie.

Exemple de multiplicateur d’équité

Supposons que la société ABC ait un actif total de 10 millions de dollars et des capitaux propres de 2 millions de dollars. Son multiplicateur d’équité est de 5 (10 millions de dollars ÷ 2 millions de dollars). Cela signifie que la société ABC utilise des fonds propres pour financer 20 % de ses actifs et les 80 % restants sont financés par de la dette.

En revanche, la société DEF, qui appartient au même secteur que la société ABC, a un actif total de 20 millions de dollars et des capitaux propres de 10 millions de dollars. Son multiplicateur d’équité est de 2 (20 millions de dollars ÷ 10 millions de dollars). Cela signifie que la société DEF utilise des fonds propres pour financer 50 % de ses actifs et la moitié restante est financée par de la dette.

La société ABC a un multiplicateur de capitaux propres plus élevé que la société DEF, ce qui indique qu’ABC utilise davantage de dettes pour financer ses achats d’actifs. Un multiplicateur de capitaux propres inférieur est préférable car il indique que l’entreprise s’endette moins pour acheter des actifs. Dans ce cas, la société DEF est préférée à la société ABC car elle ne doit pas autant d’argent et porte donc moins de risques.

Considérations particulières

Pour certaines entreprises, un multiplicateur d’actions élevé n’équivaut pas toujours à un risque d’investissement plus élevé. Un recours élevé à l’endettement peut faire partie d’une stratégie commerciale efficace qui permet à l’entreprise d’acheter des actifs à moindre coût. C’est le cas si l’entreprise estime qu’il est moins cher de s’endetter comme méthode de financement par rapport à l’émission d’actions.

Si l’entreprise a utilisé efficacement ses actifs et affiche un bénéfice suffisamment élevé pour assurer le service de sa dette, alors s’endetter peut être une stratégie positive. Cependant, cette stratégie expose l’entreprise au risque d’une baisse inattendue des bénéfices, ce qui pourrait alors rendre difficile le remboursement de sa dette par l’entreprise.

De plus, un faible multiplicateur de fonds propres n’est pas toujours un indicateur positif pour une entreprise. Dans certains cas, cela pourrait signifier que l’entreprise est incapable de trouver des prêteurs disposés à lui prêter de l’argent. Un multiplicateur de fonds propres faible pourrait également indiquer que les perspectives de croissance d’une entreprise sont faibles parce que son levier financier est faible.