Un monde à part: comment les pays riches peuvent renforcer le filet de sécurité COVID
En permettant au Fonds monétaire international (FMI) de fournir des quantités substantielles de réserves de change à ses 190 pays membres, la communauté internationale a réalisé d’importants progrès dans la lutte contre l’impact du COVID-19. Mais il reste encore beaucoup à faire pour aider les pays à faible revenu qui continuent de supporter les coûts économiques et humains de la pandémie.
Ce mois-ci, de hauts responsables gouvernementaux réunis pratiquement sous les auspices du FMI et de la Banque mondiale ont autorisé l’émission de 650 milliards de dollars de droits de tirage spéciaux (DTS) du FMI, un actif de réserve qui sera échangeable contre des devises fortes. En outre, les gouvernements du Groupe des Vingt (G20) ont accepté de prolonger jusqu’à la fin de cette année un moratoire sur les paiements au titre du service de la dette des pays les plus pauvres sur les prêts des prêteurs du G20. Ce moratoire a déjà libéré 5,7 milliards de dollars pour 43 pays depuis son entrée en vigueur il y a un an, avec 7,3 milliards de dollars supplémentaires de report possible d’ici la fin juin, selon le président de la Banque mondiale, David Malpass.
Cependant, ces mesures ne suffiront pas. Les pays à faible revenu ont été frappés par la même récession que les économies avancées et émergentes ont connu en 2020, mais le FMI prévoit que leur rebond sera beaucoup plus lent. Ainsi, les dizaines de millions de personnes dans les pays à faible revenu qui sont retombées dans l’extrême pauvreté à cause de la pandémie ont peu d’espoir d’amélioration dans l’année à venir. Des actions supplémentaires sont nécessaires dans plusieurs domaines:
- Aucun pays riche n’est intervenu pour offrir une nouvelle aide de pays à pays pour aider les pays pauvres à contrer les effets de la pandémie sur la santé publique et l’économie. Cela contraste fortement avec la volonté des pays du Groupe des Sept (G7) de fournir une aide bilatérale aux pays africains au plus fort de la crise financière mondiale de 2008.
- Le G20 a fait peu de progrès concrets dans la mise en œuvre de son cadre de restructuration des dettes des pays dont les obligations de prêt sont devenues insoutenables pendant la pandémie.
- Jusqu’à présent, le G20 n’a pas répondu à l’échec des créanciers du secteur privé – qui détiennent une part importante de la dette des pays à faible revenu – à se joindre à ses initiatives d’allégement et de restructuration de la dette.
- Une large partie du globe a peu de chances d’obtenir un accès significatif aux vaccins COVID avant 2022, voire 2023, ce qui signifie que le virus et ses variantes pourraient continuer à se propager, affectant principalement les pays à faible revenu.
Ces problèmes interdépendants, s’ils ne sont pas résolus, pourraient entraîner un long retard dans la reprise de la croissance dans les pays en développement à des niveaux qui pourraient compenser l’impact humain de la crise, ce qui entraînerait une aggravation du fardeau de la dette. Le FMI a offert des perspectives économiques plus brillantes pour 2021 que beaucoup ne l’auraient espéré il y a un an, la croissance mondiale devrait désormais atteindre 6% cette année, en grande partie en raison de la résurgence de l’économie américaine. Mais le fonds a lancé un avertissement sévère selon lequel les dettes des pays qui ont atteint le statut de marché émergent pourraient devenir un lourd fardeau si la pandémie se poursuit. «L’avenir présente des défis de taille», a écrit l’économiste en chef du FMI, Gita Gopinath. «La pandémie n’a pas encore été vaincue et les cas de virus s’accélèrent dans de nombreux pays. Les récupérations divergent également dangereusement d’un pays à l’autre et à l’intérieur des pays. »
L’accord sur l’émission de DTS peut aider, même si de nombreux obstacles bureaucratiques subsistent. Cet été, le FMI mettra à la disposition des pays à faible revenu l’équivalent d’environ 21 milliards de dollars de DTS sous forme de réserves – une allocation sur un total de 650 milliards de dollars qui représente leur pondération dans l’économie mondiale. Mais les actifs ne seront pas immédiatement disponibles en tant que monnaie. Premièrement, les membres du fonds devront se mettre d’accord sur les procédures permettant à chaque pays d’utiliser ses allocations en les échangeant contre d’autres devises. Deuxièmement, les membres devront s’entendre sur la manière dont les pays plus riches peuvent redistribuer leurs propres allocations de DTS aux pays à faible revenu. En l’absence d’une aide bilatérale significative de la part des pays riches – sous forme de dons ou de prêts à faible taux d’intérêt – le transfert de DTS pourrait être crucial pour aider les pays à faible revenu à répondre à la pandémie. La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a déclaré que les États-Unis attendaient avec impatience de discuter des moyens de déployer des DTS pour soutenir les pays à faible revenu.
La restructuration de la dette reste un autre obstacle majeur. Trois pays africains – le Tchad, l’Éthiopie et la Zambie – ont demandé à restructurer le fardeau de leur dette dans le cadre d’un cadre commun pour les traitements de la dette approuvé par le G20 l’année dernière, et d’autres pays devraient suivre. Mais ce processus est resté bloqué par des questions de procédure telles que la composition des comités de créanciers qui négocieraient avec les gouvernements débiteurs. Les gouvernements impliqués dans les négociations sur le Cadre commun ne savent toujours pas combien d’argent et quelle influence la Chine – le plus grand créancier bilatéral des pays à faible revenu, avec des centaines de milliards de dollars de prêts – est prête à s’engager dans la restructuration.
Il existe également des différences sur le rôle des prêteurs du secteur privé, qui vont des détenteurs d’euro-obligations en Éthiopie, en Zambie et dans d’autres pays au géant du négoce de matières premières et des mines Glencore, qui détient la plus grande partie de la dette du Tchad. Les prêteurs du secteur privé ont refusé de participer au moratoire du G20 sur le service de la dette en l’absence de négociations pays par pays, et leur rôle dans la restructuration de la dette reste incertain.
Alors que le rôle du secteur privé méritait plusieurs mentions dans les communiqués publiés ce mois-ci par les ministres des Finances du G20 et le FMI, il y avait peu de preuves lors des réunions respectives que les gouvernements étaient prêts à prendre une ligne plus dure contre les financiers. Cependant, les responsables ont suggéré que la participation du secteur privé au cadre commun fera partie intégrante et inévitable de la stratégie globale du G20 pour faire face au surendettement. Ce n’est probablement qu’une question de temps avant de voir le secteur officiel déployer les carottes (et les bâtons) nécessaires pour amener un secteur privé récalcitrant dans le processus de restructuration. Au cours de l’année écoulée, des hauts fonctionnaires ont parlé de rendre obligatoire la participation des obligataires privés à toute restructuration des dettes souveraines. Les craintes du secteur privé quant au cadre commun les obligeant à divulguer des informations exclusives ont également été écartées car les fonctionnaires considèrent que l’intérêt public et privé est mieux servi par une plus grande transparence sur toutes les dettes dues par les pays à faible revenu, mais les fonctionnaires sont prêts à faire preuve de souplesse sur la manière certaines catégories de données sur la dette sont rendues publiques.
Enfin, il y a la question de «la vaccination, la vaccination, la vaccination», comme l’a déclaré la ministre suédoise des Finances Magdalena Andersson lors d’une conférence de presse du FMI. Jusqu’à présent, seul un petit pourcentage des vaccins COVID a été mis à la disposition des pays en développement. Les outils de lutte contre la pandémie pour les pays à faible revenu, y compris la Facilité COVAX pour la fourniture de vaccins, font face à un déficit de financement de 19 milliards de dollars, même après que l’administration Biden, la Banque mondiale et d’autres donateurs ont contribué à hauteur de 14,1 milliards de dollars. L’engagement de l’Inde à fournir des millions de vaccins à d’autres pays a été interrompu alors qu’il lutte contre une grave résurgence du virus, et des questions se sont posées sur l’efficacité du vaccin chinois Sinovac, qui a été fourni à des pays de l’Indonésie à la Turquie et au Brésil. . Selon certaines estimations, des dizaines de pays du Sud ne recevront pas des approvisionnements adéquats en vaccins avant 2023.
Alors que le FMI a fait d’importants progrès dans la recherche de moyens d’aider les pays à faible revenu pendant la pandémie, de nombreux autres – en particulier les gouvernements créanciers et les prêteurs privés – n’ont pas réagi de manière adéquate. Cela signifie que le monde en développement est confronté à une crise qui s’aggrave au moment même où certains pays commencent à prendre le dessus contre le COVID-19. Ces fortunes divergentes ne sont pas de bon augure pour une reprise mondiale.
Jeremy Mark est chercheur principal au Centre de géoéconomie du Conseil de l’Atlantique. Il a auparavant travaillé pour le FMI et l’Asian Wall Street Journal. Suivez-le sur Twitter @ JedMark888.
Vasuki Shastry, anciennement au FMI, à l’Autorité monétaire de Singapour et à la Standard Chartered Bank, est l’auteur du livre L’Asie l’a-t-elle perdue? Passé dynamique, avenir turbulent. Suivez-le sur Twitter @vshastry.
Lun.5 avr.2021
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