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Libor entre dans le «  dernier chapitre  » alors que les régulateurs mondiaux fixent les dates de fin

(Bloomberg) – Les régulateurs ont lancé vendredi le compte à rebours final du taux interbancaire offert à Londres, ordonnant aux banques d’être prêtes pour la fin d’un indice de référence très décrié qui est au cœur du système financier international depuis des décennies. a confirmé que les fixations définitives de la plupart des taux auront lieu à la fin de cette année, avec seulement quelques ténors en dollars clés qui devraient persister pendant 18 mois supplémentaires. pour informer les taux, qui sont liés à tout, des cartes de crédit aux prêts à effet de levier. Les régulateurs mondiaux ont déployé des efforts concertés pour réduire l’indice de référence en 2021, la Réserve fédérale et d’autres poussant les acteurs du marché vers une multitude d’alternatives. « En dehors des marchés du dollar américain, cela marque la fin du jeu », a déclaré Claude Brown, partenaire chez Reed Smith LLP à Londres. «Le taux qui a lié le monde, puis a choqué le monde, quittera ce monde en 2021.» Le Libor est profondément ancré dans les marchés financiers. Quelque 200 billions de dollars de produits dérivés sont liés au seul indice de référence du dollar américain et la plupart des grandes banques mondiales dépenseront plus de 100 millions de dollars cette année pour préparer le changement. D’autres acteurs – des sociétés aux fonds spéculatifs – seront également touchés, et beaucoup commencent à peine à se détourner des contrats hérités. La BOE demandera aux dirigeants de rendre compte des progrès accomplis dans la transition sous le régime de réglementation britannique pour les cadres supérieurs, selon des personnes proches du dossier. Si les entreprises ne prennent pas les mesures appropriées, il est possible que des mesures telles que des sanctions capitales soient prises, même si celles-ci viendraient plus loin sur la ligne. Le Japon, a été lent, et il y a des espoirs que l’annonce de vendredi pourrait accélérer le processus – en particulier sur le vaste marché mondial des dérivés. « C’était la dernière pièce de clarté tant attendue sur laquelle le marché avait besoin pour vraiment démarrer », a déclaré Kari Hallgrimsson, co -head of EMEA rates chez JPMorgan Chase & Co. «Nous nous attendrions à ce que la liquidité pour le trading des nouveaux taux continue d’augmenter à partir de maintenant.» La décision de vendredi est un événement de cessation et verrouille les calculs de l’écart de repli de l’indice de référence, qui pour le dollar Libor être ajouté à SOFR, le principal remplaçant américain. Lorsque les entreprises ont adhéré au protocole Libor de l’International Swaps and Derivatives Association, leurs contrats passeront automatiquement aux taux de remplacement à la fin du Libor, évitant ainsi un scénario de falaise. référence – est une concession aux préoccupations du marché, mais les régulateurs restent catégoriques sur le fait que le Libor dollar ne devrait pas être utilisé pour de nouveaux contrats après 2021. Les entreprises devraient s’attendre à un engagement supplémentaire de leurs superviseurs pour s’assurer que les délais sont respectés, a averti la FCA. sa part, intensifie son examen minutieux des efforts des banques pour se débarrasser de leur dépendance au Libor, et a commencé à rassembler des preuves plus détaillées de leurs progrès. « Dans les mois à venir, les autorités de contrôle s’attacheront à s’assurer que les entreprises gèrent les risques de transition restants », a déclaré Randal Quarles, vice-président de la supervision à la Réserve fédérale et président du Conseil de stabilité financière. e marché de l’eurodollar en décembre, la réaction du marché vendredi a été modérée. L’écart entre les Eurodollars de juin 2023 et septembre 2023 s’est élargi d’un point de base, tout comme la différence entre les contrats courts en livres sterling de décembre 2021 et mars 2022.La FCA a également détaillé des propositions pour traiter les prêts et les titrisations les plus gênants qui ne peuvent pas être remplacés. les taux. Le régulateur mènera des consultations sur le Libor synthétique – qui ne s’appuie pas sur les données du panel bancaire – pour les indices de référence de la livre sterling et du yen, et continuera à examiner l’opportunité d’utiliser ces pouvoirs pour certains paramètres du Libor en dollars. des milliards de dollars de ces anciens contrats ne pourront jamais être transférés, même avec l’extension de certains ténors libor en dollars. Cela représentera un défi majeur pour les banques, les organismes de réglementation et les législateurs dans les mois à venir. «Certains produits au comptant n’ont pas adopté le Libor et le temps passe fort», a déclaré Priya Misra, responsable mondiale de la stratégie de taux d’intérêt chez Valeurs Mobilières TD. « Beaucoup d’entre eux arriveront à maturité d’ici juin 2023, mais il en restera beaucoup après. » Ce que disent les analystes Goldman Sachs Group Inc: « Aujourd’hui marque une étape extrêmement importante dans la transition mondiale de plusieurs années loin du Libor, » a déclaré Jason Granet, chef de la transition du Libor. «Avec une clarté totale sur la phase finale du Libor, le marché peut désormais avancer vers une transition fluide et efficace.» Eigen Technologies Ltd: «À ce stade tardif, l’examen purement humain et les conseils juridiques vont être trop lents et inexacts, mettant les entreprises financières et leurs contreparties courent un risque économique et de conduite », a déclaré Lewis Liu, PDG. «Le seul moyen de s’en sortir maintenant est de déployer rapidement la technologie.» Linklaters: «On s’attend à ce que ce soit basé sur une version prospective du taux sans risque pertinent plus un écart fixe calculé sur la même période et de la même manière que l’ajustement du spread mis en œuvre dans les replis Ibor de l’ISDA », a déclaré Phoebe Coutts, avocate spécialisée dans les marchés financiers. «Il sera également intéressant de voir quelles utilisations héritées du Libor synthétique seront autorisées par la FCA, car il y a eu une certaine incertitude autour de quels produits constituent des produits« hérités difficiles ».» (Ajout du commentaire de la Fed au 13e paragraphe, commentaires supplémentaires des analystes ) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’actualités commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP