Tous sauf un en territoire de marché baissier

Le marché haussier de l’introduction en bourse technologique de cette année s’est transformé en un ours.

La récente baisse des actions d’entreprises à forte valeur ajoutée, à forte croissance et à perte d’argent a conduit à une vente massive d’entreprises qui ont frappé le marché en 2021. CNBC a identifié 55 entreprises technologiques qui ont fait leurs débuts aux États-Unis cette année grâce à une introduction en bourse, spéciale société à but d’acquisition ou de cotation directe. Un seul d’entre eux, GlobalFoundries, est à moins de 20 % de son prix élevé.

Cela signifie que les autres sont en territoire de marché baissier, généralement défini comme une baisse de 20 % ou plus par rapport à leur pic. Dix de ces entreprises ont baissé d’au moins autant au cours de la semaine dernière.

Pire encore, 23 de ces sociétés ont perdu la moitié ou plus de leur valeur depuis qu’elles ont atteint leurs sommets, y compris Robinhood, qui a chuté de 74% par rapport à son sommet début août, et LegalZoom, qui a plongé de 58% depuis son pic en juillet. Tous les prix sont à la clôture de lundi.

Les investisseurs qui choisissent un panier d’offres dans l’espoir de se constituer un portefeuille diversifié n’ont pas trouvé de valeur refuge. L’ETF Renaissance IPO, qui suit les actions des sociétés qui sont devenues publiques ces dernières années, a chuté de 18% au cours des trois dernières semaines et de 26% par rapport à son record de février. Les principaux titres de l’indice sont Moderna, Uber, Snowflake et Zoom.

Dans l’ensemble du secteur technologique, la hausse de l’inflation et la menace de taux d’intérêt plus élevés frappent les entreprises qui auront besoin de capitaux extérieurs supplémentaires pour subventionner la croissance. Dans la fuite des investisseurs vers la sécurité, les personnes les plus durement touchées sont les employés et autres initiés des entreprises qui n’ont pas encore franchi leur période de blocage post-IPO, qui dure généralement jusqu’à six mois après l’offre.

Les initiés de Rivian, par exemple, sont enfermés jusqu’à la mi-2022, les laissant pleinement exposés à la baisse de 35% du stock du constructeur de véhicules électriques depuis la mi-novembre. Freshworks, un concurrent de Salesforce, est en baisse de 50% par rapport à son sommet du mois dernier, et les initiés n’ont pas le droit de vendre jusqu’au début de l’année prochaine.

Le fournisseur de logiciels cloud GitLab, en baisse de 35% par rapport à son pic de novembre, devrait également atteindre son expiration de verrouillage au début de 2022. La nouvelle s’est aggravée pour les employés de GitLab lundi, lorsque l’action a chuté de 9% supplémentaires dans les échanges prolongés. GitLab a enregistré des revenus meilleurs que prévu au cours de son premier trimestre en tant qu’entreprise publique, mais cela ne semblait pas avoir d’importance.

Pour certaines entreprises nouvellement cotées en bourse, les blocages ne sont pas un problème. Cette année, une demi-douzaine d’entreprises technologiques américaines sont devenues publiques par le biais d’une cotation directe, permettant aux investisseurs existants de vendre immédiatement plutôt que d’ajouter des liquidités à leurs bilans.

Bien qu’elles soient encore utilisées par une petite minorité d’entreprises financées par du capital-risque, les cotations directes ont gagné du terrain cette année. Avant 2021, seules quatre entreprises notables – Spotify, Slack, Palantir et Asana – avaient choisi cette voie vers le marché public.

Cette année, Roblox, Coinbase, Squarespace, ZipRecruiter, Amplitude et Warby Parker ont fait leurs débuts via des listes directes. Les actions de chacun sont en baisse de 20 à 50 % par rapport à leurs sommets, mais les employés ont eu la possibilité de vendre leurs actions acquises sur le marché libre dès le premier jour, encaissant au moins une partie de leurs gains.

Les SPAC technologiques ont été tout aussi problématiques pour les investisseurs publics que les introductions en bourse et les cotations directes. L’assureur automobile Metromile, dont la technologie permet aux conducteurs de payer au kilomètre plutôt qu’à des frais mensuels, a connu la plus forte chute du groupe IPO, chutant de 89 % par rapport à son sommet de février, peu de temps après la finalisation de la fusion SPAC.

Parmi les autres listes SPAC, le réseau social de quartier Nextdoor est à 47 % de son sommet de novembre, et le prêteur en ligne SoFi a chuté de 44 % en 10 mois. Le site médiatique Buzzfeed n’a pas été inclus dans les données de cette histoire, car la société vient de terminer sa fusion SPAC lundi. Mais ce fut un début troublant, le titre ayant chuté de 11% lors de sa première journée.

La révision des prix du marché de la technologie pourrait avoir un impact sur les quelques introductions en bourse restantes cette année civile, et peut-être jusqu’en 2022.

HashiCorp devrait être rendu public cette semaine, et la société de logiciels d’infrastructure cloud vise une valorisation d’environ 13 milliards de dollars, sur la base de sa fourchette de prix initiale. Cependant, ces attentes ont été fixées la semaine dernière, avant que le marché de la technologie ne s’effondre, et les investisseurs peuvent désormais prêter une plus grande attention à la perte de 22 millions de dollars de la société au dernier trimestre, qui s’est élargie par rapport à 9,3 millions de dollars un an plus tôt.

La semaine prochaine, Samsara, dont la technologie connecte les produits physiques au cloud, devrait faire ses débuts avec une valorisation d’environ 11,5 milliards de dollars, selon son prospectus mis à jour publié lundi. La perte de Samsara s’est réduite à 32,4 millions de dollars au cours du dernier trimestre, contre 54,3 millions de dollars au cours de la période de l’année précédente.

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