Top 5 des meilleurs gestionnaires de fonds communs de placement de tous les temps

Les grands gestionnaires de fonds sont les rock stars du monde financier. Alors que Warren Buffett est un nom familier pour beaucoup, pour les geeks boursiers, les noms de Benjamin Graham, John Templeton et Peter Lynch sont la cause de longs discours sur les philosophies d’investissement et la performance.

Les plus grands gestionnaires de fonds communs de placement ont produit des rendements à long terme supérieurs au marché, aidant une myriade d’investisseurs individuels à se constituer un pécule important.

Critères

Avant d’arriver à notre liste des meilleurs des meilleurs, examinons les critères utilisés pour choisir les cinq premiers :

• Interprètes à long terme. Nous ne considérons que les gestionnaires ayant une longue histoire de performances supérieures au marché.
• Gestionnaires à la retraite seulement. Nous n’incluons que les gestionnaires qui ont terminé leur carrière.
• Pas de fonds gérés par l’équipe. Celles-ci n’ont pas été évaluées car les équipes pouvaient changer au milieu de la période de performance. En outre, comme l’a dit John Templeton, « je ne connais aucun fonds commun de placement géré par un comité qui ait jamais eu un dossier supérieur, sauf accidentellement ».
• Contributions. Les cadres supérieurs doivent avoir apporté leur contribution à l’industrie de l’investissement dans son ensemble, et pas seulement à leurs propres entreprises.

Benjamin Graham

Il est connu comme le père de l’analyse de sécurité, bien que peu de gens pensent que Benjamin Graham est un gestionnaire de fonds. Cependant, il se qualifie toujours pour notre liste – de 1936 à 1956, il a géré l’équivalent moderne d’un fonds commun de placement à capital fixe avec son partenaire Jerome Newman.

Style d’investissement : Investissement de valeur profonde.

Meilleur investissement : GEICO (NYSE : BRK.A). Il est revenu aux actionnaires de Graham-Newman à 27 $ par action et a atteint l’équivalent de 54 000 $ par action. Bien qu’il ne corresponde pas de manière évidente à la stratégie de remise importante de Graham, l’achat de GEICO deviendrait son investissement le plus réussi. La plupart des positions de Graham ont été vendues en moins de deux ans, mais il a détenu les actions de GEICO pendant des décennies. Ses principaux investissements ont été de nombreuses positions d’arbitrage à faible risque.

Contributions majeures : Graham a écrit Analyse de sécurité avec son collègue professeur de Columbia David Dodd (1934), L’interprétation des états financiers (1937), et L’investisseur intelligent (1949), qui a inspiré Warren Buffett à rechercher Graham, puis à étudier avec lui à l’Université de Columbia, et plus tard à travailler pour lui à la Graham-Newman Corporation.

Graham a également aidé à démarrer ce qui allait devenir le CFA Institute. À partir de Wall Street en 1914, bien avant que les marchés des valeurs mobilières ne soient réglementés par la Securities and Exchange Commission (SEC), il a vu la nécessité de certifier les analystes en sécurité, d’où l’examen CFA.

En plus d’être le mentor de Buffett, Graham a eu de nombreux étudiants qui ont ensuite mené une fabuleuse carrière dans l’investissement, bien qu’ils n’aient jamais atteint le statut de culte de leur professeur ou de leur camarade de classe le plus célèbre.

Rendement estimé : Les rapports varient en fonction de la période en question et des méthodes de calcul utilisées, mais John Train a indiqué dans Les maîtres de l’argent (2000) que le fonds de Graham, la Graham-Newman Corporation, a gagné 21 % par an sur 20 ans. « Si l’on investit 10 000 $ en 1936, on reçoit en moyenne 2 100 $ par an pendant les 20 années suivantes, et on récupère ses 10 000 $ d’origine à la fin. »

Sir John Templeton

Surnommé « le doyen de l’investissement mondial » par Forbes magazine, Templeton a été fait chevalier par la reine Elizabeth II pour ses efforts philanthropiques. En plus d’être philanthrope, Templeton était également boursier Rhodes, titulaire de la charte CFA, bienfaiteur de l’Université d’Oxford et pionnier de l’investissement mondial qui excellait à trouver les meilleures opportunités dans les situations de crise.

Style d’investissement : À contre-courant mondial et investisseur axé sur la valeur. Sa stratégie consistait à acheter des véhicules d’investissement lorsque, selon ses propres termes, ils atteignaient « le point de pessimisme maximal ». À titre d’exemple de cette stratégie, Templeton a acheté des actions de toutes les sociétés ouvertes européennes se négociant à moins de 1 $ par action au début de la Seconde Guerre mondiale, dont beaucoup étaient en faillite. Il l’a fait avec 10 000 $ d’argent emprunté. Après quatre ans, il les a vendus pour 40 000 $. Ce bénéfice a financé son incursion dans les affaires d’investissement. Templeton a également recherché des réussites fondamentales sous-estimées dans le monde entier. Il voulait savoir quel pays était prêt pour un revirement avant que tout le monde ne connaisse l’histoire.

Meilleurs investissements :

• L’Europe, au début de la Seconde Guerre mondiale
• Japon, 1962
• Ford Motors (NYSE:F), 1978 (c’était au bord de la faillite)
• Pérou, années 1980
• Shorted actions technologiques en 2000

Contributions majeures : Construit une grande partie des ressources Franklin d’aujourd’hui (Franklin Templeton Investments). Templeton College de la Saïd Business School de l’Université d’Oxford est nommé en son honneur.

Rendement estimé : Il a géré le Templeton Growth Fund de 1954 à 1987. Chaque 10 000 $ investi dans les actions de catégorie A en 1954 aurait atteint plus de 2 millions de dollars en 1992 (quand il a vendu la société) avec les dividendes réinvestis, se traduisant par un rendement annualisé d’environ 14,5 %.

T. Rowe Price, Jr.

T. Rowe Price est entré à Wall Street dans les années 1920 et a fondé une société d’investissement en 1937, mais n’a lancé son premier fonds que bien plus tard. Price a vendu l’entreprise à ses employés en 1971, et elle est finalement devenue publique au milieu des années 1980. Il est souvent cité comme disant : « Ce qui est bon pour le client est également bon pour l’entreprise.

Style d’investissement : Valeur et croissance à long terme.

Price a investi dans des entreprises qu’il considérait comme ayant une bonne gestion, étant dans des « domaines fertiles » (industries attrayantes à long terme) et positionnées comme des leaders de l’industrie. Comme il préférait détenir des investissements pendant des décennies, Price voulait des sociétés qui pouvaient afficher une croissance soutenue sur de nombreuses années.

Meilleurs investissements : Merck (NYSE : MRK) en 1940 ; il aurait fait plus de 200 fois son investissement initial. Coca Cola (Nasdaq:COKE), 3M (NYSE:MMM), Avon Products (NYSE:AVP) et IBM (NYSE:IBM) étaient d’autres investissements notables.

Contributions majeures : Price a été l’un des premiers à facturer des frais basés sur les actifs sous gestion plutôt qu’une commission pour la gestion de l’argent. Aujourd’hui, c’est une pratique courante. Price a également été le pionnier du style d’investissement axé sur la croissance en visant à acheter et à conserver à long terme, en combinant cela avec une large diversification. Il a fondé le gestionnaire d’investissement coté en bourse T. Rowe Price (Nasdaq:TROW) en 1937.

Résultats: Les résultats de fonds individuels pour Price ne sont pas très utiles, car il a géré un certain nombre de fonds, mais deux ont été mentionnés dans le livre de Nikki Ross Les leçons des légendes de Wall Street (2000). Son premier fonds a été lancé en 1950 et a enregistré la meilleure performance sur 10 ans de la décennie, soit environ 500 %. Emerging Growth Fund a été fondé en 1960 et s’est également distingué, avec des noms tels que Xerox (NYSE:XRX), H&R Block (NYSE : HRB) et Texas Instruments (NYSE:TXN).

John Neff

Né en Ohio, Neff a rejoint Wellington Management Co. en 1964 et est resté dans l’entreprise pendant plus de 30 ans, gérant trois de ses fonds. L’une des tactiques d’investissement préférées de John Neff consistait à investir dans des industries populaires via des voies indirectes. Par exemple, sur un marché de constructeurs d’habitations en pleine effervescence, il a peut-être cherché à acheter des entreprises qui fournissaient des matériaux aux constructeurs d’habitations.

Style d’investissement : Valeur, ou P/E faible, investissement à haut rendement.

Neff s’est concentré sur les sociétés présentant de faibles ratios cours/bénéfices (ratios P/E) et des rendements de dividendes élevés. Il a vendu lorsque les fondamentaux de l’investissement se sont détériorés ou que le prix a atteint son objectif. La psychologie de l’investissement était une partie importante de sa stratégie.

Il aimait également ajouter le rendement du dividende à la croissance des bénéfices et le diviser par le ratio P/E pour un ratio « vous en avez pour votre argent ». Par exemple, si le rendement du dividende était de 5 % et que la croissance des bénéfices était de 10 %, il additionnerait ces deux éléments et diviserait par le ratio P/E. Si c’était 10, il a pris 15 (le nombre « ce que vous obtenez ») et l’a divisé par 10 (le nombre « ce que vous payez »). Dans cet exemple, le rapport est de 15/10 = 1,5. Tout ce qui dépasse 1,0 était considéré comme attrayant.

Meilleur investissement : En 1984-1985, Neff a commencé à acquérir une participation importante dans Ford Motor Company; trois ans plus tard, sa valeur avait augmenté à près de quatre fois ce qu’il avait payé à l’origine.

Contributions majeures : Neff est l’auteur d’un livre sur l’investissement couvrant toute sa carrière année par année, intitulé John Neff sur l’investissement (1999).

Résultats: John Neff a dirigé le Windsor Fund pendant 31 ans se terminant en 1995, réalisant un rendement de 13,7 %, contre 10,6 % pour le S&P 500 sur la même période. Cela représente un gain de plus de 55 fois sur un investissement initial réalisé en 1964.

Pierre Lynch

Diplômé de la Wharton School of Business de Penn, Lynch a pratiqué ce qu’il a appelé « la poursuite incessante ». Il a visité entreprise après entreprise pour savoir s’il y avait un petit changement pour le mieux que le marché n’avait pas encore compris. S’il l’aimait, il achèterait un peu, et si l’histoire s’améliorait, il en achèterait plus, détenant éventuellement des milliers d’actions dans ce qui est devenu le plus grand fonds commun de placement géré activement au monde, le Fonds Fidelity Magellan.

Style d’investissement : Croissance et reprise cyclique.

Lynch est généralement considéré comme un investisseur axé sur la croissance à long terme, mais la rumeur dit qu’il a réalisé la plupart de ses gains grâce à la reprise cyclique traditionnelle et aux jeux de valeur.

Meilleurs investissements : Pep Boys (NYSE : PBY), Dunkin’ Donuts, McDonald’s (NYSE : MCD) ; ils étaient tous des « tenbaggers ».

Contributions majeures : Lynch a fait de Fidelity Investments un nom bien connu. Il a également écrit plusieurs livres, en particulier, Un à Wall Street (1989) et Battre la rue (1993). Il a donné de l’espoir aux investisseurs autonomes en déclarant: « Utilisez ce que vous savez et achetez pour battre les gourous de Wall Street à leur propre jeu. »

Résultats: Lynch est largement cité comme disant qu’un 1 000 $ investi dans Magellan le 31 mai 1977, aurait valu 28 000 $ en 1990.

La ligne de fond

Ces meilleurs gestionnaires de fonds ont amassé de grandes fortunes non seulement pour eux-mêmes, mais aussi pour ceux qui ont investi dans leurs fonds. Une chose qu’ils ont tous en commun, c’est qu’ils ont souvent adopté une approche non conventionnelle en matière d’investissement et sont allés à l’encontre du troupeau. Comme tout investisseur expérimenté le sait, tracer sa propre voie et produire des rendements à long terme supérieurs au marché n’est pas une tâche facile. Compte tenu de cela, il est facile de voir comment ces cinq investisseurs se sont taillé une place dans l’histoire financière.