Sunak dispose de 10 milliards de livres sterling pour atténuer la crise du coût de la vie

(Bloomberg) —

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Le chancelier britannique de l’Échiquier Rishi Sunak peut se permettre plus de 10 milliards de livres (13 milliards de dollars) de cadeaux annuels pour aider les consommateurs à traverser la crise du coût de la vie.

Sunak présente mercredi sa déclaration de printemps dans un contexte d’amélioration des finances publiques, les emprunts au cours de l’exercice se terminant ce mois-ci devant être jusqu’à 30 milliards de livres en dessous du niveau que ses responsables avaient prévu.

Un marché du travail solide et une taille globale plus importante de l’économie ont assaini les finances publiques que prévu, laissant à Sunak une marge de manœuvre tout en préservant sa réserve d’urgence. Il pourrait également mettre en banque une partie de l’argent supplémentaire à dépenser à l’approche des prochaines élections.

« La priorité absolue devrait être de protéger les plus vulnérables », a déclaré Tim Pitt, associé chez Flint Global et ancien conseiller des anciens chanceliers Sajid Javid et Philip Hammond, sur Bloomberg Radio. « Il va vouloir garder une certaine marge de manœuvre pour se rapprocher de l’élection, pour les cadeaux pré-électoraux. »

Les recettes fiscales de cette année ont été supérieures de 37 milliards de livres aux prévisions en raison d’une « reprise riche en revenus », selon James Smith, directeur de recherche au groupe de réflexion de la Resolution Foundation.

Bloomberg Economics s’attend maintenant à ce que le déficit tombe à environ 35 milliards de livres d’ici le milieu de la décennie au lieu des 46 milliards de livres prévus en octobre. C’est en dépit d’un coup substantiel provenant du coût du service de la dette nationale après un bond des taux d’intérêt et de l’inflation.

Le résultat permettrait à Sunak de fournir un soutien aux ménages et aux entreprises aux prises avec une flambée des prix de l’énergie. Il pourrait également offrir des réductions d’impôts à plus long terme, selon les économistes.

L’histoire continue

Les règles budgétaires auto-imposées obligent Sunak à réduire la dette en proportion de l’économie et à cesser d’emprunter pour les dépenses quotidiennes dans les trois ans. On s’attend à ce qu’il le fasse avec plus d’espace disponible que l’Office for Budget Responsibility estimé il y a cinq mois.

À court terme, la hausse de l’inflation et la hausse des taux d’intérêt feront un trou dans les finances publiques. Chaque augmentation d’un point de pourcentage de l’inflation et des taux ajoute 17 milliards de livres aux coûts du service de la dette, selon les calculs officiels.

Bloomberg Economics s’attend à ce que les emprunts en 2022-23, qui commencent le mois prochain, soient supérieurs de 20 milliards de livres à ceux prévus en octobre. Oxford Economics dit que ce sera pire de 25 milliards de livres.

Mais comme les règles d’emprunt du chancelier ne s’appliquent qu’en 2024-25, il peut se permettre une aide à court terme pour les entreprises et les ménages afin de les protéger contre la flambée des coûts énergétiques.

Mercredi, Sunak devrait révéler un plan de sauvetage à court terme de plusieurs milliards de livres qui pourrait inclure

• Une augmentation plus que prévue des prestations et des pensions en âge de travailler pour protéger les plus vulnérables, coûtant jusqu’à 9 milliards de livres selon la Resolution Foundation

• Une augmentation du seuil à partir duquel les charges sociales sont prélevées, pour un coût pouvant atteindre 4 milliards de livres

• Une réduction de la taxe sur le carburant de 5 pence par litre

• Mesures de soutien Covid telles qu’une réduction temporaire de la taxe sur la valeur ajoutée pour l’accueil prolongée au-delà d’avril

• Autres programmes de prêts soutenus par l’État pour aider les petites entreprises à disposer d’un fonds de roulement

À plus long terme, la chancelière devrait remplacer l’allégement fiscal de super-déduction de 12 milliards de livres pour les investissements des entreprises, qui expire en mars 2023.

Une augmentation du seuil à partir duquel les charges sociales sont prélevées marquerait également une première étape dans l’ambition de Sunak de réduire les impôts des ménages. Cependant, cette décision n’annulerait pas entièrement l’augmentation controversée des cotisations d’assurance nationale de 12 milliards de livres prévue pour avril.

Le Center for Policy Studies, un groupe de réflexion étroitement lié au parti conservateur au pouvoir, a suggéré que le relèvement du seuil de paiement des NIC de 9 880 livres à 11 284 livres « protégerait complètement les revenus faibles et médians – ceux qui ont 27 500 livres et moins. .” Une telle décision coûterait environ 4,5 milliards de livres, estime-t-il.

Le gouvernement veut remplacer la super-déduction par un allégement permanent pouvant aller jusqu’à la moitié du coût des dépenses en capital des entreprises.

Les deux politiques coûteraient environ 10 milliards de livres par an. Le gouvernement s’est également engagé à supprimer 5,5 milliards de livres par an de « dépenses inutiles » et à réinjecter l’argent « directement dans les services publics vitaux ». La recherche d’efficacité pourrait couvrir les augmentations de salaire dans le secteur public et d’autres coûts permanents liés à l’inflation.

Bloomberg Economics estime que Sunak aura 11 milliards de livres supplémentaires à dépenser en 2024-25, l’année où sa règle d’emprunt mord. Oxford Economics estime que la marge sera de 12 milliards de livres. Goldman Sachs a dit qu’il pourrait être de 45 milliards de livres.

Dépenser toute sa marge de manœuvre supplémentaire laisserait encore au chancelier un excédent pour les urgences, les recettes fiscales dépassant les dépenses de non-investissement d’environ 25 milliards de livres.

Les finances publiques se sont révélées plus résilientes que prévu. Avec 11 mois de l’exercice 2021-22 terminés, les emprunts sont inférieurs de 26 milliards de livres aux prévisions de l’OBR.

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