Stocks semaine à venir: comment les intermédiaires pourraient affecter Wall Street

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New York
CNN Affaires
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La semaine dernière a été volatile à Wall Street, avec des actions en baisse après que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a anéanti les rêves de pivot du marché et a suggéré que d’autres hausses de taux importantes sont probables. Mais Wall Street tourne toujours ses espoirs vers Washington.

Les investisseurs parient sur une grosse vague républicaine aux élections de mi-mandat. Si les républicains prennent au moins une chambre du Congrès lors des élections de mi-mandat de mardi, cela entraînera probablement plus d’embouteillages, ce que le marché aime généralement.

Selon les données d’Edelman Financial Engines, le S&P 500 a eu un rendement annualisé de 16,9 % depuis 1948 au cours des neuf années où un démocrate était à la Maison Blanche et les républicains avaient la majorité dans les deux chambres du Congrès. Cela se compare à 15,1% pendant les périodes de contrôle démocrate total et à 15,9% les années où il y avait un gouvernement unifié du GOP.

Les investisseurs sont plus qu’heureux lorsque les politiciens se chamaillent, mais ne promulguent pas de nouvelles lois susceptibles de nuire aux bénéfices des entreprises.

Un exemple est la taxe sur les entreprises.

« Que signifient les mid-terms pour les marchés ? Si les républicains obtiennent la Chambre, les hausses d’impôts sont mortes dans l’eau », a déclaré David Wagner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors. Les républicains sont peut-être moins enclins à approuver un impôt exceptionnel sur les bénéfices des compagnies pétrolières et ne sont généralement pas favorables à des hausses d’impôts sur les riches.

Le marché parie également que certains secteurs pourraient être stimulés – même si les républicains prennent le contrôle de la Chambre ou du Sénat et rendent vraisemblablement plus difficile pour le président Biden l’adoption de lois.

C’est parce qu’il existe des domaines de consensus pour la Maison Blanche et les législateurs républicains.

« Un balayage du GOP pourrait entraîner davantage de dépenses pour la défense », a déclaré Wagner. « L’augmentation du budget de la défense semble être une question bipartite. » La Chambre a adopté un budget record pour la défense cet été.

Biden et les républicains semblent également être sur la même longueur d’onde lorsqu’il s’agit d’augmenter les dépenses d’infrastructure. Cela pourrait donner un coup de pouce aux services publics, aux entreprises de construction et à certaines valeurs immobilières. Le Congrès a adopté l’année dernière un projet de loi bipartite sur les infrastructures de plus de 1 000 milliards de dollars, qui a été défendu par le président Biden après tout. Mais on ne sait pas encore quel est l’appétit pour plus de dépenses… même s’il y a un consensus sur le fait qu’il en faut plus.

« Tout est polarisé politiquement, mais il y a eu un terrain d’entente sur les infrastructures. Ce fut même le cas avec [Donald] Trump et [Hillary] Clinton en 2016 », a déclaré Jim Lydotes, directeur adjoint des investissements actions chez Newton Investment Management. « En tant que pays, nous avons sous-investi dans les infrastructures. C’est un domaine où il y a beaucoup d’accord.

Bien sûr, rien ne garantit que Biden et les autres dirigeants démocrates seront en mesure de travailler efficacement avec les républicains au Congrès. Après tout, le récit politique passera rapidement à la course présidentielle de 2024 une fois que les mi-mandat seront dans le rétroviseur. Le Congrès et la Maison Blanche pourraient passer plus de temps à se chamailler qu’à essayer de faire adopter une législation.

Il peut également y avoir des inconvénients importants à un gouvernement divisé, surtout si les craintes d’une récession se concrétisent l’année prochaine.

Rob Dent, économiste principal américain chez Nomura Securities International, a déclaré que le gouvernement fédéral pourrait dépenser moins pour les programmes de filets sociaux si les républicains prenaient le contrôle du Congrès.

« Toutes choses étant égales par ailleurs, cela pourrait conduire à une reprise plus longue après une récession », a déclaré Dent. Ce serait mauvais pour les actions plus généralement puisque les dépenses de consommation stimulent les bénéfices des entreprises.

Dent a ajouté qu’il y avait aussi la fâcheuse possibilité de nouvelles querelles à Washington au sujet du plafond de la dette. La dernière fois que cela a été un problème majeur, c’était pendant le premier mandat du président Barack Obama. Les États-Unis ont perdu leur précieuse cote de crédit AAA de Standard & Poor’s à la suite du drame du plafond de la dette. Le marché boursier a plongé de plus de 5 % après le déclassement d’août 2011.

« Ce résultat électoral concerne moins ce qui pourrait être fait que ce qui pourrait ne pas être fait pour aider l’économie en période de ralentissement », a déclaré Dent. « Nous craignons que le gouvernement divisé ne conduise à une situation précaire sur le plafond de la dette et le potentiel de fermetures gouvernementales. Nous n’avons pas eu à faire face à cela depuis un certain temps.

Mais en fin de compte, les gros titres politiques ne sont souvent que du bruit pour les marchés. Le stratège en chef du marché d’Ameriprise, Anthony Saglimbene, a déclaré lors d’une conférence téléphonique la semaine dernière à propos des mi-mandat que les actions avaient historiquement augmenté après les élections, quel que soit le parti qui contrôle la Maison Blanche et le Congrès.

Les examens de mi-mandat peuvent également passer au second plan pour d’autres problèmes macroéconomiques. Saglimbene a noté que « la croissance, les bénéfices, l’inflation et les taux d’intérêt » comptent davantage pour les investisseurs à long terme. Il a concédé que les résultats des élections pourraient entraîner une plus grande volatilité à court terme, mais que le marché intègre déjà une forte probabilité de gouvernement divisé.

La volatilité du marché et de l’économie induite par la politique est la dernière chose dont les consommateurs, les investisseurs ou la Fed ont besoin étant donné que l’inflation s’est avérée ne pas être transitoire comme l’avait prédit le président de la Fed Powell pendant une grande partie de 2021.

Il est clair que les prix plus élevés des produits de base et autres matières premières, les frais d’expédition et autres frais de transport et les coûts de main-d’œuvre ne vont pas disparaître de si tôt.

Steve Cahillane, PDG du géant des céréales et des collations Kellogg (K), a même déclaré lors du dernier appel aux résultats de l’entreprise la semaine dernière que l’idée que « l’inflation allait être transitoire était toujours évidemment ridicule ».

Nous aurons une meilleure idée de la persistance de l’inflation jeudi après que le gouvernement aura publié les chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) de septembre.

Les économistes interrogés par Reuters prévoient que les prix globaux ont augmenté de 0,7 % le mois dernier, contre 0,4 % en septembre. Cela pousserait probablement les prix d’une année sur l’autre, qui ont augmenté de 8,2 % au cours des 12 derniers mois jusqu’en septembre, encore plus haut également. La vigueur persistante du marché de l’emploi exercera également une pression accrue sur les prix.

« Le marché du travail est résilient et l’inflation se propage également au secteur des services », a déclaré Troy Gayeski, stratège en chef des investissements chez FS Investments.

Cela peut faire craindre davantage que l’économie ne se dirige vers un environnement dit de stagflation, une période où une croissance stagnante se produit parallèlement à une inflation élevée. Si cela se produit, la Fed devrait maintenir les taux plus élevés plus longtemps.

« Nous finirons par sortir de cette situation inflationniste/stagflationniste », a déclaré Gayeski. « Mais ce n’est pas comme si la Fed allait rapidement ramener ses taux à zéro. Il va être très prudent.

Lundi: données commerciales de la Chine ; revenus de BioNTech (BNTX), Take-Two (TTWO), Ryanair (RYAAY) et Lyft (LYFT)

Mardi: élections américaines de mi-mandat ; revenus de DuPont (DD), Norwegian Cruise Line (NCLH), Lordstown Motors, Disney (DIS), Occidental Petroleum (OXY), News Corp (NWS), IAC (IAC), AMC (AMC) et Novavax (NVAX)

Mercredi: données sur l’inflation en Chine ; revenus de DR Horton (DHI), Weibo (WB), Hanesbrands (HBI), Capri Holdings (CPRI), Roblox, SeaWorld (SEAS), Wendy’s (WEN), Redfin (RDFN) et Beyond Meat (BYND)

Jeudi: IPC américain ; les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis ; revenus de Nio (NIO), Ralph Lauren (RL), Tapestry (TPR), WeWork, Six Flags (SIX), Yeti (YETI) et Warby Parker

Vendredi: Le marché obligataire américain est fermé pour la Journée des anciens combattants ; PIB du Royaume-Uni ; le sentiment des consommateurs de l’U. du Michigan aux États-Unis ; revenus de SoftBank (SFTBF)