Semaine à venir à Wall Street : Alors que les marchés américains tournent, certains s’en tiennent au rare gagnant de 2022 : les actions énergétiques
Ce n’est pas un appel facile. Le secteur de l’énergie du S&P 500 est déjà en hausse d’environ 48 % cette année et le resserrement de la politique monétaire dans le monde a renforcé les risques d’une récession mondiale qui pourrait réduire la demande d’énergie.
Pourtant, des signes indiquant que l’offre restera relativement rare incitent certains investisseurs à rester dans le secteur, attirés par des perspectives de bénéfices attrayantes et des valorisations qui restent relativement faibles malgré les gains importants de nombreuses actions énergétiques cette année. Le secteur de l’énergie du S&P 500 se négocie à un ratio cours/bénéfices de 9,9, soit près de la moitié de la valorisation de 17,4 de l’indice plus large.
Peu de gens voient également la fin de la vente sur les marchés plus larges, car l’inflation persistante renforce les attentes de hausses de taux plus pénalisantes pour le marché de la part de la Réserve fédérale et d’autres banques centrales. Le S&P 500 est en baisse d’environ 24 % cette année, tandis que les obligations – telles que mesurées par le fonds indiciel Vanguard Total Bond Market – sont en baisse de près de 18 %.
« Il est difficile de voir les gens abandonner l’énergie car c’est le meilleur des deux mondes », a déclaré Jack Janasiewicz, gestionnaire de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions, faisant référence à la faible valorisation du secteur et au potentiel de gains supplémentaires si l’offre reste tendue. « Si vous vous inquiétez de la direction du marché, c’est un endroit idéal pour se cacher. »
Dans le même temps, l’énergie est le seul secteur qui devrait afficher des révisions positives alors que la saison des résultats s’accélère dans les semaines à venir. Les sociétés énergétiques devraient afficher une croissance de 121 % de leurs bénéfices par action au troisième trimestre par rapport à la même période l’an dernier, tandis que l’indice large excluant les sociétés énergétiques devrait voir ses bénéfices chuter de 2,6 %, selon les données de Refinitv.
Les géants pétroliers américains Exxon Mobile Corp et Chevron Corp. annoncent leurs bénéfices le 28 octobre. La semaine prochaine, les investisseurs seront à l’affût des bénéfices de Tesla Inc., Netflix et Johnson & Johnson, entre autres.
Les attentes d’une nouvelle tension sur le marché pétrolier ont été stimulées par les récentes réductions de production de l’OPEP+, ainsi que par les plans de l’Union européenne d’abandonner le brut russe d’ici février. Les prix du brut Brent se sont établis à 92 dollars vendredi, en hausse de près de 10 % par rapport à un récent creux après avoir chuté de près d’un tiers entre juillet et septembre.
« Il y a une probabilité démesurée que les prix du brut puissent monter en flèche, en particulier si les problèmes de demande ne se matérialisent pas dans la mesure où certains baissiers l’attendent », ont écrit les analystes de TD Securities, qui s’attendent à ce que les prix du pétrole atteignent 101 dollars en 2023. Analystes d’UBS Global Wealth Management s’attendre à ce que le pétrole atteigne 110 $ d’ici la fin de l’année.
Certains gestionnaires de fonds restent sceptiques quant à la possibilité pour l’énergie de poursuivre sa surperformance si l’économie mondiale ralentit face au resserrement de la politique monétaire des banques centrales.
« Nous nous dirigeons vers la récession partout dans le monde et cela va réduire la demande », a déclaré Burns McKinney, gestionnaire de portefeuille chez NFJ Investment Group, qui augmente sa surpondération dans les sociétés technologiques versant des dividendes telles que Texas Instruments et Cisco.
Dans le même temps, la vente massive du S&P 500 crée des opportunités d’achat dans les actions technologiques de consommation discrétionnaire et à grande capitalisation qui sont plus attrayantes à long terme que l’énergie, a déclaré Lamar Villere, gestionnaire de portefeuille chez Villere & Co.
« Nous commençons à voir des opportunités dont il est plus difficile de ne pas profiter », a-t-il déclaré.
D’autres, cependant, pensent que les fondamentaux restent alignés pour le secteur et voient plus d’avantages. Saira Malik, directrice des investissements chez Nuveen, estime que les gestionnaires de fonds resteront légèrement positionnés sur les actions énergétiques malgré les gains récents. Elle parie également que l’économie chinoise rebondira dans les mois à venir, soutenant les prix mondiaux du pétrole
« Nous pensons toujours que l’énergie a des jambes ici », a-t-elle déclaré.