RLX Technology Inc. publiera ses résultats financiers du quatrième trimestre et de l’exercice 2020 le 26 mars 2021

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Ellis de Man Group dit que certains fonds spéculatifs sont trop gourmands

(Bloomberg) – Dans les échanges sans fin entre les hedge funds et leurs investisseurs, certains gérants en prennent tout simplement trop. Dit qui? Étonnamment, un gestionnaire de fonds spéculatifs – l’un des plus importants, en fait. « Il est vraiment important que la majeure partie de l’alpha revienne aux clients », a déclaré Luke Ellis, qui supervise environ 124 milliards de dollars en tant que PDG de Man Group Plc, dans une interview Bloomberg «Front Row». «Le client est celui qui prend tous les risques, et le client devrait obtenir la majorité des récompenses.» Son problème ne concerne pas le hedge fund typique. En effet, l’homme dispose de fonds qui facturent toujours le classique «deux et 20» – 2% des actifs et 20% des bénéfices d’investissement dans une année donnée. Il propose également des produits qui coûtent beaucoup moins cher, ce qui explique pourquoi les frais moyens de l’entreprise en 2020 étaient de 0,75%, soit 75 cents sur chaque tranche de 100 dollars sous gestion. t cibler une volatilité suffisamment élevée ou, pire, perdre de l’argent pour les clients. Il ne les nommera pas, bien sûr, mais certaines des entreprises dont les fonds répondent à cette description ont inclus Bridgewater Associates, York Capital Management et BlackRock Inc. La question n’est pas de savoir si un fonds spéculatif devrait être payé pour surperformer, c’est combien . Ellis a déclaré que les clients devraient conserver les deux tiers à trois quarts de chaque dollar de rendement excédentaire, ou alpha. En utilisant son critère, un fonds de 10 milliards de dollars avec une structure de frais de deux et 20 devrait générer un rendement brut d’environ 1,5 milliard de dollars, ou 15%, pour que l’économie soit juste pour toutes les parties. L’année dernière, le hedge fund moyen a rapporté 9,5%. «Très compétitif» «Plus vous générez d’alpha, plus les clients sont heureux de payer», a déclaré Ellis. «Le plus difficile est de générer de l’alpha. C’est une entreprise très compétitive et tout le monde aimerait le faire, et vous devez donc y consacrer des ressources. Notre point de vue est la première ressource que vous devez consacrer à la technologie. »Man Group n’est pas comme la plupart des gestionnaires de hedge funds. Au lieu d’un ou deux principaux véhicules d’investissement, il en a des dizaines. Les plus avancés utilisent la science des données et des modèles algorithmiques pour battre le marché, en concurrence avec des géants quantitatifs tels que Renaissance Technologies et Two Sigma Investments. Certaines sont moins sophistiquées, avec des frais fixes aussi bas qu’un demi-point de pourcentage.De plus, Man est basé à Londres, pas à New York ou à Chicago, et est l’une des rares entreprises du secteur à avoir des actions négociées en bourse. L’éthos du lieu, tel qu’Ellis le décrit, ne se compare guère à la réputation féroce d’entreprises privées telles que Ken Griffin’s Citadel ou Izzy Englander’s Millennium. «Ce que nous offrons aux gens est une culture où ils peuvent travailler avec des collègues dans un environnement collaboratif et engageant. – où ils peuvent se sentir à leur place, où ils savent qu’ils font quelque chose qui ne vise pas à rendre un milliardaire un peu plus milliardaire », a-t-il déclaré. « Nous passons un bon moment. Nous nous soucions les uns des autres. »Ellis, néanmoins, doit rivaliser avec ces milliardaires pour obtenir des talents tout en endurant l’examen minutieux qui accompagne le fait d’être une entreprise publique. peut se traduire par des dizaines de millions de dollars dans une bonne année. Chez Man, la rémunération moyenne par employé est d’environ 310,00 $, moins que chez Goldman Sachs Group Inc. Ellis a reçu 3,15 millions de dollars plus une prime à long terme en 2020. «Puis-je attirer, retenir, responsabiliser des personnes intelligentes et intéressantes qui peuvent gérer l’argent et faire de la créativité pour les clients? » il a dit. «Nous faisons un très bon travail à cet égard.» Chez Man, deux domaines d’intérêt sont le traitement du langage naturel, dans lequel les ordinateurs lisent et digèrent de grandes quantités de texte, et l’adaptation des processus quantitatifs de l’entreprise aux marchés au-delà des actions et des obligations. La société échangeait activement de l’électricité américaine pendant les pannes de courant de février au Texas, a déclaré Ellis. Une autre priorité pour Ellis est d’étendre sa petite empreinte sur les marchés privés, où elle gère 2,4 milliards de dollars d’actifs, bien que cela puisse nécessiter une acquisition. Les valorisations du private equity, du crédit et de l’immobilier, a-t-il dit, sont « incroyablement élevées » pour le moment. « Frais déraisonnables » L’objectif est de donner aux investisseurs un choix facile: la performance du marché dans un indice ou un produit négocié en bourse de quelqu’un d’autre, ou alpha de Man. Tant que ses technologues continuent à concevoir de nouveaux modèles et à développer de nouvelles idées qui génèrent un rendement excessif, Ellis ne s’inquiète pas de la demande de fonds Man. Mais il ne voit pas beaucoup d’espoir pour les entreprises qui ne le peuvent pas: «Il y a trop de gestionnaires actifs dans le monde», a-t-il déclaré. «La charge de frais que vous pouviez obtenir il y a cinq, 10 ans pour gérer un fonds assez ordinaire qui surpassait un an sur quatre – vous pouviez toujours facturer de 50 à 100 points de base de frais – c’est une charge de frais déraisonnable. et je pense que ces modèles commerciaux ne survivront pas. »(Mises à jour avec des détails sur les activités du marché privé au quatrième paragraphe sous le sous-titre Retaining Talent. Une version précédente de l’histoire a été corrigée pour montrer que l’entreprise est présente sur les marchés privés.) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’actualités commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP