Résultat opérationnel vs. EBITDA : quelle différence ?

EBITDA par rapport au résultat d’exploitation : un aperçu

Le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) et le bénéfice d’exploitation sont deux mesures clés de la rentabilité d’une entreprise, mais ils transmettent des informations différentes à l’investisseur étudiant le bilan d’une entreprise.

• L’EBITDA, comme son nom l’indique, élimine certains des coûts liés à l’activité commerciale afin de révéler plus clairement sa rentabilité à partir de ses activités principales.
• Le revenu d’exploitation ajoute certains de ces coûts pour révéler le bénéfice net réel de l’entreprise.

BAIIA

Le terme EBITDA est attribué à John Malone, le milliardaire bâtisseur d’un empire de la télévision par câble. Il voulait une mesure plus précise de la performance d’une entreprise qui avait un flux de trésorerie en augmentation rapide mais en dépensait la majeure partie pour poursuivre son expansion. L’EBITDA, a-t-il soutenu, reflétait plus précisément le succès d’une entreprise qui recherchait des économies d’échelle, comme celles du secteur de la télévision par câble.

En ce sens, l’EBITDA est une mesure du potentiel de bénéfices d’une entreprise.

Tous ne sont pas d’accord sur l’utilité de l’EBITDA. L’EBITDA peut masquer un fardeau de la dette qui entrave considérablement la rentabilité d’une entreprise. Et, il ignore les investissements en capital, qui peuvent être lourds, en particulier dans les entreprises à croissance rapide.

Calcul de l’EBITDA

L’EBITDA est calculé avec la formule suivante :

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

BAIIA

=

je

+

Dépréciation et amortissement

où:

je

=

Résultat d’exploitation

begin{aligned} &text{EBITDA} = text{I} + text{Dépréciation et amortissement} \ &textbf{où :} \ &text{I} = text{Revenu d’exploitation} fin{aligné} ​BAIIA=je+Dépréciation et amortissementoù:je=Résultat d’exploitation​

Résultat d’exploitation

Le résultat d’exploitation ajoute une partie, mais pas la totalité, des chiffres exclus de l’EBITDA.

Il s’agit d’une mesure de la rentabilité d’une entreprise après avoir pris en compte les dépenses d’exploitation, notamment les salaires, l’amortissement et le coût des marchandises vendues. Il n’inclut pas le coût des taxes et des éléments ponctuels qui peuvent fausser les chiffres de profit de l’entreprise.

Ce nombre est souvent appelé résultat d’exploitation ou résultat récurrent. Les investisseurs l’apprécient parce qu’il leur donne une idée de la façon dont l’entreprise gère ses coûts.

Un bénéfice d’exploitation qui augmente d’une année sur l’autre, ou d’un trimestre à l’autre, montre une entreprise qui est prête à continuer à faire ou même à augmenter ses bénéfices.

Exemple d’EBITDA par rapport au résultat d’exploitation

La différence entre l’EBITDA et le résultat d’exploitation peut être mieux comprise en étudiant un compte de résultat réel, comme celui de JC Penney Company Inc. (JCP), publié le 5 mai 2018 :

• Le bénéfice d’exploitation était de 3 millions de dollars (surligné en bleu).
• L’amortissement était de 141 millions de dollars, mais les 3 millions de dollars de bénéfice d’exploitation incluent la soustraction des 141 millions de dollars d’amortissement (surlignés en rouge). En conséquence, les dépréciations et amortissements sont réintégrés dans le résultat opérationnel lors du calcul de l’EBITDA.
• L’EBITDA était de 144 millions de dollars pour la période soit 141 millions de dollars + 3 millions de dollars.
• Nous pouvons voir que les charges d’intérêts et les impôts ne sont pas inclus dans le résultat d’exploitation mais sont plutôt comptabilisés dans le résultat net.

L’EBITDA de JC Penney de 144 millions de dollars était radicalement différent de son bénéfice d’exploitation de 3 millions de dollars pour la même période.

Lorsque l’on compare l’EBITDA et les dépenses d’exploitation, une mesure n’est pas nécessairement meilleure que l’autre. Ils montrent le profit de l’entreprise de différentes manières, en supprimant ou en rajoutant certains coûts.

Différences clés

Le bénéfice d’exploitation comprend les frais généraux et les charges d’exploitation de la société ainsi que la dépréciation et l’amortissement. Toutefois, le résultat d’exploitation n’inclut pas les intérêts de la dette et les charges fiscales.

Pour calculer l’EBITDA, les éléments non monétaires tels que l’amortissement, les taxes et la structure du capital sont supprimés de l’équation.

Alors que l’EBITDA aide l’investisseur à voir les manipulations de gestion passées en supprimant le financement par emprunt, le résultat d’exploitation peut aider à analyser l’efficacité de la production des opérations de base et de la gestion des dépenses d’un détaillant.