Récapitulatif du marché: vendredi 5 mars
Les actions sont devenues mitigées dans une journée de négociation agitée après que le rapport sur l’emploi du ministère du Travail de février a largement dépassé les attentes, réaffirmant la dynamique de la reprise économique, mais alimentant également une hausse des rendements du Trésor et des inquiétudes concernant une surchauffe économique. Le S&P 500 a augmenté en intrajournalier et le Dow a gagné dans un trading agité. Le Nasdaq a réduit les pertes antérieures mais a tout de même chuté de 0,3%, se dirigeant vers une quatrième session consécutive de baisses. L’indice a effacé ses gains depuis le début de l’année. Le stratège en investissement mondial de ProShares Simeon Hyman et Hal Reynolds de LA Capital ont rejoint Yahoo Finance Live.
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ADAM SHAPIRO: Très bien, nous sommes à environ 2 minutes et demie de la cloche de clôture. Et alors que nous nous dirigeons vers la fin de la séance de négociation, nous allons le faire avec Simeon Hyman, stratège ProShares Global Investment, ainsi que Hal Reynolds, CIO de LA Capital Management. Mais avant de parler à ces deux personnes, passons à Jared Blikre, qui regarde les derniers échanges de la session. Jared.
JARED BLIKRE: C’est vrai, et passons directement aux graphiques et regardons la semaine du NASDAQ. Et comme il apparaît, le NASDAQ terminera la semaine à environ 2% dans le trou en ce moment. En outre, jeter un oeil au S&P 500, devrait être dans le vert juste un peu là-bas. Et puis le Dow Jones en hausse de 1,9%. Enfin le Russell 2000 également dans le rouge probable pour la semaine.
Mais jetons un coup d’œil à certaines des autres choses qui se passent sur le marché aujourd’hui, à savoir les actions qui sont sur le radar de tout le monde. Ils ont basculé d’hier. Et en fait, nous l’avons vu maintes et maintes fois au cours des dernières semaines, où les tendances ne durent qu’un, deux, trois jours au maximum. Nous avons donc Alphabet ici en hausse de 3%, Facebook en hausse de plus de 2%. Notamment, Tesla fait vraiment baisser les marchés du risque à lui seul, en particulier en tant qu’indicateur de sentiment. Il y a beaucoup à faire pour attirer l’attention sur l’ETF ARK Invest, mais c’est en baisse de 11,6% pour la semaine.
Regardons maintenant l’action du secteur – et faisons-le sur une base de cinq jours, et voici nos secteurs. Nous avions une énergie qui oscillait vraiment plus haut ici. C’est une hausse de près de 10%, suivie par les financières et les industriels. Celles-ci sont respectivement en hausse de 4% et 3%. Et donc, tout dépend de la valeur et du jeu cyclique ici. Si nous pouvons revenir à un graphique ici pendant une seconde, je vais vous montrer ce qui s’est passé sur le marché obligataire parce que cela a été essentiel.
Cela a été l’objectif de la semaine, non seulement parce que le président Powell n’a pas abordé certaines des perturbations que nous constatons sur le marché obligataire ou suggéré des solutions qui pourraient être à l’horizon lors de la prochaine réunion du FOMC dans quelques semaines. Non seulement cela, nous voyons le 10 ans solidement au-dessus du rendement du dividende dans le S&P 500. Il est maintenant de 1,55%.
Nous avons donc dit que peut-être une bonne nouvelle est une mauvaise nouvelle. Nous avons eu de belles surprises sur le rapport de paie ce matin. Cela a conduit à une certaine consternation initiale à cause de ce mouvement sur le marché obligataire, mais se terminant par un bang ici. Et revenons juste au S&P 500, je veux vérifier la structure technique. Nous étions assis sur des pertes de 1% plus tôt. Et maintenant, nous sommes prêts pour des gains de près de 2%. Cela n’arrive pas très souvent. Je suis retourné dans l’histoire et j’ai vérifié. Et, vous savez, une sorte de paumes ici. Cela n’a pas vraiment produit de résultats. Quoi qu’il en soit, voici la cloche de clôture à Wall Street. Les gars.
[BELL]
SEANA SMITH: Et c’est le cas pour la semaine de négociation alors que nous clôturons ce qui a été une semaine très volatile. Jared nous apportait juste quelques-unes de ces statistiques alors que nous essayons de comprendre ce que les investisseurs pensent. Pour la journée, cependant, il semble que les investisseurs soient très encouragés par ce rapport sur les emplois plus fort que prévu que nous avons sorti avant la cloche au moins cet après-midi.
Nous avons vu des achats en clôture, le Dow clôturant 573 points, le S&P en hausse d’environ 2%, le NASDAQ en hausse de 1 et 1/2% pour la semaine. Maintenant, c’était un peu différent, le NASDAQ terminant la semaine dans le rouge. Et bien sûr, cela reflète cette approche de réduction du risque que les investisseurs adoptaient lorsque nous avons vu la pop et le rendement. Action sectorielle, qui, je viens de le dire, énergie de loin le gagnant cette semaine, énergie en hausse à 10%. L’immobilier, la consommation discrétionnaire et la technologie ont été les moins performants de la semaine.
Nous voulons ramener Simeon Hyman et Hal Reynolds pour nous aider à mieux comprendre ce qui se passe. Et Simeon, tout d’abord pour vous, ces rendements plus élevés effraient évidemment certains investisseurs. Cela vous inquiète-t-il?
SIMEON HYMAN: Pas tant qu’il s’accompagne de bonnes données économiques. Ceci est une rediffusion du 1er mars. Le 1er mars, nous avons eu cette lecture explosive de 60,8 sur la fabrication ISM, donc presque un jour exactement comme ça. Aujourd’hui, nous avions une masse salariale très solide. Donc, vous savez, quand les nouvelles viennent de bonnes nouvelles économiques, et bien sûr, vous venez de toute façon de taux très bas. C’est généralement acceptable pour les grands marchés boursiers.
ADAM SHAPIRO: Je veux passer à vous, Hal, car je sais que vous conseillez à vos clients de vraiment regarder les actions à petite capitalisation. Et je cherche juste – j’ai mon application ouverte ici pour Yahoo Finance. Et le Russell 2000 d’un an, si je regarde cela correctement, le gain a été dramatique. Il a augmenté de plus de 50%, alors que depuis le début de l’année, il a augmenté d’environ 10%. Il me semble donc que j’écouterais ce que vous conseillez à vos clients. Pouvons-nous continuer ce genre de gains?
HAL REYNOLDS: Eh bien, il ne fait aucun doute que nous avons assisté à une très forte rotation vers les petites capitalisations. Mais il y a une chose à laquelle je pense que nous devons vraiment faire attention. Et c’est la partie la plus risquée du marché des petites capitalisations, ces actions. Et c’est environ un quart des actions qui n’ont aucun bénéfice. Ils ont en fait surperformé les actions avec des bénéfices d’environ 40% au cours de l’année écoulée. Maintenant, si vous regardez les 20 derniers jours de négociation, cependant, ils ont sous-performé d’environ 7%. Alors finalement, le marché revient et [INAUDIBLE] les bénéfices, et très franchement, les entreprises dont les perspectives de bénéfices s’améliorent à partir de 2021.
Et donc, oui, nous aimons les petits stocks. Nous pensons qu’ils surperformeront les grandes actions, après avoir sous-performé ces cinq dernières années. Mais nous aimons vraiment les actions de meilleure qualité, celles qui ont de meilleurs flux de trésorerie, en particulier en 2021.
SEANA SMITH: Siméon, nous avons également ce débat en cours au Sénat, le plan de relance de 1,9 milliard de dollars. Pensez-vous que cela aura un impact important sur les marchés la semaine prochaine si nous l’adoptons?
SIMEON HYMAN: Eh bien, je pense que cela est en grande partie incorporé. Mais l’histoire ici concerne les taux d’intérêt réels qui augmentent davantage, je pense, que les anticipations d’inflation. Nous avons vu que les pourboires fonctionnent assez mal parce que l’économie est toujours relâchée. Donc, à mesure que nous obtenons ce stimulus, selon toute vraisemblance, quelque chose d’assez grand, je pense que c’est, dans l’ensemble, vraiment du bon côté des marchés boursiers parce que c’est bon pour la croissance économique. Mais rappelez-vous que ces taux d’intérêt réels augmentent.
Et j’aime ce commentaire sur les actions de qualité parce que je pense que c’est vrai non seulement dans les petites capitalisations, mais aussi dans les grandes capitalisations. Vous savez, ce commerce de valeur, le commerce indésirable, il a un certain élan. Mais jetez un œil à la différence entre, disons, les aristocrates du dividende du S&P 500, ces sociétés qui ont augmenté leurs dividendes pendant 25 années consécutives. Vous savez, ils ont augmenté leurs dividendes de 14% l’an dernier. Et c’est un véritable atout alors que nous entrons dans l’expansion, qui va avoir quelques ratés.
Et si vous regardez du côté de la valeur, nous venons de parler des petites capitalisations du côté de la qualité inférieure. Même dans les grandes capitalisations, le ratio de distribution des dividendes de l’indice de valeur S&P 500 est passé à 111% l’an dernier. Nous pensons donc que le commerce de rotation ici est de qualité dans toute la structure de plafond. Et notre moyen préféré pour y arriver est de se concentrer sur les entreprises qui augmentent continuellement leurs dividendes.
ADAM SHAPIRO: Hal, je veux poursuivre cette discussion sur les dividendes parce que je pense qu’il y a beaucoup d’investisseurs conservateurs qui cherchent à essayer de faire des investissements à long terme qui sont quelque peu sans risque, bien que chaque investissement comporte des risques. Et au cours de la dernière année, certains de ces investisseurs ont été incendiés parce que les entreprises ont suspendu leurs dividendes. Je parle d’entreprises comme Royal Dutch Shell qui n’avaient pas réduit son dividende en 40 ans. Alors, est-il plus sûr aujourd’hui de regarder un jeu de dividendes que, disons, il y a à peine six mois?
HAL REYNOLDS: Absolument. Je veux dire, 2020 était une anomalie. Je veux dire, généralement, en période de ralentissement, lorsque les banques centrales réduisent les taux, les dividendes sont là où vous voulez être. Je veux dire, si vous ne pouvez rien gagner dans un fonds du marché monétaire, souvent, les investisseurs se tournent vers le marché des actions et se tournent vers les sociétés de la plus haute qualité avec des ratios de distribution plus élevés. Cela n’a pas fonctionné l’année dernière. Mais c’était une anomalie.
Alors absolument, je suis d’accord. C’est le bon moment, encore une fois, d’examiner les dividendes. Je suppose que la seule mise en garde est que je pense qu’il y a un risque d’inflation transitoire l’année prochaine. Avec toutes les mesures de relance en place, je pense que nous pourrions bien voir l’inflation aller bien au-dessus de 2. Les banques centrales, en particulier ici au pays, ont déclaré qu’elles allaient être un peu plus libérales qu’elles ne l’ont peut-être été. le passé. Et je pense que nous pourrions voir un pic d’inflation à court terme.
À plus long terme, je pense que la plupart d’entre nous ne sont pas très inquiets à cause de la situation démographique. Donc de toute façon, vous savez, c’est une chose qui pourrait exercer une pression sur les actions à dividendes. Mais – si l’inflation devait vraiment s’accélérer. Mais je pense, oui, je pense que dans l’ensemble, en particulier à cause de la sous-performance, je pense à cause de la meilleure qualité, de la probabilité plus élevée de ces flux de trésorerie, je pense que les investisseurs vont être très intéressés par cela.
Et je suis d’accord. Je pense que la reprise, ce ne sera pas du tout une bonne nouvelle dans les 12 à 24 prochains mois. Et je pense que les investisseurs apprécieront la stabilité de ces entreprises qui ont une plus faible variabilité des bénéfices et qui sont capables de continuer avec des dividendes durables.
SEANA SMITH: Simeon, très vite, voyez-vous une opportunité en dehors des États-Unis, une opportunité à l’étranger? Parce que nous avons parlé à deux de nos invités ici au cours des deux dernières semaines, et ils ont en fait vu des opportunités dans les marchés émergents.
SIMEON HYMAN: Ouais, je pense –
HAL REYNOLDS: Ouais–
SIMEON HYMAN: Si vous le divisez, divisons-le en développé et en émergence. Les marchés émergents, même en 2021, ont une forte influence sur les matières premières. Et donc, bien sûr, c’est la compensation parce que parfois vous dites que vous devez avoir de l’argent facile pour les marchés émergents. Je pense qu’il est au moins aussi important que de meilleurs prix des produits de base. Je pense donc que cela peut beaucoup aider.
Et dans les marchés développés, regardez, vous négociez à 50% de réduction en Europe. La moyenne à long terme est de 30. Nous suggérons que la même attention accordée à la qualité est ici d’une importance cruciale, car vous avez des contextes difficiles en ce qui concerne la réglementation et la structure du marché en Europe et même au Royaume-Uni à la suite du Brexit. Donc, encore une fois, l’histoire de la qualité est très importante.
Et juste pour mettre un point plus fin sur l’histoire des dividendes, si nous obtenons un peu d’inflation supplémentaire, il est d’autant plus important de se concentrer sur la croissance des dividendes plutôt que sur le rendement plus élevé. En raison du rendement plus élevé, il y a un problème un peu si ces taux augmentent un peu plus rapidement que prévu, que ce soit à partir des taux réels ou de l’inflation.
ADAM SHAPIRO: Siméon et Hal, tiennent bon car, Jared, alors que nous parlons de ce potentiel d’inflation, les vigiles obligataires tentent de faire agir la Fed. Quelle est votre dernière pensée à ce sujet?
JARED BLIKRE: Ouais, eh bien, jetons un œil aux graphiques ici, et ceci est une vue à plus long terme du S&P 500. Vous pouvez voir que nous sommes passés sous la moyenne mobile de 50 jours. Et maintenant, nous fermons au-dessus. Cela pourrait très bien être un faux. Nous n’avons subi qu’une perte d’environ 4% de près à fermer ici. Mais en pensant au marché obligataire en particulier, je ne sais pas si nous avons vu tout cela clairement parce que nous voyons que les problèmes continuent de s’aggraver sur le marché des pensions. Ce stress de financement pourrait conduire à des rendements plus élevés la semaine prochaine.
Et bien qu’aujourd’hui, les rendements réels dont Simeon parlait auparavant – il est important de les surveiller – ils étaient en baisse sur ces données économiques, et les attentes d’inflation d’équilibre étaient en hausse. Je pense que cela indique que nous allons peut-être dans la bonne direction. Mais ne pas prendre en compte ce stress de financement sur les marchés à court terme pourrait nous mettre à la baisse la semaine dernière.
Mais néanmoins, nous voyons aussi l’indice du dollar américain grimper. Et je pense que c’est un vent contraire potentiel supplémentaire pour les marchés à venir la semaine prochaine. Donc peut-être pas encore clair de tous les marchés, mais le S&P 500 semble en fait assez constructif à la fin.
ADAM SHAPIRO: Jared, merci et merci, Simeon Hyman, stratège ProShares Global Investment, ainsi que merci, Hal Reynolds, LA Capital. Nous vous remercions tous les deux d’être ici.
