Qu’est-ce qu’un fossé économique?



Qu’est-ce qu’un fossé économique?

Le terme fossé économique, popularisé par Warren Buffett, fait référence à la capacité d’une entreprise à maintenir des avantages concurrentiels sur ses concurrents afin de protéger ses bénéfices à long terme et sa part de marché des entreprises concurrentes. Tout comme un château médiéval, les douves servent à protéger ceux qui se trouvent à l’intérieur de la forteresse et leurs richesses des étrangers.

Comprendre un fossé économique

N’oubliez pas qu’un avantage concurrentiel est essentiellement tout facteur qui permet à une entreprise de fournir un bien ou un service similaire à ceux offerts par ses concurrents et, en même temps, de surpasser ces concurrents en termes de bénéfices. Un bon exemple d’avantage concurrentiel serait un avantage à faible coût, tel qu’un accès bon marché aux matières premières. Des investisseurs très prospères tels que Buffett ont été habiles à trouver des entreprises avec de solides bastions économiques mais des cours des actions relativement bas.

L’un des principes de base de l’économie moderne, cependant, est qu’avec le temps, la concurrence érodera tous les avantages concurrentiels dont bénéficie une entreprise. Cet effet se produit parce qu’une fois qu’une entreprise établit des avantages concurrentiels, ses opérations supérieures génèrent des profits accrus pour elle-même, ce qui incite fortement les entreprises concurrentes à dupliquer les méthodes de l’entreprise leader ou à trouver des méthodes de fonctionnement encore meilleures.

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Exemple illustratif

Revenons à l’exemple d’un avantage à faible coût. Supposons que vous ayez décidé de faire fortune en gérant un stand de limonade. Vous vous rendez compte que si vous achetez vos citrons en gros une fois par semaine au lieu de tous les matins, vous pouvez réduire vos dépenses de 30 %, ce qui vous permet de baisser les prix des stands de limonade concurrents. Vos prix bas entraînent une augmentation du nombre de clients achetant de la limonade chez vous (et non chez vos concurrents). En conséquence, vous constatez une augmentation des bénéfices. Cependant, il ne faudrait probablement pas très longtemps à vos concurrents pour remarquer votre méthode et l’employer eux-mêmes. Par conséquent, dans un court laps de temps, vos gros bénéfices s’éroderaient et l’industrie locale de la limonade reviendrait à des conditions normales.

Cependant, supposons que vous développiez et brevetiez une technologie de jus qui vous permette d’obtenir 30 % de jus en plus avec un citron moyen. Cela aurait le même effet de réduire votre coût moyen par verre de limonade. Cette fois, vos concurrents n’auront aucun moyen de dupliquer vos méthodes, car votre avantage concurrentiel est protégé par votre brevet. Dans cet exemple, votre douve économique est le brevet que vous détenez sur votre technologie propriétaire. Dans ce cas, si votre entreprise de limonade était une entreprise publique, vos actions ordinaires surpasseraient probablement celles de vos concurrents à long terme.

Comme vous pouvez le voir, le fossé économique d’une entreprise représente une mesure qualitative de sa capacité à tenir ses concurrents à distance pendant une période prolongée. Cela se traduit par des bénéfices prolongés à l’avenir. Les fossés économiques sont difficiles à exprimer quantitativement car ils n’ont pas de valeur monétaire évidente, mais sont un facteur qualitatif vital dans le succès ou l’échec à long terme d’une entreprise et dans la sélection des actions.

Créer un fossé économique

Il existe plusieurs façons pour une entreprise de créer un fossé économique qui lui permet d’avoir un avantage significatif sur ses concurrents. Ci-dessous, nous explorerons différentes manières de créer des douves.

Avantage de coût

Comme indiqué dans l’exemple du stand de limonade, un avantage de coût que les concurrents ne peuvent pas reproduire peut être un fossé économique très efficace. Les entreprises bénéficiant d’avantages considérables en termes de coûts peuvent réduire les prix de tout concurrent qui tente de s’implanter dans leur secteur, forçant le concurrent à quitter le secteur ou au moins entravant sa croissance. Les entreprises bénéficiant d’avantages de coûts durables peuvent conserver une très grande part de marché de leur industrie en éliminant tout nouveau concurrent qui tente de s’implanter.

Avantage de taille

Être grand peut parfois, en soi, créer un fossé économique pour une entreprise. A une certaine taille, une entreprise réalise des économies d’échelle. C’est à ce moment que plus d’unités d’un bien ou d’un service peuvent être produites à plus grande échelle avec des coûts d’intrants inférieurs. Cela réduit les frais généraux dans des domaines tels que le financement, la publicité, la production, etc. Les grandes entreprises qui se font concurrence dans une industrie donnée ont tendance à dominer la part de marché principale de cette industrie, tandis que les petits acteurs sont obligés soit de quitter l’industrie, soit d’occuper un  » les rôles.

Coûts de commutation élevés

Être le gros poisson de l’étang a d’autres avantages. Lorsqu’une entreprise est en mesure de s’établir dans un secteur, les fournisseurs et les clients peuvent être soumis à des coûts de changement élevés s’ils choisissent de faire affaire avec un nouveau concurrent. Les concurrents ont beaucoup de mal à prendre des parts de marché au leader de l’industrie en raison de ces coûts de changement encombrants.

Actifs incorporels

Un autre type de fossé économique peut être créé par les actifs incorporels d’une entreprise, qui comprennent des éléments tels que les brevets, la reconnaissance de la marque, les licences gouvernementales et autres. Une forte reconnaissance de la marque permet à ces types d’entreprises de facturer un supplément pour leurs produits par rapport aux produits d’autres concurrents, ce qui augmente leurs profits.

Douves molles

Certaines des raisons pour lesquelles une entreprise peut avoir un fossé économique sont plus difficiles à identifier. Par exemple, des douves molles peuvent être créées par une gestion exceptionnelle ou une culture d’entreprise unique. Bien que difficile à décrire, un leadership et un environnement d’entreprise uniques peuvent contribuer en partie au succès économique prolongé d’une entreprise.

Les douves économiques sont généralement difficiles à cerner au moment de leur création. Leurs effets sont beaucoup plus faciles à observer avec le recul une fois qu’une entreprise a atteint de grands sommets.

Du point de vue d’un investisseur, il est idéal d’investir dans des entreprises en croissance juste au moment où elles commencent à récolter les bénéfices d’un fossé économique large et durable. Dans ce cas, le facteur le plus important est la longévité des douves. Plus une entreprise peut récolter des bénéfices longtemps, plus les avantages pour elle-même et ses actionnaires sont importants.

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