Qu’est-ce qu’un contrat de prise en pension ? Comment ils fonctionnent, avec exemple
Qu’est-ce qu’un accord de prise en pension (RRP) ?
Un accord de prise en pension, ou « prise en pension inversée », est l’achat de titres avec l’accord de les vendre à un prix plus élevé à une date future spécifique. Un reverse repo fait référence au côté acheteur d’un accord de rachat (RP), ou repo. Ces transactions, qui interviennent souvent entre deux banques, sont essentiellement des prêts garantis. La différence entre le prix d’achat initial et le prix de rachat, ainsi que le moment de la transaction (souvent du jour au lendemain), équivaut aux intérêts payés par le vendeur à l’acheteur. La prise en pension est la dernière étape de l’accord de rachat, la clôture du contrat.
Par exemple, disons que la Banque ABC a actuellement des réserves de liquidités excédentaires et qu’elle cherche à faire travailler une partie de cet argent. Pendant ce temps, la banque XYZ fait face à un déficit de réserves et a besoin d’un coup de pouce temporaire en trésorerie. La Banque ABC peut conclure un accord de prise en pension inversée avec la Banque XYZ, acceptant d’acheter des titres et de les conserver pendant la nuit avant de les revendre avec un léger profit. Du point de vue de la Banque XYZ, qui vend les titres et s’engage à les racheter à prime le lendemain, la transaction est un accord de rachat.
Notamment, les RRP et repos de la Federal Reserve Bank sont étiquetés en fonction du point de vue de la contrepartie, et non du point de vue de la Fed. En d’autres termes, lorsqu’il s’agit de traiter avec la banque centrale américaine, un accord de prise en pension signifie que l’Open Market Trading Desk de la Fed vend des titres à une contrepartie et accepte de les racheter plus tard à un prix plus élevé.
Points clés à retenir
- Une prise en pension est un accord à court terme pour acheter des titres afin de les revendre à un prix légèrement plus élevé.
- Les pensions et les prises en pension sont utilisées pour les emprunts et les prêts à court terme, souvent au jour le jour, pour les banques qui cherchent à remplir leurs réserves obligatoires.
- Les banques centrales utilisent les mises en pension et les prises en pension inversées pour ajouter et retirer de la masse monétaire via des opérations d’open market.
Accord de prise en pension
Comment fonctionnent les accords de prise en pension
Les pensions sont classées comme un instrument du marché monétaire et sont généralement utilisées pour lever des capitaux à court terme. Les accords de prise en pension (RRP) sont la partie acheteur d’un accord de rachat. Ces instruments financiers sont également appelés prêts garantis, prêts rachetés/rachetés et prêts rachetés/vendus.
Les prises en pension sont couramment utilisées par des entreprises telles que des établissements de crédit ou des investisseurs pour prêter des capitaux à court terme à d’autres entreprises lors de problèmes de trésorerie. Essentiellement, le prêteur achète un actif commercial, de l’équipement ou même des actions de l’entreprise du vendeur. Ensuite, à un moment futur déterminé, l’acheteur revend l’actif à un prix plus élevé.
Le prix le plus élevé représente l’intérêt pour l’acheteur de prêter de l’argent au vendeur pendant la durée de la transaction. L’actif acquis par l’acheteur sert de garantie contre tout risque de défaut auquel il est confronté de la part du vendeur. Les RRP à court terme comportent des risques collatéraux moins importants que les RRP à long terme car, à long terme, les actifs détenus en garantie peuvent souvent perdre de la valeur, ce qui entraîne un risque de garantie pour l’acheteur du RRP.
Dans un macro-exemple de RRP, la Fed utilise des pensions et des RRP afin d’assurer la stabilité des marchés des prêts par le biais d’opérations d’open market (OMO). La transaction RRP est moins souvent utilisée qu’un repo par la Fed, car un repo place de l’argent dans le système bancaire lorsqu’il est court, alors qu’un RRP emprunte de l’argent au système lorsqu’il y a trop de liquidités. La Fed procède à des RRP afin de maintenir une politique monétaire à long terme et d’assurer les niveaux de liquidité des capitaux sur le marché.
Notamment, la Fed décrit ces transactions du point de vue de l’autre partie, et non de son propre point de vue. Ainsi, un RRP de la Fed ou un accord de prise en pension inversée est en fait un RRP pour l’autre partie. Dans un RRP de la Fed, la banque centrale est celle qui vend les titres et l’autre partie achète les titres.
Une partie de l’activité des pensions et des RRP est en croissance, avec des opérateurs tiers de gestion des garanties fournissant des services pour développer des RRP au nom des investisseurs et fournir un financement rapide aux entreprises dans le besoin. Étant donné qu’il est parfois difficile de trouver des garanties de qualité, les entreprises tirent parti de leurs actifs comme d’un moyen de qualité pour financer l’expansion et l’acquisition d’équipements grâce à l’utilisation de pensions tripartites, ce qui offre des opportunités de RRP aux investisseurs. Cette industrie est connue sous le nom d’optimisation et d’efficacité de la gestion des garanties.
RRP vs achat ou revente
Un RRP diffère de l’achat ou de la revente d’une manière simple mais claire. Les accords d’achat ou de revente documentent légalement chaque transaction séparément, offrant une séparation claire dans chaque transaction. De cette façon, chaque transaction peut légalement se suffire à elle-même sans l’exécution de l’autre. Les RRP, d’autre part, ont chaque phase de l’accord légalement documentée dans le même contrat et garantissent la disponibilité et le droit à chaque phase de l’accord.
Enfin, dans un RRP, bien que la garantie soit essentiellement achetée, la garantie ne change généralement jamais d’emplacement physique ou de propriété réelle. Si le vendeur fait défaut à l’acheteur, la garantie devra être physiquement transférée.
Comment fonctionne un accord de prise en pension ?
Dans un accord de prise en pension, une partie achète des titres à une contrepartie en stipulant qu’elle les revendra à un prix légèrement supérieur. L’accord fonctionne un peu comme un prêt garanti. Le vendeur d’origine (s’engageant dans un accord de rachat) reçoit une injection de liquidités, tandis que l’acheteur d’origine (s’engageant dans un accord de prise en pension) accorde essentiellement un prêt et gagne des intérêts sur le prix de revente plus élevé. En général, les actifs qui servent de collatéral à la transaction ne changent pas physiquement de mains.
Quel est l’avantage d’un accord de prise en pension inversée ?
Dans un accord de prise en pension, une partie disposant d’un excédent de liquidités achète temporairement un actif commercial, de l’équipement ou même des actions d’une autre société, avec la stipulation qu’elle revendra les actifs avec un profit. Comme d’autres types de prêteurs, l’acheteur des actifs d’une prise en pension gagne de l’argent pour fournir un coup de pouce en espèces au vendeur, et la garantie sous-jacente réduit le risque de la transaction.
Comment la Fed utilise-t-elle les accords de prise en pension inversée ?
La Réserve fédérale étiquette les pensions et les prises en pension du point de vue de la contrepartie, de sorte qu’une prise en pension signifie que la Fed vend initialement des titres et accepte de les racheter plus tard. Dans ces cas, la Fed emprunte essentiellement de l’argent sur le marché, ce qu’elle peut faire lorsqu’il y a trop de liquidités dans le système. Les accords de mise en pension réguliers, dans lesquels la Fed joue le rôle de prêteur en achetant des titres puis en les revendant, sont des mesures plus courantes que la banque centrale utilise pour injecter de l’argent supplémentaire dans le système.
L’essentiel
Un accord de prise en pension, ou « prise en pension inversée », fait référence au côté acheteur d’un accord de rachat. La partie qui exécute la prise en pension achète des actifs à l’autre partie tout en acceptant de les revendre plus tard à un prix légèrement supérieur. D’un point de vue pratique, un accord de prise en pension équivaut à fournir un prêt à court terme, les actifs sous-jacents servant de garantie.