Qu’est-ce que la théorie quantitative de la monnaie ?

L’économie monétaire est une branche de l’économie qui étudie différentes théories de la monnaie. L’un des principaux domaines de recherche de cette branche de l’économie est la théorie quantitative de la monnaie (QTM). Selon la théorie quantitative de la monnaie, le niveau général des prix des biens et services est proportionnel à la masse monétaire dans une économie. Alors que cette théorie a été formulée à l’origine par le mathématicien polonais Nicolaus Copernicus en 1517, elle a été popularisée plus tard par les économistes Milton Friedman et Anna Schwartz après la publication de leur livre « A Monetary History of the United States, 1867-1960 » en 1963.

Selon la théorie quantitative de la monnaie, si la quantité de monnaie dans une économie double, toutes choses égales par ailleurs, les niveaux de prix doubleront également. Cela signifie que le consommateur paiera deux fois plus pour la même quantité de biens et de services. Cette augmentation des niveaux de prix se traduira à terme par une hausse du niveau d’inflation ; l’inflation est une mesure du taux de hausse des prix des biens et des services dans une économie.

Les mêmes forces qui influencent l’offre et la demande de toute marchandise influencent également l’offre et la demande de monnaie : une augmentation de l’offre de monnaie diminue la valeur marginale de la monnaie, en d’autres termes, lorsque la masse monétaire augmente, mais avec tout le reste étant égal ou ceteris paribus, la capacité d’achat d’une unité monétaire diminue. Pour compenser cette diminution de la valeur marginale de la monnaie, les prix des biens et services augmentent ; il en résulte un niveau d’inflation plus élevé.

Qu’est-ce que la théorie quantitative de la monnaie ?

La théorie quantitative de la monnaie (QTM) suppose également que la quantité de monnaie dans une économie a une grande influence sur son niveau d’activité économique. Ainsi, une modification de la masse monétaire entraîne soit une modification des niveaux de prix, soit une modification de l’offre de biens et de services, soit les deux. En outre, la théorie suppose que les variations de la masse monétaire sont la principale raison des variations des dépenses.

Une implication de ces hypothèses est que la valeur de l’argent est déterminée par la quantité d’argent disponible dans une économie. Une augmentation de la masse monétaire entraîne une diminution de la valeur de la monnaie, car une augmentation de la masse monétaire entraîne également une augmentation du taux d’inflation. Lorsque l’inflation augmente, le pouvoir d’achat diminue. Le pouvoir d’achat est la valeur d’une devise exprimée en termes de quantité de biens ou de services qu’une unité de devise peut acheter. Lorsque le pouvoir d’achat d’une unité monétaire diminue, il faut plus d’unités monétaires pour acheter la même quantité de biens ou de services.

Tout au long des années 1970 et 1980, la théorie quantitative de la monnaie est devenue plus pertinente en raison de la montée du monétarisme. En économie monétaire, la principale méthode pour parvenir à la stabilité économique consiste à contrôler la masse monétaire. Selon le monétarisme et la théorie monétaire, les changements dans la masse monétaire sont les principales forces qui sous-tendent toute activité économique, les gouvernements devraient donc mettre en œuvre des politiques qui influencent la masse monétaire afin de favoriser la croissance économique. En raison de son insistance sur la quantité de monnaie déterminant la valeur de la monnaie, la théorie quantitative de la monnaie est au cœur du concept de monétarisme.

Calcul du QTM

La théorie quantitative de la monnaie propose que la valeur d’échange de la monnaie soit déterminée comme tout autre bien, avec l’offre et la demande. L’équation de base de la théorie quantitative s’appelle l’équation de Fisher car elle a été développée par l’économiste américain Irving Fisher. Dans sa forme la plus simple, cela ressemble à ceci :

$\begin{array}{cc}& \end{array}$

(

M

)

(

V

)

=

(

P

)

(

T

)

où:

M

=

Rentrée d’argent

V

=

Vitesse de circulation (le nombre de fois

l’argent change de mains)

P

=

Niveau de prix moyen

T

=

Volume des transactions de biens et services

begin{aligned} &(M)(V)=(P)(T)\ &textbf{where:}\ &M=text{Money Supply}\ &V=text{Vitesse de circulation (le nombre de fois }\&text{l’argent change de mains)}\ &P=text{Niveau de prix moyen}\ &T=text{Volume de transactions de biens et services}\ end{aligned} ​(M)(V)=(P)(T)où:M=Rentrée d’argentV=Vitesse de circulation (le nombre de fois l’argent change de mains)P=Niveau de prix moyenT=Volume des transactions de biens et services​

Certaines variantes de la théorie quantitative proposent que l’inflation et la déflation se produisent proportionnellement aux augmentations ou aux diminutions de la masse monétaire. Les preuves empiriques ne l’ont pas démontré, et la plupart des économistes ne partagent pas ce point de vue.

Une version plus nuancée de la théorie quantitative ajoute deux mises en garde :

1. L’argent frais doit réellement circuler dans l’économie pour provoquer l’inflation.
2. L’inflation est relative et non absolue.

En d’autres termes, les prix ont tendance à être plus élevés qu’ils ne l’auraient été si davantage de billets d’un dollar étaient impliqués dans les transactions économiques.

Monétarisme

Selon les monétaristes, une augmentation rapide de la masse monétaire peut entraîner une augmentation rapide de l’inflation. En effet, lorsque la croissance monétaire dépasse la croissance de la production économique, il y a trop d’argent qui soutient trop peu la production de biens et de services. Afin de freiner une hausse rapide du niveau d’inflation, il est impératif que la croissance de la masse monétaire soit inférieure à la croissance de la production économique.

Lorsque les monétaristes envisagent des solutions pour une économie stupéfiante nécessitant un niveau de production accru, certains monétaristes peuvent recommander une augmentation de la masse monétaire comme coup de pouce à court terme. Cependant, les effets à long terme de la politique monétaire ne sont pas aussi prévisibles, de sorte que de nombreux monétaristes pensent que la masse monétaire doit être maintenue dans une fourchette acceptable afin que les niveaux d’inflation puissent être contrôlés.

Au lieu que les gouvernements ajustent continuellement les politiques économiques par le biais des dépenses publiques et des niveaux d’imposition, les monétaristes recommandent de laisser des politiques non inflationnistes, comme une réduction progressive de la masse monétaire, conduire une économie au plein emploi.

keynésianisme

De nombreux économistes keynésiens restent critiques à l’égard des principes de base de la théorie quantitative de la monnaie et du monétarisme, et contestent l’affirmation selon laquelle les politiques économiques qui tentent d’influencer la masse monétaire sont le meilleur moyen d’aborder la croissance économique.

L’économie keynésienne est une théorie économique qui est principalement utilisée pour faire référence à la conviction que le gouvernement devrait utiliser des politiques militantes de stabilisation et d’intervention économique afin d’influencer la demande globale et d’atteindre des performances économiques optimales. John Maynard Keynes était un économiste britannique qui a développé cette théorie dans les années 1930 dans le cadre de ses recherches essayant de comprendre, avant tout, les causes de la Grande Dépression. À l’époque, Keynes a plaidé en faveur d’une réponse du gouvernement à la dépression mondiale qui impliquerait que le gouvernement augmente ses dépenses et baisse ses impôts afin de stimuler la demande et de sortir l’économie mondiale de la dépression.

Dans les années 1930, Keynes a également contesté la théorie quantitative de la monnaie, affirmant que l’augmentation de la masse monétaire entraîne en réalité une diminution de la vitesse de circulation de la monnaie et que le revenu réel – le flux de monnaie vers les facteurs de production – augmente. Par conséquent, la vitesse de la monnaie pourrait changer en réponse aux changements de la masse monétaire. Dans les années qui ont suivi cet argument de Keynes, d’autres économistes ont prouvé que l’affirmation de Keynes avec la théorie quantitative de la monnaie est, en fait, exacte.

Certains des principes du monétarisme sont devenus très populaires dans les années 1980 aux États-Unis et au Royaume-Uni. Les dirigeants de ces deux pays, tels que Margaret Thatcher et Ronald Reagan, ont essayé d’appliquer les principes de la théorie afin d’atteindre les objectifs de croissance monétaire pour économies de leurs pays. Cependant, il s’est avéré au fil du temps que le strict respect d’une masse monétaire contrôlée n’apportait pas de solution aux ralentissements économiques.