Quelle est la prochaine étape pour la Réserve fédérale alors que les attentes en matière de baisse des taux d’intérêt augmentent ?

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Points clés à retenir

  • La Réserve fédérale a maintenu son taux directeur inchangé mercredi pour la septième fois consécutive.
  • À mesure que les rapports sur l’inflation s’amenuisent, on s’attend de plus en plus à ce que la Fed réduise les taux d’intérêt pour rendre les emprunts moins coûteux.
  • Les économistes pensent que la Fed ne réduira ses taux qu’en septembre.

Une multitude de chiffres d'inflation plus faibles que prévu au cours de la semaine dernière ont renforcé les attentes selon lesquelles une réduction des taux de la Réserve fédérale serait imminente, mais les responsables de la Fed eux-mêmes agissent avec prudence.

L’inflation des biens de consommation et de gros s’est révélée inférieure à ce que prévoyaient les économistes et le marché du travail montre des signes de rééquilibrage. Cependant, la Fed a maintenu ses taux des fonds fédéraux à un plus haut de 23 ans pour la septième réunion consécutive plus tôt cette semaine et a revu à la baisse ses attentes médianes en matière de baisse des taux. Ceux-ci ne prédisent désormais qu’une seule baisse de taux cette année, contre trois attendus dans leurs dernières projections.

Les prévisionnistes pensent que la Fed pourrait réduire ses taux d'intérêt au plus tôt en septembre, et ce seulement si les données continuent de montrer un ralentissement de l'économie.

Les attentes en matière de baisse des taux pour septembre montent en flèche

Les traders ont augmenté leurs attentes quant à une baisse des taux, selon l'outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements de taux sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux. La semaine dernière, les traders tablaient sur une probabilité de 50/50 pour que la Fed réduise ses taux d'intérêt lors de sa réunion de septembre. Aujourd’hui, ce chiffre s’élève à environ 70 %.

Les investisseurs fondent également de grands espoirs sur des baisses de taux imminentes. Le S&P 500 a atteint de nouveaux sommets à la suite du rapport sur l'inflation et de la réunion de la Fed.

Toutefois, une baisse des taux en septembre n’est pas gravée dans le marbre. Les économistes affirment que les données de cette semaine ont entretenu l'espoir d'une baisse des taux en septembre, mais les données économiques seront cruciales pour le calendrier.

Les responsables de la Fed agissent avec prudence

Lors de sa conférence de presse qui a suivi la réunion politique de cette semaine, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a refusé de donner un calendrier précis pour les réductions de taux et a continué d'insister sur une approche fondée sur les données.

« Nous avons déclaré que nous ne pensons pas qu'il sera approprié de réduire la fourchette cible du taux des fonds fédéraux tant que nous n'aurons pas acquis une plus grande confiance dans le fait que l'inflation évolue durablement vers 2%. Jusqu'à présent cette année, les données ne nous ont pas donné cette certitude. une plus grande confiance », a-t-il déclaré. « En envisageant tout ajustement de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, le comité évaluera soigneusement les données entrantes, l'évolution des perspectives et l'équilibre des risques. »

De leur côté, d’autres responsables de la Réserve fédérale ont suivi la même ligne lors de leurs apparitions publiques.

La présidente de la Réserve fédérale de Cleveland, Loretta Mester, et son homologue de Chicago, Austan Goolsebee, ont été les deux premiers responsables de la Fed à s'exprimer sur la politique monétaire après la réunion de juin. Tous deux ont réitéré la nécessité d’une plus grande confiance et ont déclaré qu’ils rechercheraient des données pour y parvenir.

« Si je continue de voir certains de ces meilleurs rapports sur l'inflation que ceux obtenus plus tôt dans l'année, alors je me sens à l'aise pour lancer le processus de normalisation des taux », a déclaré Mester dans une interview accordée vendredi à Bloomberg TV.

Il est encore temps pour les responsables de gagner en confiance

Les économistes pensent qu’il y a suffisamment de temps et de données qui pourraient aider les membres du comité de la Réserve fédérale à retrouver cette confiance avant septembre.

« La confiance perdue au premier trimestre est en train d'être rétablie; des réductions de taux sont toujours à venir », a écrit Michael Gregory, économiste en chef adjoint de BMO.

D’ici la réunion de septembre, trois indices des prix à la consommation et à la production seront publiés chacun. La mesure d'inflation préférée de la Fed, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), comportera également trois itérations supplémentaires.

Trois rapports sur l'état du marché du travail et de nouvelles informations sur le produit intérieur brut (PIB) au deuxième trimestre donneront un aperçu plus approfondi de la façon dont l'économie digère la politique toujours restrictive. La Fed fera le point sur les progrès réalisés lors de sa réunion du 30 juillet avant de devoir prendre une décision pour septembre.

« Il n'y a pas de voie politique prédéfinie », ont écrit cette semaine les économistes de Wells Fargo. « La vigueur de l'économie continue de permettre à la Fed de prendre son temps pour constater une progression soutenue de l'inflation avant d'assouplir sa politique. »

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