Quelle est la prochaine étape de la montée en puissance des fusions et acquisitions de Pfizer ?
Malgré des bénéfices record, une valorisation au plus bas et un rendement du dividende de premier ordre, Pfizerc’est (DFP 1,17 %) les actions ont chuté de 17,3 % depuis le début de l’année.
Le cours de l’action Pfizer a été sous pression cette année pour diverses raisons, notamment, mais sans s’y limiter, les suivantes :
- La responsabilité potentielle de la société découlant du litige en cours concernant le médicament contre les brûlures d’estomac Zantac.
- Pfizer et Bristol Myers SquibbEliquis, le médicament anticoagulant mégablockbuster d’Eliquis, est confronté à une éventuelle menace générique dès 2026.
- La franchise à très forte croissance Vyndaqel/Vyndamax de Pfizer, un médicament indiqué pour une forme rare d’insuffisance cardiaque, devrait bientôt affronter de nouveaux concurrents.
- La franchise COVID-19 du fabricant de médicaments, composée de l’antiviral Paxlovid et du vaccin à ARNm Comirnaty, devrait culminer du point de vue des ventes cette année. En conséquence directe, Wall Street s’attend à ce que le chiffre d’affaires de Pfizer chute de 20,7 % en 2023.
La réponse de Pfizer à ces vents contraires a été d’aller faire du shopping
Au cours des deux dernières années, le fabricant de médicaments a considérablement intensifié ses transactions dans le but d’ajouter 25 milliards de dollars de revenus ajustés au risque d’ici 2030. Voici les transactions les plus importantes de Pfizer au cours de cette période :
| Nom de l’entreprise | Étiquette de prix | Actifs clés |
|---|---|---|
| Arena Pharmaceuticals | 6,7 milliards de dollars | Médicament contre la colite ulcéreuse au stade avancé etrasimod |
| Biohaven Pharmaceutique | 11,6 milliards de dollars | Médicament contre la migraine Nurtec ODT/portefeuille d’inhibiteurs de CGRP |
| Global Blood Therapeutics | 5,4 milliards de dollars | Oxbryta, médicament contre la drépanocytose, et autres candidats du pipeline |
| Réviral | 525 millions de dollars | Candidats du virus respiratoire syncytial |
| Thérapeutique Trillium | 2,3 milliards de dollars | Thérapies anticancéreuses CD47 |
Ces transactions sont-elles suffisantes pour atteindre l’objectif financier de Pfizer ?
L’estimation de la valeur actualisée nette (VAN) de ces acquisitions récentes est pratiquement impossible à ce stade car il y a plusieurs éléments mobiles en jeu dans chacune de ces transactions (par exemple, des essais cliniques clés en attente, des extensions de label possibles, des paysages concurrentiels incertains, etc. ).
Dans l’état actuel des choses, cependant, ces transactions pourraient représenter entre 5 milliards de dollars (dans le pire des cas) et peut-être 30 milliards de dollars (dans le meilleur des cas) de ventes d’ici 2030. La partie supérieure de cette prévision de revenus spéculatifs est probablement n’est cependant pas réaliste. Voici pourquoi:
- Le médicament expérimental contre la colite ulcéreuse d’Arena est sur le point d’entrer dans un espace hautement concurrentiel.
- Le médicament contre la migraine de Biohaven fonctionne bien jusqu’à présent, mais il opère sur un marché saturé.
- Les actifs de la drépanocytose nouvellement acquis par le fabricant de médicaments – via l’acquisition de Global Blood Therapeutics – devront probablement concurrencer les thérapies géniques de pointe dans un avenir proche.
- Le pipeline RSV de ReViral est une entreprise à haut risque et à haute récompense. Après tout, les produits candidats RSV ont un taux d’échec très élevé lors des tests de stade avancé.
- Les candidats CD47 de Trillium sont sous surveillance après que des thérapies rivales ont trébuché dans la clinique plus tôt cette année.
La principale conclusion est que Pfizer n’a probablement pas atteint son objectif financier déclaré d’ajouter 25 milliards de dollars de revenus ajustés au risque d’ici 2030.
Et après?
La montée en puissance des fusions et acquisitions (M&A) du géant de la santé va certainement se poursuivre. Sur cette note, Pfizer peut choisir d’accélérer sa chasse aux revenus en remontant l’échelle des prix. Ce faisant, Pfizer pourrait cibler des géants des maladies rares comme Produits pharmaceutiques Alnylam et/ou BioMarin Pharmaceutique. Ces deux sociétés arborent des franchises à forte croissance avec de formidables douves compétitives – des caractéristiques qui contribueraient grandement à renforcer les perspectives à long terme du titan pharmaceutique.
Alternativement, Pfizer pourrait simplement continuer à recruter des petites et moyennes entreprises dans une stratégie dite de « chaîne de perles ». Cette route, cependant, ne fera probablement pas grand-chose pour le cours de son action à court terme. Wall Street, après tout, n’est clairement pas impressionnée par sa récente série de transactions à forte valeur ajoutée. Ainsi, pour changer le sentiment des investisseurs autour de son action, Pfizer devra peut-être aller gros dans sa prochaine série d’acquisitions. Alnylam et BioMarin sont les cibles les plus logiques dans ce prochain échelon de l’échelle des prix d’acquisition pharmaceutique.
George Budwell n’a aucune position sur les actions mentionnées. The Motley Fool occupe des postes et recommande Alnylam Pharmaceuticals et Bristol Myers Squibb. The Motley Fool recommande BioMarin Pharmaceutical. The Motley Fool a une politique de divulgation.
