Quand Wall Street se rendra-t-il compte que la Chine est un mauvais investissement ?


Pendant deux ans, la Chine a poursuivi de manière agressive une politique zéro COVID de confinements stricts. L’application sévère de cette approche par Pékin a généré une opposition interne généralisée et a démontré la brutalité du régime autoritaire du président Xi Jinping. Mais maintenant, face à d’importantes perturbations de la chaîne d’approvisionnement, Xi a choisi de lever la quarantaine. Wall Street fait l’éloge de cette décision et appelle à de nouveaux investissements en Chine. Cependant, peu de choses ont changé au sein du Parti communiste chinois (PCC), et les investisseurs américains feraient bien de se tenir à l’écart d’un régime totalitaire aussi imparfait.

Il existe un risque évident lorsqu’il s’agit d’investir en Chine : l’opacité persistante de Pékin. Considérez la récente et soudaine disparition des données d’exportation pour le Xinjiang, la région de l’ouest de la Chine qui abrite le travail forcé de milliers d’Ouïghours. Maintenant que la loi américaine a interdit les produits chinois produits par le travail forcé ouïghour, Pékin a simplement supprimé les données d’exportation du Xinjiang de ses rapports économiques.

Essentiellement, la Chine veut continuer à utiliser la main-d’œuvre ouïghoure et essayer de la cacher au monde.

Wall Street ne devrait pas vouloir faire partie d’un tel comportement inacceptable. Mais si les préoccupations relatives aux droits de l’homme ne suffisent pas, il y a aussi la question fondamentale de la sécurité financière. Il est difficile de faire confiance à un régime qui donne la priorité au contrôle politique, à la désinformation et à la répression interne par-dessus tout.

Pour commencer, un large éventail de sociétés chinoises qui négocient sur les bourses américaines continuent de cacher leurs livres aux investisseurs américains. Malgré l’adoption de la loi HFCAA (Holding Foreign Companies Accountable Act), les investisseurs particuliers et institutionnels sont toujours confrontés à des risques importants de la part d’entreprises chinoises douteuses.

Le Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) a été chargé d’examiner les entreprises chinoises cotées en bourse aux États-Unis et de les radier après trois ans si elles ne parviennent pas à fournir des audits appropriés. Cependant, l’accord du PCAOB avec Pékin ne permet aux enquêteurs américains d’examiner qu’un petit sous-ensemble de cabinets d’audit – et un échantillon encore plus petit de transactions et d’audits. Il est peu probable que le PCAOB soit en mesure d’enquêter pleinement sur les cabinets comptables dont le siège est en Chine continentale et à Hong Kong.

Ce manque de surveillance approfondie signifie que les investisseurs américains ne savent tout simplement pas ce qu’ils obtiennent. Et cela exclut certainement toute garantie significative que les entreprises chinoises respectent les lois américaines sur les valeurs mobilières.

Même si Wall Street n’a aucun scrupule face à une telle anarchie, il y a aussi le piètre bilan de la Chine. Cela est évident dans les dizaines de milliards de dollars de capitaux d’investissement occidentaux qui ont été anéantis par des opportunités risquées.

Le signe de Wall Street est vu
Le signe de Wall Street est vu avec des drapeaux américains.
YUKI IWAMURA/AFP via Getty Images

Considérez l’échec de l’introduction en bourse du géant du covoiturage Didi, qui s’est effondré sous le poids d’une enquête de la Securities and Exchange Commission (SEC). Ou encore, les radiations préventives de cinq grandes sociétés chinoises de la Bourse de New York (NYSE), dont PetroChina et Sinopec. Les cinq sociétés se sont simplement retirées du NYSE lorsqu’il est devenu clair qu’elles ne pouvaient pas se conformer à la réglementation américaine. Ou, considérez le géant chinois de l’immobilier tentaculaire, Evergrande, qui s’effondre actuellement en raison d’une dette d’environ 100 milliards de dollars.

Ce n’est pas le bilan d’un marché d’investissement fiable. Bien sûr, Pékin aime vanter son économie « en développement », et qu’il s’agit d’un « marché émergent ». Cependant, la Banque mondiale a prévu que l’économie chinoise continuera de ralentir et que sa croissance récente est « insoutenable ».

Si les investisseurs américains ne veulent pas se faire escroquer par Pékin, ils devraient se tourner vers l’examen minutieux exercé par le département du Trésor de l’État du Tennessee. C’est parce que le Trésor du Tennessee évalue régulièrement les portefeuilles des marchés émergents. Et depuis 10 ans, le Tennessee Consolidated Retirement System (TCRS) n’a pas investi en Chine. Le pays n’a tout simplement jamais obtenu un score assez bon pour mériter un investissement de la TCRS.

Les risques liés aux investissements en Chine augmentent déjà et, à un moment donné, les entreprises devront probablement se retirer de la Chine. Mais Wall Street reste concentrée sur Pékin après le récent sommet sur l’investissement des dirigeants financiers mondiaux à Hong Kong. Lors du sommet, la Chine a offert des assurances sur la sécurité et la stabilité de son marché intérieur.

Cependant, la Chine ne pourra jamais fournir le climat commercial sûr et stable que les investisseurs souhaitent. Tout régime qui privilégie le contrôle avant tout ne se soucie guère de la solvabilité des investisseurs américains.

Il est temps pour Wall Street de se démêler du gâchis que prépare Pékin. Qu’il s’agisse de violations des droits de l’homme, de répressions politiques, d’entreprises frauduleuses ou d’une dette massive, l’étalement économique de la Chine pose un problème de plus en plus grave. Et Wall Street devrait sortir avant qu’il ne soit trop tard.

Robby Stephany Saunders est le conseiller à la sécurité nationale de la Coalition pour une Amérique prospère.

Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur.

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